2016/04/11玉米周报
本周观察点:一、临储收购创出历史新高截至4月5日,东北临储玉米收购总量为10984万吨,较去年收购...
本周观察点:
一、 临储收购创出历史新高
截至4月5日,东北临储玉米收购总量为10984万吨,较去年收购总量多2655万吨,本期入库241万吨;
图1、玉米临储收购进度
分析:玉米临储政策取消。据估计,东北临储玉米中约有10%是来自关内倒流。收储进度进入结束期,吉林省部分收购库点库容已满,停收等待检查。黑龙江部分地区基层玉米量仍然较大,农民风险意识较小,仍然按照往年的经验等待卖出机会。玉米市场的参与主体均处于迷茫的状态,一致的采取观望等待政策粮释放的贸易机会。
二、生猪价格创五年来历史高点
农业部畜牧业司有关负责人表示,这一轮猪价上涨带有明显的恢复性和补偿性特征。下半年生猪出栏量将逐步增加,“不会出现暴涨。”在经历了多年连续亏损后,去年我国生猪价格进入新一轮上涨通道。3月份以来,各地猪价再次上涨,已突破2011年创下的19.6元/公斤的历史高点。
分析:猪价上涨对玉米下游行业-饲料的影响较大,价格的上涨推升养殖户补栏的积极性,开春是饲料的消费旺季,猪价飙升的同时增加饲料的消费量,加快玉米去库存的步伐。小型饲料企业迎来发展时机。
三、农业部保成本的最低补贴标准为100元
最新商定的玉米补贴标准是每亩不低于100元;国家玉米主产区出现大范围的玉米价位严重偏低、玉米卖不出去的状况,国家发改委、财政部等方面还会设定玉米托底价格,并将安排中储粮等符合条件的企业,进入玉米市场进行托底收购。国家在玉米收购新政中设定的托底价,只是为了确保玉米种植户的基本收益,也就是农民能收回种植成本。这意味着,未来国家对玉米实施的政策托底收购,只在特定情况即农民种植玉米可能出现赔本的情况下才会启动,这与原来设定临储玉米收购价的初衷完全不同。
分析:未来玉米价格的底线价格将在农民种植成本与进口价格当中产生。国家在玉米收购新政中设定的托底价,只是为了确保玉米种植户的基本收益,也就是农民能收回种植成本。这意味着,未来国家对玉米实施的政策托底收购,只在特定情况即农民种植玉米可能出现赔本的情况下才会启动,这与原来设定临储玉米收购价的初衷完全不同。进口玉米到岸完税价格为1495元/吨。农民自有地种植成本为1000元/吨。进口价格将值得参考。
四、未来市场定价模式
市场化的玉米市场必将拥有自己的定价模式,那么我们到底需要考虑的因素有哪些呢?下面我将列举一些未来定价需要参考的因素;
1.进口成本;面对进口低价产品替代压力,按照目前的玉米进口到岸价测算,东北产区玉米最低保障临时收储价格若在0.75元/斤,基本可以挡住进口玉米、高粱进入国内。
2.种植成本;据了解黑龙江地区的租地成本,去年600元/亩,以前还有800元/亩的13年长期合同,但今年降低到400元/亩,那么价格下跌的空间就会加大。
3.促进深加工企业消化库存的最优价格。
4.财政的承受能力; 玉米库存成本包括收购费50元/吨,做囤费70元/吨,保管费92元/吨,资金利息2000元/吨*5%=100元。每吨玉米每年库存成本在252元。2.5亿吨玉米需要付出的库存成本费用在630亿元。其中存储时间超过或即将超过3年的库存玉米达7000万吨。
第一部分、期货市场分析
一、 月度行情走势分析
图2、玉米C1701走势分析
数据来源:华信万达、博易大师
玉米技术面:
进入4月距临储结束不到20天,玉米市场定价预期释放,盘面对政策的越发敏感,期货价格整体处于快速下跌后的横盘震荡阶段。技术面市场底部尚未形成,市场偏空力量仍然较大,期货价格仍然在不断探底的走势中。截止上周末,c1701主力合约的震荡行情仍在延续,1427位置尤为关键,一旦跌破,下跌目标位置为1315。向上1447压力较大。对应基本面,关注1400点的底部支撑作用。盘中仍然以空单为主,保持心态,轻仓操作。
图3、玉米淀粉CS1609走势分析
