人工智能/VR领域有哪些投资机会？

人工智能看好穿戴设备、3D打印、无人驾驶、服务机器人；VR概念股关注奥飞动漫、暴风科技、顺网科技、联络互动、乐视网...



宏观经济下行的压力、注册制的预期以及脆弱的市场信心或将使2016年的A股市场成为“猴年猴市”。如何在“猴市”中把握市场节奏？

资本市场是否会给拥有进取心的企业高溢价的回报？

企业市值管理的常规手段有哪些？资源如何整合腾挪？

狂热冷却过后的资本市场，再次卷土重来异军突起的将是哪些领域？

对于这些问题，千亿CLUB第二期特邀FPR集团拥有多起市值管理成功经验的创始人国际章，国泰君安中小盘分析师孙金钜，安信证券安信传媒团队首席分析师文浩以及王晨，共同探讨。

30多家知名上市企业（蓝色光标，乐视网，神州泰岳，乐普医疗，舒泰神，拓尔思，梅泰诺等）的50多名高管代表到场。

同期，领先的资本市场互联网路演服务平台“路演中”对本场会进行了在线直播，约200多人线上参会。

下面就是重点内容的分享。

在我们讲到企业竞争力的时候，往往倾向于看产品，而并购的深度理解，商誉的管理也是可以带来竞争优势的，它能帮助企业建立难以模仿的竞争优势，还能带来额外的资本回报。分享1：并购3.0 通过收购有竞争力标的发挥高效协同，获得资本回报



经历了求迅速做大市值的并购1.0时代，大量参股不整合的并购2.0时代，进入了并购3.0时代。这个阶段并购的核心是能力，提升上市公司在已经布局的核心业务领域的竞争力，例如技术，产品开发能力，客户覆盖服务能力等。这个时期投后管理是全面整合，以并购标的的核心竞争力为中心，全面腾挪，盘整上市公司的资源，整合求协同，1+1>2 是并购3.0时代的特征。分享2：有效的商誉管理，就此形成难以模仿的竞争优势



1.交易结构与商誉
同一实际控制人并购，不必确认商誉，适当通过超额利润奖励，来降低并购作价，从而降低商誉。2.投后管理—业务协同

上市公司在被收购公司完成业绩对赌期间，除了被收购公司现有业务外（独立完成对赌业绩），将人事，财务和市场开发，研发等功能资源整合协同；向被收购公司注入上市公司资源，有效把控被收购公司，降低业绩变脸风险。3.投后管理--正确传播价值

注重投后价值传播：传播并购战略，强化板块优势，弱化单一并购标的，通过传统媒体，行业自媒体，年报，季报等渠道持续传播并购战略，板块协同效益。国际章还就并购3.0时代市值管理的重心，金融公关的千亿市值管理模型，以及服务过的上市企业如蓝色光标，掌趣科技，立思辰等的运作方式做了详细的解析。

分析师孙金钜分享的主题是寻找结构性机会，布局新技术新消费新模式

人们总是高估短期而低估长期科技能力，伴随着股市连续的调整以及技术变革地持续推进。在调整过程中，投资者最重要的任务将是尽快发现下一次浪潮的引领者，并尽早介入其中，而我们坚信人工智能将是投资者未来超额收益的来源。分享1：人工智能必须爆发以及其爆潜在条件

A,智能应用需求倒逼人工智能实现突破

目前“全民创业 万众创新”氛围下的模式前瞻性遭遇到了技术无法支撑的瓶颈，这种从需求倒逼技术进步的迫切空前集聚。人工智能是解决以上瓶颈的核心技术，是新商业模式和全新业态得以构建的基础，下游应用市场空间在万亿之上。B,技术基础现已成型 智能爆发如箭在弦

云计算提升并行能力降低了计算成本以及助力人工智能，通过大规模池化计算资源、虚拟化共享、并行计算，极大的提高了计算资源的利用率，达到大幅降低计算成本的目的。

海量数据形成原始积累，支撑人工智能。C,互联网巨头争相布局 带来人工智能示范效应

在前沿科技的应用方面，科技巨头的示范效应是产业化开启的先兆。IBM——新型的仿生芯片；谷歌2014年收购深度学习公司Deepmind和图片分析公司Jetpac；Facebook的Deepface技术脸部识别率高达97%。

国内：百度成立北美人工智能研究中心；腾讯基于微信开发了多种模式识别功能。

分享2：人工智能浪潮下的主题投资机会

主线一：核心技术模块提供商。深度学习、自然语言交互、模式识别、智能视觉、人脑工程、机器视觉等底层技术进入加速成熟阶段，为人工智能形成良好的技术支撑

主线二：数据传输、运算、存储过程所涉及基础设施运营商。人工智能的实现既需要算法模型，也需要云计算中心、IDC、交换机、服务器等硬件支持

主线三：下游应用环节看好穿戴设备、3D打印、无人驾驶、服务机器人、高端制造等场景领域。

《网生一代强势崛起，用户正被重新定义》是由安信传媒团队打造、面向2016年的年度策略汇报，团队花费数月时间浏览大量书籍、数据，汇聚成87页近5万字的策略报告以及41页的PPT。这份报告以用户为核心，探索当前时代变更下的社会背景、用户行为和价值观，以及基于持续变化的环境和人心，整个传媒文化市场内在逻辑的走向。消费者已经逐渐变成协同者，技术本身的力量，有时甚至不如用户协同带来的巨大力量。所以克莱·舍基说：不要高估数据的力量，不要低估用户的力量。
分享1：中产阶级不是小镇青年 推动规模达数千亿泛娱乐消费升级

