库存仍将上升,豆油调整继续

 

5月份,相对于CBOT大豆价格的坚挺和进口大豆到港成本的上升,国内豆油却走势疲弱,价格呈震荡下跌态势,连...



5月份,相对于CBOT大豆价格的坚挺和进口大豆到港成本的上升,国内豆油却走势疲弱,价格呈震荡下跌态势,连豆油主力合约期价如预期见到5850元/吨以下。

主要原因,一是临储菜油大量进入流通和消费环节,国内植物油供给同比大幅增加,市场阶段性供大于求,下游贸易商追涨意愿不高。二是国内水产养殖全面启动,生猪存栏上升,加之投机资金炒作连豆粕期价见20个月新高,油厂豆粕走货良好,开机率持续处于历史高位,单周压榨量一度达190万吨,国内豆油供给量也随开机率上升而同步增加。同时由于菜油挤占豆油消费市场份额,国内豆油商业库存上升。

6月份,国内豆油市场继续呈阶段性供给增加而需求下降态势,基本面不支持行情单边向上,但原料成本的支撑也使得国内豆油回调空间有限,因此豆油市场将呈宽幅震荡态势,为下半年出现的第二波行情蓄势。操作上期货可轻仓持有多单,现货仍随用随购为主。

分析后市,利多因素有:一是阿根廷国家气候及水利研究所预计阿根廷损失约900万吨大豆,减产幅度达15%~16%,美国农业部5月供需报告也下调2015/16年度和2016/17年度全球大豆期末库存和美豆期末库存,这将扭转国际市场大豆供需偏松的预期,说明全球大豆基本面最坏时期已过。

二是因为南美大豆作物令人担忧,美国大豆出口需求将会改善,而7月份后拉尼娜大概率出现,也为资金提供良好炒作题材,市场认为CBOT大豆回调空间有限,长期走势仍看好。

三是由于CBOT大豆期价快速上涨,且巴西和阿根廷货币汇率均出现不同程度上升,后期进口大豆到港成本将随之快速上升,原料成本上行将推高下游豆油和豆粕出厂成本。

(信息来源:粮油市场报)


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