美盛：A股今年6月“牵手”MSCI可能性很大
去年6月11日，A股纳入来自MSCI明晟公司新兴市场指数的愿望落空，此后中国股市经历了大半年的起伏，而今又重...
去年6月11日，A股纳入来自MSCI明晟公司新兴市场指数的愿望落空，此后中国股市经历了大半年的起伏，而今又重归平静。随着6月的再度临近，各界对于今年A股纳入MSCI的预期又再度被点燃。
对此，美盛环球资产管理投资董事Ajay Dayal表示，今年6月A股很可能被正式纳入MSCI新兴市场指数。“在去年5月，富时FTSE指数公司昨已经启动将A股纳入其全球过渡指数的计划，推出两个包含A股的新兴市场过渡指数。我认为MSCI未来也一定会仿效，MSCI了解其肩负这种责任。”
据报道，美国指数编制公司MSCI今年2月时表示，将于4月初再度进行咨询，预计6月会就纳入部分A股做出最终决定。兴业证券首席策略分析师张忆东去年便预计，若A股加入MSCI系列指数，初始的指数加入比例为5%，预计将直接吸引约100亿美元的资金配置A股。假以时日，A股自由流通市值可以完全加入MSCI，预计将直接吸引约1700亿美元的海外资金。
A股6月纳入MSCI可能性大
其实，由于A股市场仍存在准入性问题，去年A股二度冲刺MSCI指数再遭“爽约”并不算意外。MSCI当时也表示出了在时机成熟时接受A股的意愿。
MSCI董事总经理和全球研究主管Remy Briand当时在电话会议中透露，在市场准入性等一些重要问题解决之后，预计将把中国A股纳入旗下新兴市场指数，“我们将与中国证监会成立工作小组来解决这些问题，希望可以加快进程。”
Ajay表示，此前阻止A股被纳入的原因主要是适合性(eligibility)和可转移性(transferability)，但今年6月A股很可能被正式纳入MSCI新兴市场指数。在经历了一轮下挫后，当前A股的估值仍对海外投资者具有吸引力。
“尽管A股大概率不会被全部纳入，但MSCI可能会将A股中的最优质的100支成分股纳入其新兴市场指数，可能是一些在内地和香港两地上市的企业。” Ajay称。
值得注意的是，近期中国监管方面正积极开放市场吸引海外投资者，从而吸引资金流入并进一步多元化投资者结构。
例如，外管局在今年年初宣布放宽单家QFII机构投资额度上限，对基础额度内的额度申请采取备案管理，对QFII投资本金不再设置汇入期限要求。
不乏分析师指出，增加QFII投资本金进出的便利性主要是为未来MSCI将A股纳入新兴市场指数做准备，因为这是最重要的技术条件之一，按日申赎则可以为基金提供更多的流动性。
“这使得额度的分配更加灵活。比如，过去有的大机构，需求多，但额度小;有些机构小，拿到多余的额度也没有用，制度效果不能完全发挥。” 中信证券研究部总监、固定收益首席分析师明明此前指出。
值得注意的是，李克强在今年的两会时强调，“深港通”会在2016内推出。“中国通过‘沪港通’已经积累了很多经验，现在内地和香港的相关层面正在进行协商，今年会推出‘深港通’。”这也或将加大A股被纳入MSCI的可能性。
Ajay表示，在去年5月，即MSCI“爽约”A股前，富时FTSE指数公司便抢先已经启动将A股纳入其全球过渡指数的计划，A股在其过渡指数的初始权重为5%(与RQFII的总额度挂钩)。随着A股越来越开放，完全可供国际投资者投资时，权重将上升到32%。“MSCI也一定意识到了全球投资者的意愿。”
对中国而言，“这会引入更多长期投资者进入市场，例如海外养老基金、保险资金等大型、长期资金，这可以平滑市场波动。当前，中国的企业增长前景仍然可观，中国仍是全球增速前景最好的经济体。”Ajay称。
MSCI是全球投资组合经理采用最多的基准指标，在北美及亚洲，超过90%的全球机构股票资产以MSCI指数作为基准，而MSCI新兴市场指数则被全球1.7万亿美元的基金所采纳。业内纷纷预计，一旦调整达成，将A股纳入新兴市场指数，相关跟踪指数产品将会迎来海外资产机构配置的良机。
2016在高波动中觅良机
一边是对于A股进入MSCI的期待，一边各界也无法忽视全球市场仍将在2016年持续低增长、高波动的客观事实。因此，如何在高波动中寻觅投资良机不容忽视。
同日，美盛也发布并解析其2016年度“环球及中国投资者调查”结果。调查显示，大部分的中国内地投资者对内地股市满怀信心，并对2016年的投资表现，尤其是国际投资，持乐观态度。“尽管中国内地投资者对内地股市波动及经济增长放缓表示忧虑，但对收益性投资仍怀有殷切期望。” 美盛环球资产管理中国及香港零售业务主管曾劭科表示。
他指出，虽然中国投资者对于中央政府的“五年规划”和上证综指表现期待殷切，但它们非常担忧内地的市场和经济状况。在中国，80%年长投资者和72%年轻投资者担忧内地股市表现波动。另外，71%的40岁以上投资者和大部分年轻投资者(86%)也关注GDP增长放缓对它们在内地投资的影响。
同时，调查也显示了一个颇为有趣但也反应中国股市现状的结果——中国投资者对于“长期”投资的年限定义最短。67%年长中国投资者表示注重长期投资，高于65%的亚洲平均，但事实上，他们对于长期投资的平均年限定义则最短。逾三分之而的年长投资者(68%)表示长期投资年期是五年或一下，占比高于香港(26%)、欧洲(22%)和美国(11%)的投资者。此外，9%年长投资者认为少于6个月的投资属长期投资。
回顾过去股市的波幅，中国投资者与其股市在2015年走低19%，但事实上市场自年初以来报升6%。另外，回顾2007年和2008年金融危机期间的跌幅，中国投资者估计上证综指下挫24%，但结果答复下跌72%。
花旗银行中国消费金融零售银行主管王颖指出，“中国投资者对投资年期和亏损的看法显然受去年市场反复波动所影响，投资者应继续进行长期投资，并可通过投资与股市相关性较低的投资产品或资产配置，以降低受市场波动影响的风险。”
此外，随着近期人民币贬值预期缓解，中国投资者对于海外投资的兴趣并非下降而是上升。调查显示，在中国，78%的40以上投资者拟在未来12个月着重国际投资，大幅高于全球(64%)和亚洲平均(74%)。73%的年长投资者和77%年轻投资者同意人民币贬值对其进行海外投资的决定构成负面影响。
CBN 全球市场部
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