【安信家电蔡雯娟】资产荒凸显蓝筹价值，推荐逻辑确定性强标的——2016W33周观点

本周主推三花股份，公司上半年实现归母净利润3.99亿元，同比增长21.59%，超过预期上线（20%）。公司作为制冷零部件龙头企业，在空调行业下滑过程中，凭借自身品牌和客户的积累，市场占有率持续上升。...





















周度投资观点

下周即将公布中报的公司有开能环保（周一）、聚隆科技、海立美达、地尔汉宇、浙江美大、飞科电器（周三）、勤上光电、创维数字、九阳股份、银河电子、乐金健康、顺威股份、新宝股份（周四）、奥马电器、秀强股份（周五）、奋达科技、盾安环境、日出东方（周日）。



随着无风险利率不断下滑，海外负利率越来越多，加之今年预期收益率与风险偏好的下降，确定性的逻辑比成长性更重要。资产荒背景下，高股息率、低估值的蓝筹价值将进一步凸显。积极推荐海信电器，公司上半年业绩同比上升18.5%。公司在平台运营、内容资源合作以及生态产品开发上发展超前，拥有国内第一激活和活跃用户数，用户日活率和存留率已与Netflix指标接近，付费转化率有望在未来数年内由当前的6%左右上升至30%~50%。上半年海信运营收入实现超过6000万，预计全年将达1.5亿元。下半年随着新品发力内销端将有所恢复，接手夏普美洲电视业务后，海外净利润有望大幅增长。欧洲杯、美洲杯等体育赛事有望进一步拉动高清电视市场需求，公司当前估值对应16年仅13.5xPE，投资性价比极高。

持续推荐三花股份，上半年实现归母净利润3.99亿元，同比增长21.6%，超中报预期上限（20%）。空调去库存在三季度逐渐进入尾声，公司制冷配件主业改善弹性空间大；从长期看，公司整体研发实力较强，未来三五年内有望在制冷关键零部件领域做大做强，实现跨越牛熊稳健成长。微通道换热器、洗碗机等新业务进入高速增长期；亚威科上半年实现净利润1943万元，欧洲市场开拓有望加速。公司在产值高、成长性强商用领域（商用空调、冷链物流）积极布局，份额提升空间广阔。集团汽配业务向新能源汽车拓展，已进入全球世界级新能源车龙头企业的供应商体系，未来将引入上市公司平台进一步发展。

小家电行业成长确定性好，相比欧美发达国家，我国小家电品类和保有量均有巨大的成长空间。长期推荐小家电龙头苏泊尔、爱仕达，建议积极关注九阳股份。

推荐兆驰股份，风行电视有望在2016年实现300万台销售目标，公司定增价12.36元和员工持股8.82元，与现价8.05元严重倒挂。公司拟通过创投基金参与收购境外照明公司，布局“智慧城市”。

继续推荐厨电板块。推荐老板电器，前期地产改善的效应滞后显现，上半年业绩增速接近4成，Q2实现环比提升，彰显优质白马本色。

长期推荐小天鹅A，随着“T+3”管理模式的运行，有望带来经营效率和产品竞争力的提升，有助于公司市占率继续上升。

本周主推三花股份，推荐智能电视龙头海信电器，长期推荐美的集团。推荐高成长+高分红厨电龙头老板电器以及华帝股份。长期推荐小家电龙头苏泊尔、爱仕达，建议关注九阳股份。长期推荐稳健成长的小天鹅A。推荐智能电视龙头海信电器以及超维生态合作模式的兆驰股份。

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