宁波均胜欲收购日本气囊巨头？真假？

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综合外电报道，中国宁波均胜电子公司（Ningbo Joyson Electronic Corp.）有意收购日本气囊巨头高田公司。后者因缺陷气囊造成全球上亿辆汽车召回，陷入财务困境，亟待投资方救援。

均胜和KSS完全合并后再图收购

2016年6月2日，均胜电子和百利得KSS（Key Safety Systems Inc.）发布声明称，两家公司已经完成合并。今年2月2日，均胜在停牌三个月后，揭晓了拟定增募资收购的两项海外汽车行业资产的计划，收购金额合计超过11亿美元，约合人民币73亿元，拿下德国TechniSat Digital GmbH Daun（简称“TS道恩”）的信息系统业务和美国百利得KSS。

均胜通过新设立的美国全资子公司Knight MergerInc.（简称“Knight”），将美国百利得汽车安全系统收入麾下。该交易的基准合并对价为9.2亿美元（约合人民币60亿元）。

经过近4个月的流程，均胜和百利得终于宣布已经完成了合并。在接受媒体采访时，百利得全球总裁罗冠宏（Jason Luo）披露称，均胜和百利得正在评估主动安全和被动安全市场的机遇，而日本高田公司“可能成为兴趣点”。《美国汽车新闻》等外媒解读为，均胜与百利得有意收购高田。

不过罗冠宏并未给出均胜/百利得收购高田意向的细节信息，也没有证实双方是否已经在协商对话中。高田方面则对上述报道未予置评。

上周，彭博社报道称，纽约投资公司KKR & Co.正在与其他企业讨论，对高田发起收购。目前尚不知晓均胜是否参与KKR的收购中。由于“气囊门”事件的冲击，高田的市值较大召回之前大幅下跌45%，大约为3.27亿美元，正是收购的良机。

高田的大麻烦

高田气囊充气装置采用了硝酸铵材料，在温度和湿度达到一定条件时，可能受外界影响产生爆炸，并且高田气囊并未使用干燥剂消除隐患。在气囊充气装置爆炸后，一些金属碎片可能飞溅并杀伤车内人员。

高田气囊导致的汽车召回总数之大、延续时间之久，在汽车历史上无出其右。从2008年开始，高田气囊就在事故中暴露缺陷，并涉及小规模召回。自2013年起，高田气囊遭遇大规模召回，并连续刷新汽车行业召回数量纪录。

·2015年5月中旬，“高田气囊门”就以全球累计3,600万辆次（部分车辆召回超过一次）成为史上最大汽车召回案。

·就在当月底，总数又突破了4,000万辆。

·2015年11月，高田气囊导致的全球汽车召回总数超过5,000万辆。

进入2016年，这一数字仍然在继续大幅膨胀。5月27日，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）发布通知，因高田安全气囊存在缺陷，八家车企将分阶段召回1,200万汽车，其中菲亚特克莱斯勒公司（FCA）将召回430万辆，本田将召回450万辆，丰田将召回160万辆，马自达召回731,000辆，日产召回402,000辆，斯巴鲁召回383,000辆，三菱召回38,000辆，法拉利召回2,800辆。

盖世汽车和《日本经济新闻》等外媒统计数据显示，截至今年5月份，高田气囊总计导致汽车召回1.2亿辆，相当于“踏板门”事件的10多倍。其中受影响最大的车企为本田，去年就已经超过2,450万辆。而丰田在6月最新召回之后，总数也达到1,700万辆。由于高田还在陆续曝出有缺陷的气囊应用范围，因而可以预见未来一段时间，1.2亿辆的数字仍将持续发酵。

今年3月，彭博社报道称，“气囊门”可能总共给高田带来240亿美元的损失，这几乎是其当下市值的80倍。换个说法，“将高田卖了也赔不起”。为此，高田在5月份雇佣Lazard投行，帮助其进行财务重组，减少召回带来的冲击。

均胜会是高田的救世主？

根据盖世汽车分析和业内人士见解，均胜收购高田总体上对各方有利，如果高田能够被均胜成功入主，有望创造共赢局面，不过也存在一定的门槛需要跨越。

首先，买家可以赢得市场份额。在汽车安全气囊尤其是SRS（Supplemental Restraint System，座椅安全带辅助保护系统）领域，几家巨头瓜分了市场份额，分别是瑞典奥托立夫、日本高田、德国采埃孚、美国百利得和日本Daicel。一旦均胜入主高田，百利得与之联合后的总市场份额能够翻倍。

其次，汽车制造商并不希望高田真正破产，原因是如果缺少高田之后气囊产能将捉襟见肘。根据美国议院本周三报告，迄今仍有车企在为车辆安装高田的缺陷气囊。可见气囊供应仍需高田这样的巨头支撑。

对高田本身来说，倘若有资金介入，其股东可以收复一些损失的市值。经过新东家重组整顿，业务有可能逐渐回归正常轨道。

另外，以均胜为代表的中国企业目前资金充沛，也有意愿进行跨国收购，获得更多先进技术和良性资产，并且业已在百利得、TS道恩等案例中获得成功，这些也是有利于收购的因素。

O’Keefe & Associates Consulting LLC投资公司CEO Pat O’Keefe表示，高田及其消费者很可能对救世主翘首以盼，如果高田被收购而免于破产，“对股东和车企来说都是最佳选择。”

在不利因素方面，日本公司被中国企业收购的成功案例并不多，出于政治和民族感情因素，日方对中方入主的排斥心理也可以预见。

而百利得如何与高田进行架构和技术上的整合，也会面临挑战。之前盖世汽车采访百利得高管时，后者表明“我们的气囊配方和高田不同”，这虽然排除了百利得气囊重蹈高田覆辙的技术缺陷，但也意味着两家的技术路线存在差异。

不过无论如何，中国企业能够走向海外，吸收资产和技术，代表了一种向好的趋势。中国汽车产业在零部件供应商的根基方面尚不深厚，诸如均胜收购百利得甚至未来可能拿下高田的现象越多，则可以期待中国汽车产业的根系也就越是发达。