如何与美元共舞？

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单一持有人民币资产已不再一劳永逸。虽然目前人民币资产可以跑赢美元资产，但既然已迈入全球配置的游戏场，不免需要未雨绸缪，先认识手中的筹码。

投资美元的渠道或明或暗，以个人或者法人身份投资方法各异。其中也不乏绕道香港等繁杂手段，但这对大部分投资者而言都难以玩转。本文主要是从大众投资者的角度出发，梳理简便易行的美元投资方式。

对于大众投资者，目前主要有以下三类渠道进行美元资产投资：美元存款、美元理财、QD基金产品。从便利程度来看，美元存款与QDII最为简单，其次是理财，QD其余渠道产品相对复杂；从收益率来看，QD渠道收益最高，理财其次，存款最低。

但与国内对应投资产品的收益比较来看，考虑汇兑收益的情况下美元存款实际收益率高于人民币存款，存款内配置，美元存款优于人民币存款。但是美元理财相比人民币理财，并没有投资吸引力。QD系列中产品表现比较分化，需要投资者具备一定的筛选能力。

从整体来看，QDII基金表现远远差于国内股票型公募基金，即使去掉过去一年股市上涨的因素，相对公募基金依然没有优势；QDLP与QDIE刚起步，产品还比较少，可作为高净值人群的全球资产配置选择，但是绝对收益依然弱于国内基金。QDII2正在推出的路上，如有投资意向可以持续关注，由于投资标的限制较少，值得期待。

美元存款分为三类：美元活期存款、美元通知存款、美元定期存款。作为商业银行的基础业务，美元活期存款和定期存款在普通商业银行网点均可办理；美元通知存款是资产流动性和收益性的介于活期与定期之间的产品，只有部分商业银行推出此项业务。总体而言，美元存款具有门槛低、易办理、收益性低的特点。

收益率☆ 从利率来看，绝对水平普遍大幅低于国内人民币存款，但是如果将美元存款的汇率收益考虑进来，最终实际收益将会超过人民币存款产品。

便利度☆☆☆☆☆ 根据国家外汇管理政策规定，个人办理结售汇业务实行年度总额管理，个人购汇的年度总额目前为每人每年等值5万美元。在5万美元内的，凭本人有效身份证件可以立即购汇办理以上存款业务；超过5万美元的（即有过去存量美元），凭本人有效身份证件和有交易额的相关证明材料办理，较为麻烦，实际中通常采取用多个账户分摊总额的方式避免超出限额。美元理财产品是银行外币理财产品的一种。购买外币理财首先要求投资者将人民币兑换成外币，与人民币理财产品一样，外币理财产品种类也比较多，按其所连接的标的来看，可分为利率/汇率挂钩、外汇挂钩、指数挂钩等；按投资期限来看，可分为短、中、长期的外汇理财产品等。但在实际操作中，很多银行的美元理财资金最终还是流向了国内的人民币资产，这中间产生的汇兑损益由银行承担，过去在人民币汇率波动不大的情况下，银行实际上只需要多承担一点手续费。

收益率☆☆ 同美元存款一样，美元理财产品的名义收益率并不是投资者的实际收益率，还要考虑汇率收益。过去两年中，大部分人民币理财收益率超出美元理财3个百分点，这意味着美元至少升值3%以上，美元理财的实际收益率才有可能超过人民币理财。美元理财收益率虽然高于美元存款，但如果按照NDF隐含的贬值预期，美元理财相比较于人民币理财并不具有收益优势。

便利度：☆☆ 美元理财产品购买方式同普通银行理财产品相似，只不过以美元计价，但仍有如下问题：首先是产品有限，市面上可购买的美元计价理财产品非常有限，购买前需提前与发行银行确认是否有可购买份额；其次是门槛较高，一般银行起购额度为8000美元，渣打银行等部分外资行更是有10万人民币以上的门槛；最后是对用户的风险承受能力要求较高，发行银行会对客户进行风险评估，合格后才能购买理财产品，部分理财产品因风险较大，需要客户有足够外汇产品购买经验才有资格购买。除了存款和理财，QD基金产品是最主要的投资渠道。具体包括：QDII(合格境内机构投资者)、QDLP(合格境内有限合伙人)、QDIE(合格境内投资者境外投资)以及QDII2(合格境内个人投资者境外投资)。目前，QDII基金数量已达到128只，产品及渠道皆比较成熟，QDII2渐行渐近，值得密切关注。

QD产品比较分化，不做细分，仅从整体来看，QDII基金表现远远差于国内股票型公募基金，即使忽略过去一年股市上涨的因素，相对公募基金依然没有优势；QDLP与QDIE刚起步，产品还比较少，可作为高净值人群的全球资产配置选择，但是绝对收益依然弱于国内基金。QDII是指在中国境内设立，经中国有关部门批准，有控制地允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。QDII基金主要有以下几个特点：首先产品的门槛较低，适合更为广泛的投资者参与；其次锁定期限灵活；再次预期收益率较高；最后主要投资于境外证券市场。

便利度☆☆☆☆☆ 总体而言，申购QDII基金十分方便，且门槛非常低。通常有两种方式可以投资QDII，一是通过相应金融机构直销柜台或官方网站购买基金，二是通过代销机构或代销网站购买。QDLP指允许注册于海外，并且投资于海外市场的对冲基金，能向境内的投资者募集人民币资金，并将所募集的人民币资金投资于海外市场。QDLP产品的投资门槛较高，主要针对高净值群体和机构。首款QDLP产品为平安大华基金子公司——平安大华汇通财富管理公司的鸿鹏一期，产品最低投资门槛600万元；第二款QDLP资管计划最低门槛为500万元(以10万元的整数倍递增)；追加认购人民币10万元起 (以10万元的整数倍递增)，产品期限为10年（可延长）。

便利度☆ 此类产品或计划一般对参与、推出和非交易过户有着十分严格的规定，基本是针对特定高净值客户推介。

QDII2是QDII的延伸。与QDII相比，个人可以直接对海外进行投资，而不用通过银行和证券公司等中间机构。QDII2首批试点城市共有六个，分别为上海、天津、重庆、武汉、深圳和温州。未来QDII2可以投资的领域主要为境外金融类投资、境外实业投资、境外不动产投资三大类。国务院表示QDII2将会择机推出，有意向的投资者可以持续关注，但是眼下不是主要的投资渠道。

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