《金融定成败》：第二节 虚幻的价值防线

------第二节 虚幻的价值防线------

一、金本位回归？

黄金近些年来突然成为了投资的宠儿，不论是在国际金融危机爆发以前的通货膨胀时期，还是危机爆发以后的通货紧缩时期，黄金都受到了资金的追捧。黄金在历经大约20年的熊市之后，重新得宠，背后的根本原因还是人们对以美元为代表的信用货币的信心动摇，人们急需一条可靠的价值防线来保障资产安全。那么，黄金真的是一条坚实的价值防线吗？

国际金融危机爆发以后，由于大国均开动印钞机大印钞票，因此恢复金本位制的呼声再起。让我们来看看黄金的实际状况。到目前为止，世界上已开采的黄金大约有16万吨，按每盎司1000美元计，其总价值大约相当于5.6万亿美元。这个数值仅相当于中国目前广义货币总量M2（注1狭义货币M1与广义货币M2是两个基本的货币总量指标，狭义货币M1是由现金M0＋活期存款所构成，广义货币M2是由M1＋定期存款＋储蓄存款＋其他存款所构成。——编者注）余额的一半左右。黄金价格至少还需

070金融定

要再上涨10多倍，才能赶得上世界上已经发行的广义货币M2总量。换而言之，黄金的数量相对于现在的财富总量严重不足。我们再来看黄金的储量，目前世界查明的黄金资源量为8.9万吨，储量基础为7.7万吨，储量为4.8万吨，黄金储量和储量基础的静态保障年限为19年和39年。南非一个国家就占据了世界黄金资源量的50%，美国占12%，也就是说资源量有限，分布极不均衡。如果恢复金本位制，未来的世界经济必然面临严重的通货紧缩，贸易和财富增长都将因此受到极大制约；而且由于黄金分布的不均衡，采取金本位制，将使得南非这样的国家拥有与其在世界经济中的实际地位极不相称的影响力。显然，恢复金本位制是不可行的。好不容易获得无限发钞权的各国政府，无疑也会极力抵制金本位制的回归。所以，尽管目前包括美元在内的信用货币都面临信任危机，但是金本位的回归并不可能。

二、悄然贬值的黄金

黄金的主要用途几千年来一直没有太大的改变：其一是作为储备，其二是作为装饰。至于黄金在现代工业中的用途，则十分有限。相较于其高昂价格，两者极不相称。最近几十年来，黄金作为货币的职能已经被大大削弱，各国虽然都保持了一定的黄金储备，但是其重要性与过去相比已经不可同日而语。至于作为装饰和奢侈品消费方面，黄金消费的增长已经近乎停滞。虽然中国的消费量大增，甚至有取代印度成为第一大黄金消费国的势头，但无法扭转总体的消费格局。如果仅仅从黄金的商品属性来看，黄金应该是趋于贬值的。

布雷顿森林体系崩溃，金本位制被彻底放弃之初，黄金曾经经历了大牛市，其价格由1968年的每盎司35美元，上涨到了1980年的高点每盎司850美元，涨了20多倍。但其后，黄金价格就一路下跌。20世纪80

值得怀疑的黄金保值性

年代利率提高之后，相对于一般货币，黄金自身无息的弱点暴露无疑；

而相较于艺术品的稀缺性，黄金的供应量又太多，而且还在不断增长。

所以当时黄金的地位十分尴尬。从20世纪80年代初到90年代末这二十年间，美元持续贬值，贬值幅度超过了50%，然而黄金的价格却从1980年每盎司850美元跌落到了每盎司200美元以下。可见，黄金并非像想象中的那么“保值”。

过去几年的通货膨胀压力，以及现在各国争先恐后的印钞救市，确实动摇了人们对信用货币的信心。但是黄金的本质并没有改变，它的弱点依然与20世纪80年代的黄金弱点一样。一旦政府的印钞行为，特别是美国的印钞行为受到遏制，利率普遍提高，黄金的下场，依然会像80年代一样。就美国而言，其大量增加货币供应在短期内的效益无疑是明显的，但长期来看，将严重损害美元的国际地位，侵蚀美国的资产价值，并限制美国将来从市场上获得融资的能力。这些长期的损害都是非常严重的，美国能在印钞的道路上走多远，令人十分怀疑。此外，美联储已经将联邦基准利率降到0的水平，著名经济学家、哈佛大学教授曼昆甚至主张美联储采取负利率政策，但实际上可行性不大。未来美联储持续提高基准利率的可能性远远大于采取负利率政策。可以想象，美国一旦进入加息周期，就是黄金泡沫破灭之时。美国不会允许他国货币取代美元的地位，当然也不会允许黄金侵蚀美元的地位，虽然美国拥有世界上最大规模的黄金储备，而且美国的黄金资源量居于世界第二，仅次于南非。

