配资真的复苏了！

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股市行情向好，配资行情复苏。只不过，到底是谁成就了谁，这就像“鸡和蛋”的故事。

创业板突如其来的暴涨，市场之中有传言称是“配资”干的。一时间，这个曾经因受证监会严查而绝迹的“场外配资”又再度回归了大众视野。

传闻究竟是真是假？

配资真的复苏了

谈起配资，确实让人又爱又恨。A股去年上半年的疯狂拔高是因它而生，但下半年的断崖式暴跌也是由它而起。

当下，对于市场中的“配资”重燃传闻不绝于耳，最为主流的3则传闻便是“一对一配资再起，一对多仍然不允许”、“商业银行重新恢复了配资业务，杠杆比率、1:3”和“HOMS系统重出江湖”。

经过多方证实，“HOMS系统重出江湖”纯属谣言。据恒生电子和同花顺方面获悉，两家公司尚未接收到任何HOMS系统和同花顺配资系统解禁的信息。

而关于另外两则传闻，已有机构人士出来说明，这些说法基本属实。

一位信托业务负责人表示，一对一配资也就是单一结构化配资，这块业务此前被收紧，但并未叫停，所以说“再起”并不准确，但是对杠杆的管控上有所放松。我们开始做证券业务时杠杆是2.5-3，严查场外配资时普遍降到2以下，现在又回到3倍杠杆。目前多家信托公司已经以3倍杠杆做了不少业务。

另外，一位招行相关人士也表述道，招行一直都可以做结构化业务，不管是1:1，还是1:3，政策没有变化，一直延续。原因有二：一是伞形信托不让做了之后，转化成了单账户结构化产品；二是前段时间市场需求降低，现在又有点复苏，客户有需求就可以，业务也是合规的。

由此可见，配资政策其实并未改变，只不过，随着股市行情的回暖，配资需求开始逐渐复苏。

配资规模不大

配资行情的复苏无疑是振奋人心的，纵然去年千股跌停的场景历历在目，也无法消灭市场对于配资规模的渴望。只不过，在配资政策未变的情况下，配资的规模会有多大？

今日的朋友圈中流传着这样一段话：

招行最新二级市场结构化产品（配资）规模及报价下调，优先资金5000万，利率为7%，5000万-1亿，利率为6.8%，1亿元以上，利率为6.7%（超过2亿还可更低），以上均为打包价（包括资金成本+通道费+托管费）。创业板整体持仓可到30%，杠杆从1:1到1:3都可以做，其中股指期货对冲型产品（需我行评估）杠杆可到1:4。

对此，沪上一位私募人士表示，在这个时候传这个信息，会让大家觉得在这个市场点位，股价比较安全，配资已经敢进来了。

确实，从公开的资料显示，发现不仅是招行，光大、民生、广发等多家银行均在展开场外配资业务，只不过，对杠杆和创业板的持仓规定上却较为谨慎。

在配资比例上，民生银行和光大银行的杠杆均为1:2，广发银行则针对不同的杠杆比例规定了不同的预警线和止损线，但最高杠杆不超过1:2。同时，在创业板持仓上也有所要求，民生银行规定创业板持仓不得超过财产净值的10%，光大银行对创业板的持仓险资是30%，广发银行创业板持仓限制为20%。

但是，这只是银行认为指数安全了可以给出优先级，劣后级也这样认为吗？

一位金子公司人士表示，银行目前配资做的比较多的子公司专项或者基金专户，不少银行单一结构化产品一直没停，但是市场风险较大，客户整个的意愿并不强烈。甚至有城商行还想加大杠杆，但劣后控制风险，并不想再进一步放大杠杆。

无独有偶，国泰君安也表示，近期场内配资需求虽略有反弹，但还谈不上旺盛的程度。

场外配资该不该进场？

去年的事实告诉了我们，配资进，牛市起，配资出，熊市来。那么，场外配资到底该不该进场呢？

据海通证券提供的数据，上证380的市盈率就达到30倍，中证500更是到了34倍。创业板和中小板则分别为65倍和42倍，这在全球主要资本市场（除巴西）中应该是最高的。

此外，深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长也认为创业板75倍，中小板50倍，沪深中位数57倍市盈率的估值也将面临考验。

显然，中国股市估值尤其是创业板目前估值依然不便宜。若在此之际，通过提高杠杆刺激股市走强是不是意味着是制造泡沫，是制造新的危机？

不仅如此，市场一直看好创业板的成长性，那么真实成长性又是如何呢？

据李少君等人测算，创业板2015年净利润增速约为28.6%，相比2014年的24.01%小幅上扬，剔除净利润最大的四大公司后净利润增速约为15.5%。在各个数据看起来非常靓丽，但是剔除2015年1月以来发行的新股，创业板公司每股EPS和ROE约为0.37和11.9%，相比2014年创业板的EPS和ROE为0.38和9.05%，成长性可以说趋近于零。

一位业内人士表示，高估值没有高成长作为后盾，那就是一个巨大泡沫，按照刘士余主席的说法就是“山有多高，谷有多深，泡沫怎么吹起来的，就会怎么破灭。希望以此为戒！不要让场外杠杆资金进场添乱。

最后，分享一篇《炒股与养猪》的故事，与各位共勉：

一、小猪入栏：

小猪入栏就是买进低价股票和暴跌过的股票。因为猪崽价格便宜成长性好，即使有什么灾难，恢复起来也容易还损失不大。

二、成猪出栏：

高价股和刚暴涨过的股票就是已养大的猪。买进再怎么喂也长不了几两肉，而且难以掌握其习性，一旦发生猪瘟就亏大了。除非你有的是大把大把的钞票，否则别开玩笑。

三、该杀就杀：

猪就是猪，长大了就要杀。你绝不能把他当宠物养，更不能把他当作你的情人一样舍不得抛弃。猪的命运不就是养大了吃肉或杀了卖钱的吗?如果你愿意给猪养老送终，我也没办法：)

四、猪是守不大的：

你寸步不离，猪就会长大吗?

所以你不能天天守着猪。你太关心，猪就不长了。猪的成长往往是在你的目光之外的，如果你天天盯着他，他就真成你的宠物了，那你就养着玩吧。

来源：环球老虎财经（laohucaijing01）点击“阅读原文”查看：巴菲特年度公开信出炉！他赚240亿的得与失是什么？

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