仰仗于中产阶级的赞助, 在文化娱乐产业，消费升级有显著效应。结构上文化娱乐服务占总消费支出的权重仍在快速提升；收入提升对文教娱乐的消费推动明显；持续扩张中等收入阶层成为文娱消费的主动力，无所不在、动能越来越强的互联网也成为泛娱乐产业最核心的阵地。

互联网发展反推年轻一代的观念在转变：年轻一代成功的标志正在发生变化，认为有条件获得比真正拥有更重要，能够使用比拥有所有权性价比更高，更愿意过一种“轻资产”的状态；泛娱乐蓬勃发展，以IP为轴均可横向与纵深延伸，

年轻用户一方面从小便接触到多元信息且追求个性，他们对于内容更为挑剔，另一方面他们对自己认同的内容会有更深入的情感且忠诚度极高，更愿意围绕优质内容进行电影、电视剧、游戏、周边等领域的双重特性，正在推动全产业联动与融合。

分享2：年轻的中等收入群体是体育产业消费主力 体育产业有望量、质齐升


体育总局预计2015年，体育产业将基本实现增加值4000亿元，占国内生产总值的比重为0.7%；预计到2020年，体育产业总规模将超过3万亿，体育产业增加值在国内生产总值中的比重将达1.0%。按此数据计算，体育产业增加值未来5年复合增长率为17.67%。

体育产业规模增长的同时，体育服务业占比逐渐提升。如北京市提出2025年体育服务业增加值比重达到体育产业增加值的70%以上；上海市提出2025年体育服务业占比超过60%等。分享3：推荐标的：利润为底 把握稀缺 灵活操作


分析师文浩认为：全年趋势比较复杂，牢牢把握基本面超预期，标的选择精细化挑选，根据情绪波段灵活操作增加收益空间。往二季度看重点关注龙头白马如光线传媒，华策影视等，黑马变主流的骅威股份，北京文化，以及一些弹性品种如凯撒股份等以及体育和VR主题等。



虚拟现实技术是利用计算机技术生成模拟环境，更准确的说，是一种利用多源信息融合的交互式三维动态视景和实体行为的系统仿真，使用户沉浸到该环境中。在Facebook以20亿美元收购虚拟现实设备制造商Oculus的一夜之间，这个被认为是“下一代计算平台”的领域，已经成为了各大企业厮杀的一个新战场。安信分析师现场用视频演示了在游戏，影视以及体育赛事等场景VR的特殊体验，并分享了如下观点：

分享1：2016-2018年的VR产业发展路径预测

a,PCVR累计出货量达到千万量级，进入Hardcore游戏群体、类主题公园游戏厅场景；

b,结合了VR特性的爆款游戏出现，月流水过千万水平，吸引并带动主流游戏厂商进入；

c,移动VR爆发，进入主流用户群体阶段；

d,VR内容产业进入红利期，大量适应移动VR的爆款游戏出现。

 

分享2：VR已达到爆发前夜

当期处于预售和开发者版本的产品数量较多，反映行业已经到达了爆发的前夜。根据Kezeo的预测，2018年将有1.7亿VR活跃用户，VR付费用户为2800万，付费率为16.4%。体现出随着产品的发展、主流用户的增加以及作为游戏工具认知度提高，VR的用户规模和付费习惯将逐步养成。

1.奥飞动漫

12月底，奥飞动漫宣布入股诺亦腾,科技与泛娱乐深度融合。诺亦腾所掌握的动作捕捉技术，有助于提高奥飞动漫在基于IP的动画制作、电影拍摄和游戏开发等内容创造能力，有望开发出更好的沉浸式娱乐产品和体验；同时有望共同打造具有漫画元素的VR主题公园、VR电影，看好奥飞动漫在VR领域的持续投入，与大IP运营及多元化产业变现形成巨大协同。2.暴风科技

暴风科技是在当前A股中,VR领域投入最大、生态布局最全的公司，旗下的暴风墨镜估值已达到14.3亿。3.顺网科技

顺网科技成为HTC Vive产品在中国区公众上网渠道的独家代理、搭建营销、计费及内容管理，能有效地利用公司在游戏运营与分发（全国10万家线下网吧资源优势）和电子竞技领域的优势，实现在VR大产业中泛娱乐消费的前瞻性布局，建议积极关注。4.联络互动

联络互动1500万投资Avegant占股21%成为大股东，基于智能硬件拓展的应用场景生态圈-构建出以联络OS操作系统为核心，形成包括智能硬件、智能家居、智能出行的全部产品，实现“联络人与设备，互动虚拟与现实”5.乐视网

乐视构建了围绕硬件合作、内容生态、垂直行业拓展建立了乐视的VR生态，核心是利用其内容资源优势切入硬件、打造围绕粉丝用户的内容消费闭环。

千亿Club主题沙龙

“猴市”中的投资机遇与资本运作

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