数据来源:华信万达、博易大师
淀粉技术面:
本周CS1609合约上涨0.31%,反弹无力,随着现货价格下调,需求拖累价格下行。期货价格日线级别处于横盘震荡当中,上涨力度有限,30分钟级别的涨跌幅度将在1900-1983区间内波动,短线建议围绕1900点操作,下破1900趋势空单。长线在1947位置1/4仓位,1983加1/4仓位整体控制在半仓以内,逢高加空,具体单位参考日内早评。
二、 价差及套利机会分析
图4、玉米跨期价差跟踪
数据来源:华信万达、wind
从玉米跨期价差跟踪的角度来看,截止4月8日,C1701收盘价1429,C1609收盘价1557,C
1605收盘价1720。5-1月价差由280扩大为291,5-9月价差由146扩大为163,9-1月价差由134缩小为128。9-1月价差逐渐缩小,9月相对1月下跌空间较大,远月的合约价格仍然低于近月合约的收盘价,近月合约相对坚挺。
图5、玉米淀粉价差跟踪
数据来源:华信万达、wind
从跨品种套利的角度看,淀粉与玉米价差开始维持震荡走势,目前有小幅扩大的态势。周级别玉米主活跃合约与淀粉活跃合约与的价差从上周483元/吨扩大为490元/吨,现货玉米与淀粉的合理价差应为500元/吨。淀粉价格下跌幅度较大,下跌趋势延续。玉米利空释放,维持震荡行情。吉林省补贴政策出台,符合条件的企业每吨补贴150元。定向销售1500元/吨的价格利好淀粉、酒精等深加工企业,玉米原料成本降低,价差不断扩大。
第二部分、原料供给市场
原料供应层面
一、全国玉米价格弱势下行
本周华北地区玉米价格下跌幅度较大,其他地区大多以20元/周的速度下跌。贸易利润整体呈下跌趋势,贸易商的贸易机会逐渐变小。受去库存政策影响,国内玉米价格下调影响,进口贸易利润呈现下跌的趋势,直到我国玉米与国际价格相接轨。目前东北代表性贸易商收购活动不多,深加工多以随采随用为主,最长可用到6月份。部分小型饲料企业消息闭塞仍库存较大,企业管理风险较大。部分临储库点停止收购,在收库点收购质量要求严格。北方港口到港玉米多以临储粮为主,锦州港口大部分企业停收。华北玉米倒流情况减弱,深加工企业挂牌收购价格持续下降。
图6、产销区价格变化
数据来源:华信万达、wind
本周华北地区玉米价格下跌幅度较大,其他地区大多以20元/周的速度下跌。产量较大的黑龙江地区,玉米价格较上周下跌20元/吨,下调至1920元/吨。长春玉米价格较上周下跌20元/吨,下跌至1940元/吨。大连玉米价格较上周下跌40元/吨,下跌至1880元/吨。青岛玉米价格较上周下跌90元/吨,下跌至1700元/吨,下跌幅度最大。广东港玉米价格较上周下跌30元/吨,下跌至1910元/吨。
图7、贸易商贸易利润分析
数据来源:华信万达、wind
贸易利润分析;受价格下跌预期和东北严查华北粮倒流临储库点及部分临储库容已满的影响,临储收购量下降,东北、华北、港口价格均有所下调,贸易利润较前期有所下降,锦州港基本停收。(河北-长春预计280元/吨)。
东北贸易商从东北种植户购买玉米,销售到深加工企业,贸易商的贸易利润为51元/吨,上周利润为85元/吨,加上损耗等费用,贸易利润缩小趋势延续,较前期看上涨贸易利润缩小幅度较大。
华北贸易商种植户手中采购玉米,销售到当地深加工企业,贸易商的贸易利润整体出现扩大的趋势,由上周的118.91元/吨,下调至96.17元/吨。华北玉米销售到东北企业的贸易润呈现下跌的趋势,周级别由上周的53元/吨,小幅下跌至51元/吨。贸易利润整体呈下跌趋势,贸易商的贸易机会逐渐变小。
二、港口价格及贸易利润分析
图8、南北港口价差变化
数据来源:华信万达、wind
大连港报价由周初的1900元/吨,小幅下跌至1860元/吨。临储到货量为主,各企业收购以质论价。广东港的玉米价格整体呈现了下跌的走势,价格由上周的1940元/吨下调至1910元/吨。南北港口的价差呈缩小的趋势,由上周的40元/吨小幅扩大至50元/吨,港口价差整体仍然呈现逐渐缩小的态势。
