价值帮资讯：”利空“靴子”落定后市渐趋明朗

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利空“靴子”落定后市渐趋明朗

期全球市场因英国“脱欧”事件而大幅震荡，但A股市场的表现却十分稳健，根本原因是A股市场估值和市值称重比例与欧美股市相比已处于洼地位置，利空“靴子”的落定也意味着利好因素的开始，早已经历调整坎坷的A股市场有望恢复慢牛趋势。

第一个利空“靴子”是6月中旬A股指数纳入MSCI指数再度落空，今年上半年全球市场接纳A股指数的呼声渐高，因为A股市场目前既是全球第二大市场同时更是全球第一大新兴市场，如果MSCI指数不能够接纳A股指数，显然MSCI指数的全球市场代表性不足，所以直至5月中旬，MSCI接纳A股指数的概率仍然高达70%。5月下旬突然风云变幻，MSCI接纳A股指数的概率蹊跷骤降至35%左右，索罗斯旗下基金更是在港股市场赌MSCI指数不会接纳A股指数。

第二个利空“靴子”是6月下旬英国“脱欧”诱发全球市场巨震，这次索罗斯旗下基金同样赌英国“脱欧”，索罗斯基金虽然以空头而闻名，但一般情况并不频繁出手做空，即便是2006年至2008年全球金融危机期间，也鲜闻索罗斯基金出手做空。索罗斯量子基金奠定江湖地位是在1992年赌英镑贬值成功，而索罗斯基金如果在不同市场连环做空则暗示其中必有关联。

A股指数这次又没有被纳入MSCI指数，明面理由仍然是一些技术性原因，但如果仅仅是技术性原因，那么巴基斯坦股市指数为何被MSCI指数接纳了呢，难道鲜为人知的巴基斯坦股市较全球第二大市场A股市场更完善？这显然令人困惑不解。但当你看到上周全球市场大幅动荡，高估值的欧美股市暴跌，或许能明白短期MSCI指数暂不接纳A股指数的潜在诱因了。以往总是A股指数估值高高在上，但现在A股主板市场特别是蓝筹指数估值较欧美市场至少便宜三分之一以上，低估值市场显然更容易吸引海外被动型资金配置，这会增加高估值市场压力。如果说去年A股指数未被MSCI指数接纳，高估值是潜在诱因，那么今年A股指数又未被MSCI指数接纳，欧美市场面临高估值压力是潜在诱因。

由于A股主板市场目前在全球市场具备估值竞争力，因此A股指数逆势顽强崛起也就不足为奇了。与此同时，中国央行在英国“脱欧”靴子落定后及时表态，亦稳定市场人气。目前证监会加强对IPO和忽悠式重组的监管，可谓触及市场高估值顽症的根源，令市场资金配置逐步倾向低估值的蓝筹指数，亦有助于A股指数表现稳健。

短期市场最后一个“靴子”落定是万科事件渐趋明朗。万科事件最积极的意义在于唤醒了蓝筹股的购并价值和股东意识，蓝筹股购并事件在低估值市场是价值基石，在高估值市场则是泡沫的催化剂。

索尼调整战略方向关注虚拟现实和游戏

6月30日消息，索尼在最新的企业战略会议上修改了对自己游戏和虚拟现实部门的收益预测，同时削弱了对图像传感器业务的预期，这主要是考虑到智能手机市场逐渐衰弱。

本周三这家日本科技巨头发布了修改后的全年目标，公司下调了它的半导体业务（它为智能手机提供图像传感器）目标，从107亿美元至122亿美元的目标下降到76亿至81亿美元。索尼将销售低于预期归结于智能手机市场的下滑。据全球关键信息和分析提供商IHS公司移动和电信部门高级主管伊恩•福格(Ian Fogg)表示，这一急剧下降主要是因为该市场高端和低端手机的竞争日益激烈。

“索尼的配件业务，例如它的照相机传感器业务，更受到整个智能手机市场的影响，索尼为大多数头盔竞争者，例如苹果和小米，提供配件，如果这些手机厂商的发展出现下滑，它也会影响索尼的传感器业务。”

即便如此，这家日本电子产品巨头对自己的游戏业务非常有自信，它宣布自2013年11月发布以来，公司已经出售了4000万台PlayStation 4。销售目标从136亿美元至156亿美元上调到175亿美元至185亿美元。据公司表示，游戏是目前增长的最大驱动因素之一，它的利润远超过预期。索尼最新的PlayStation虚拟现实游戏系统将于今年10月发布，公司表示已经确定虚拟现实技术作为未来营收的驱动因素。

“索尼相信虚拟现实将成为公司在例如数字成像、内容采集和生成以及娱乐等领域的科技优势。整个索尼集团都不同程度的涉及了虚拟现实。”公司在一次新闻发布会上这样表示。

虚拟现实将撼动整个消费者科技行业。在五月发布的一份报告汇总，市场研究公司佛瑞斯特 (Forrester)预测2020年美国将出售5200万台虚拟现实设备。然而，索尼面临了来自其它虚拟现实提供商的激烈竞争，例如今年发布的Oculus Rift和HTC Vive。