综上所述，黄金这道价值防线，是非常虚幻的。黄金的牛市或许还可以持续比较长一段时间，价格仍然会有一定幅度的上涨，但是黄金的局限性依然是非常明显的，金本位制也不会回来。这些都决定了黄金上升的空间是有限的。而只要美元稳定下来，黄金向下走的空间却是很大的。利率的提升会成为高价黄金的致命杀手，我们可以拭目以待。20世纪80年代黄金泡沫的破灭让人们认识到黄金并不能真正保值，这一无数人付出惨痛代价取得的教训，今天仍然有极高的参考价值。

* 温馨提示：关注微信公众号： xiaoyida_com ，回复 xsd102529 在手机上阅读完整章节！

------第三节 永别了，金本位------

一、金本位制的演变

众所周知，“钱”（即货币）是在商品经济和贸易的发展中自然而然地产生的。“钱”的诞生不仅大大降低了交易成本，促进了经济繁荣，而且还大大地促进了资本的形成，从而在相当大程度上推进了人类文明的进步。

在人类历史上，曾经有物品被拿来充当货币，但最终还是贵金属，特别是金银成为了最广泛的通货，也就是货币。金银以其自身的独特特性，天然就是作为通货的极佳选择：它价值量大，永不变质，便于储藏，而且还容易分割。金本位陆续在各个国家都得到了确立。直到今天，金银仍然部分享有硬通货的地位。通货被称为“金钱”，就由此而来。

然而采用金银货币的交易费用仍然比较高昂，加上“劣币驱逐良币”效应使人们意识到：货币本身是否足值，对于发挥其流通功能并无影响。随着现代信用制度的发展，承兑票据形式的纸币发展起来。纸币的采用大大降低了交易费用，增强了货币的流动性，金银货币逐渐被纸币驱逐出了流通市场。但作为稳定纸币基础的黄金本位制虽然几经兴废，却继续存在了很长时间，直到布雷顿森林体系崩溃以后，各国货币纷纷与黄金脱钩，才使得黄金的货币属性被大大削弱，信用货币——纸币才彻底取代了金银货币。近些年来，特别是国际金融危机爆发以后，稳定货币的呼声尤其强烈，恢复金本位制的呼声再起。金本位制是否又面临“重生”？答案显然是否定的。

值得怀疑的黄金保值性

我们可以以“金融帝国主义”的英国为例来看看金本位制的演变历史。当盎格鲁——撒克逊人来到英国之初，英国流行的货币还是罗马的铜币。但是很快他们就开始自己铸币，有了“英镑”、“先令”、“便士”，其中“英镑”是金币，其余两种均为银币。从1300年到1527年，英国的便士含银量下降了一半多，但是物价的涨幅并不大，其原因就在于白银相对稀缺，增长有限，而社会财富增加很快，导致了作为货币的白银的实际购买力得到了提高。1500年以后，白银开始大量流入英国，银币铸造量开始增加。而17世纪之后，金银流入英国的数量更为巨大。由于银币这样的小额货币被用于日常流通，磨损剧烈，于是出现了劣币驱逐良币的迹象。足值的新银币被储藏起来或者熔化，而被磨损的不足值银币在市面上泛滥。所以在进行大额支付时，需要金币才能被接受，使用白银支付极不受欢迎，会被认为是一种变相的欺诈行为。到了1774年，英国正式立法规定：25英镑以上的支付不得使用银币。到了1816年，银币支付被进一步限制在40先令（2英镑）以下，金币被宣布为唯一的价值标准和法币，自此英国的金本位制在法律上初步确立起来。1793年，英法之间爆发战争，战争导致了英国的国际收支逆差，曾经为躲避法国大革命而流入英国的法国黄金大量流走，英国无力再维持金本位制，于是自1797年起，英国流通的货币就改为信用货币“纸英镑”。1821年，针对拿破仑的战争彻底结束以后，英国恢复了纸币自由兑换黄金，金本位制在英国得以正式确立。自此开始，金本位制在英国一直维持到1914年。20世纪初，英帝国走到了盛极而衰的拐点，它面临新兴强国特别是德国的强劲挑战，不得不卷入欧洲的军备竞赛之中，军备开支的不断膨胀造成了英国的财政极度紧张。1914年第一次世界大战爆发，参战各国相继禁止了黄金输出，英国也事实上再次放弃了金本位制。到了1925年，为促进战后英国经济的恢复，英国恢复了金本位制，但很快于1931年放弃。到了1944年布雷顿森林体系建立，英国事实上再一次恢复了金本位制，然而20多年后，随着布雷顿森林体系的解体，英国再次