图9、进口玉米到港利润
数据来源:华信万达、wind
广东港口价格出现大幅度下跌,价格为1910元/吨,较上周下跌30元/吨。进口玉米完税到港价格由上周的1433.42元/吨,小幅上涨至1495.39元/吨,较上周上涨72.03元/吨。受去库存政策影响,国内玉米价格下调影响,进口贸易利润呈现下跌的趋势。短周期由上周的506.58元/吨,下降至414.61元/吨。整体看全球玉米市场都呈现下跌的趋势,贸易利润呈现减少的趋势,随着我国去库存政策的落地,进口玉米的利润空间会逐渐缩小,直到我国玉米与国际价格相接轨。
第三部分、饲用消费市场
1、 生猪养殖市场
本周生猪价格为19.71元/千克,较上周下跌0.05%;猪肉价格为29.12元/千克,上涨2.90%;仔猪价格为59.56元/千克,较上周上涨7.10%;二元母猪价格为1968.15元/头,下跌1.22%。
猪价震荡调整,吉林、辽宁较上周上涨0.00-0.03元/斤。北京在9.7-9.9元/斤,较上周基本持平。浙江在10.2-10.5元/斤,较上周下跌0.02元/斤。新疆在9.4-9.6元/斤,上涨0.02元/斤。四川跌至10.1-10.3元/斤,河北跌至9.7-9.9元/斤,山东涨至9.7-9.9元/斤,河南跌至9.7-9.9元/斤,广东跌至10-10.2元/斤。
数据来源:华信万达、文华财经
猪粮比上涨至11.13:1。本周猪价持续涨跌调整,生猪市场供需情况无太大变化,但受前期压栏影响,近期市场生猪出栏体重抬升,出肉率增加,而终端需求持续疲软,猪价走势偏弱。目前生猪存栏量偏低情况暂无法缓解,4月份猪价继续保持高位的概率较大,但大涨大跌几率较小,预计到第四季度后期才会出现调整的可能性较大。
图11、生猪养殖利润
数据来源:华信万达、wind
2、蛋禽类养殖市场
本周鸡蛋价格下跌2.67%。周初,后半周开始南方降雨天气影响,蛋价有所回升,预计短期内蛋价或企稳为主,局地小幅补涨。本周淘汰鸡价格微跌0.07%。本周白羽肉鸡价格下跌2.14%,本周开始肉鸡价格跌势已经明显放缓。本周肉鸡苗价格下跌20.01%,目前鸡价与苗价形成反差,鸡价逐步止跌,局地已有小幅反弹,而苗价则继续大幅下跌。
主产区价格:河北地区、江苏地区蛋价企稳,主流价格继续为3.00-3.25元/斤,由于缺乏利好因素支撑,均价继续为3.23元/斤;辽宁地区鸡蛋价格主稳有涨,当地蛋价继续为2.95-3.20元/斤。黑龙江地区鸡蛋价格大致稳定,主流价格在3.10-3.20元/斤左右。
主销区:北京地区蛋价稳定依旧,回龙观主流价格在144元/件,到货尚可,走货顺畅,短线业者多看好后市;上海地区蛋价保红蛋保持3.50元/斤,粉蛋3.70元/斤,短期内蛋价或难有变化;广东地区鸡蛋价格企稳,当地红蛋和粉蛋价格继续为3.40-3.70元/斤。
数据来源:华信万达、wind
图12、肉鸡和蛋鸡养殖利润
数据来源:华信万达、wind
第四部分、深加工消费市场
- 东北深加工收购价格下调,华北稳中小跌
图15、玉米深加工企业收购价
数据来源:华信万达、wind
图16、玉米深加工企业报价
数据来源:华信万达、中国汇易网
- 原料价格下调,淀粉价格同步下行
图16、淀粉价格走势
- 酒精价格持续走低,开工率偏低
本周中国酒精企业平均开工率在47%水平,周比降4%;东北地区开工率维持较低水平,黑龙江部分地区因亏损较大基本停机。照吉林省酒精加工企业玉米使用价格1730元/吨计算,DDGS销售报价1400元/吨,每吨毛利润为-650元/吨(不计算玉米油等其他副产品产出)理论上亏损较上周扩大,若考虑到玉米补贴150元/吨,理论上盈利为-200元/吨左右。
图17、酒精价格走势报价
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