“ 索尼位于高端虚拟现实头盔市场，它正准备发布针对4000万PS4用户的PlayStation VR，它代表了比现在能够兼容虚拟现实的PC市场更广阔的市场。它也比基于PC的头盔更加便宜，” HIS科技游戏研究主管皮尔斯•哈丁-罗斯（Piers Harding-Rolls）这样表示。

“然而，随着不同设备种类的头盔进入该市场，各大领先科技公司也开始涉足虚拟现实，这个行业的竞争将越来越激烈，索尼的优势很快将消失殆尽。”

索尼在战略会议上还宣布好几项提案。例如，根据新闻发布会，公司打算研发“能够与客户建立情感维系，能够成长得启发爱与喜爱的机器人” 。

中长期铁路网规划获通过开启万亿投资空间

国务院总理李克强6月29日主持召开国务院常务会议，原则通过《中长期铁路网规划》，以交通大动脉建设支撑经济社会升级发展。

会议认为，我国铁路密度低于发达国家，路网布局不完善，尤其是中西部铁路发展不足。建设铁路网这一国民经济大动脉，既稳增长、更调结构，既增加有效投资、更扩大消费，是一举多得的利当前、惠长远重大举措。

会议原则通过《中长期铁路网规划》，要求遵循铁路发展规律，兼顾经济和社会效益，扩大铁路基础设施网络，构建与公路、水路、航空等有机衔接的综合交通运输体系，增加有效供给，提升运输服务保障能力。

一是打造以沿海、京沪等“八纵”通道和陆桥、沿江等“八横”通道为主干，城际铁路为补充的高速铁路网，实现相邻大中城市间1~4小时交通圈、城市群内0.5~2小时交通圈。

二是完善普速铁路网，扩大中西部路网覆盖，优化东部网络布局，形成区际快捷大能力通道，加快建设脱贫攻坚和国土开发铁路。打通普速干线通道瓶颈、卡脖子路段，实现铁路交通基本覆盖县级以上行三是按照“零距离”换乘要求，同站规划建设以铁路客站为中心、衔接其他交通方式的综合交通体，扩大集装箱中心站、末端配送等货物集散服务网络，形成配套便捷、站城融合的现代化交通枢纽。

四是培育壮大高铁经济新业态，促进沿线区域交流合作和资源优化配置，加速产业梯度转移，带动制造业和整个经济转型升级。

五是深化投融资、价格等改革，提高中央资金对中西部铁路建设投入比重，培育多元投资主体，放宽市场准入，鼓励支持地方政府和广泛吸引包括民间投资、外资等在内的社会资本参与铁路投资建设。铁路总公司要推进自身改革，加快建立现代企业制度，盘活现有资产，用市场化方式多渠道融资，在铁路建设发展中发挥关键作用。

对此，机构分析认为，“十三五”城市轨道交通设进入高峰期。截止2015年底国内26个城市累计开通城市轨道交通运营线路：达到3,612公里。预计“十三五”期间新增里程3800公里，同比“十二五”期间增长超过100%，拉动投资2.6-3万亿元。根据已批复的建设规划，到2020年地铁轨交规划里程8500公里，比2015年新增近5000公里，意味着2016年之后5年将是我国城市轨道交通建设进入高峰期，2016、2017年分别新增790公里、854公里，远超过十二五期间年均新增380公里。据《经济参考报》报道，对申报发展城市轨道交通的城市人口要求将从城区人口达300万人以上，下调至150万人以上。符合申报条件的城市共有272个，城市轨道交通对地方GDP拉动明显，可大幅改善交通拥挤状况，提升城市形象，将进一步激起各地建设的热潮，预计将有56个城市符合新的条件，有望带来万亿级投资空间。

在未来投资机会上，专有零部件和整车厂最受益于城轨地铁的快速发展。从基础设施建设、智能化建设、车辆生产来看，基础设施建设、智能化建设阶段专有化程度不强，弹性较小。根据测算，“十三五”城轨地铁车辆投资约为768亿元，与城轨地铁直接相关的专有零部件和整车厂将最为受益于城轨地铁的快速发展。PPP模式将有效解决地方政府建设资金问题。城轨地铁的建设主体为地方政府，铁总出小部分资金，大部分资金为地方政府资金筹集，主要形式包括发债、利用财政收入和PPP模式，PPP模式是目前大力推广的模式，目前已有多个成功案例，有效解决了地方政府建设城轨地铁的资金问题。城轨地铁的投资机会将主要存在于与城轨地铁直接相关的设备中，对城轨地铁产业链从基础设施建设(路基桥梁工程、施工设备、轨道工程)、智能化建设(电气化工程、信息化工程)、整车购置以及车辆零部件进行细致的分析，应该从以下三个链条梳理城轨地铁产业链投资标的：

1、“十三五”期间与城轨地铁业务直接相关、收入占比大且弹性较大的车辆零部件厂商。推荐康尼机电、鼎汉技术、永贵电器；

2、城轨地铁业务收入/利润占比不高、弹性偏小的厂商。建议关注佳都科技、众合科技；

3、城轨地铁整车制造设备商。推荐中国中车，建议关注新筑股份。