074金融定

放弃了金本位制，至今未再恢复。金本位制在一贯重视传统的英国，也

已经走到了尽头。

事实上，美国、法国、德国等国家金本位制的发展也同样经历了复杂的过程。但是其背后无不体现了这么一条规律：在经济发展的复杂形势面前，金本位制越来越“弱不禁风”。金本位制几经兴废，一方面说明人们对货币的坚实信用基础的渴望；另一方面也说明了金本位制已经经受不起现代经济发展变化的“风浪”。

二、过时的金本位制

目前来看，黄金的价值还是非常“传统”的，即使现代技术的发展，也并没有赋予黄金太多的现代价值。而由于技术的进步，人类社会创造财富的速度已远远超过过去，财富产品的丰富多彩已经令黄金这种过去的“显贵”显得单调。经济发展变化的节奏也远非过去能比拟。不仅黄金的存量与现有的财富总量不成比例，潜在可增加的黄金数量与潜在可增加的财富的数量更是远远不成比例，当然最不成比例的，还是黄金的增加速度与财富的增加速度。如果强行采取黄金作为法定货币，那么就意味着黄金的购买力将随着时间的推移不断提高。换而言之，就等于强行为整个经济体引入了严重的通货紧缩。商品生产和贸易都将因此陷入萎缩，社会经济的发展将受到严重制约。所以回归金本位制，就好比将一件过时的东西当成现实的镣铐，戴在推动经济发展的“看不见的手”之上。而事实上，黄金作为商品的价值是随着时间的发展相对贬值的，也就是说黄金购买力的提升并无实际依据。从这个意义上来说，采用黄金本位货币和采用毫无价值的纸币不过是五十步笑百步而已，真正的区别只是黄金更容易短缺，维持黄金本位的货币成本更高。

总而言之，金本位制的发展历史以及人类经济社会现状和黄金自身

值得怀疑的黄金保值性

特点之间的巨大反差，都说明了金本位制已经是过时的东西，已经为现

代经济的发展所自然淘汰。金本位制不可能再回来，当然也不应当再回

来。当然，金本位制曾起到过的巨大作用是毋庸置疑的，它对于建立坚实的货币信用基础，稳定人们对于货币的信心起到了非常关键的作用。正是金本位制带来的信心，使得人们更愿意储蓄，更愿意进行长远的投资，为长期的经济繁荣奠定了基础。所以我们也可以看到，历史上金本位制大多在大规模战争或严重的经济危机中崩溃，但在战争或危机过后的重建时期，又重新回归以稳定人们对货币的信心，以鼓励储蓄、贸易和长期投资，从而促进经济的恢复和重建。究其实质，是坚实的货币信用基础对长期的繁荣起到了关键作用。金本位制曾经在这方面发挥了很大的作用，但也仅此而已。属于金本位制的时代，已经一去不复返。
未完待续......欲知下回，请关注微信公众号： xiaoyida_com ，回复 xsd102529 获取完整内容！
----------
本小说内容节选自：经管职场小说 《金融定成败》

作者：丁一
小说现有字数：14万字
最后更新于：2016年12月22日
----------
温馨提示：如何阅读完整内容？
方法一：点击下方 “阅读原文” 链接去读小说“金融定成败”后续完整章节！
方法二：关注微信公众号： xiaoyida_com (优美小说节选)，回复 xsd102529 阅读后续完整章节！

    关注 小意达