当国家出资2.2万亿支持你创业…

 



来源:techinasia.com

撰文:C. Custer (techinchian.com的编辑,主要负责网站的中国板块,对公共服务,环境和视频游戏有着一定的研究)

编辑:郑夕冉

翻译:许子轩

中国正在轰轰烈烈地杀入风险资本领域,那阵杖真的非常壮观



有钱并不是风险投资基金的唯一要求

风投猛进
根据笔者整理数据,中国有政府支持的风投基金2015年总计筹集了大约1.5万亿元人民币(2310亿美元)的资金,短短一年内使管理下的资金总量猛增两倍达到了2.2万亿元。这一规模排名世界首位,更是全球其他风投公司去年筹集到的资金总量的差不多五倍。

这些资金归属在所谓的政府引导基金名下,在这些基金中,地方和中央政府机构也都扮演了一定的角色。全国范围内目前共有780家此类基金,由于正在进行各种实验和尝试,此类基金并无固定的管理模式,它们的钱绝大部分来自政府税收收入和国家支持的贷款。

中国国务院总理李克强眼下正在致力于通过创新和减少对重工业的依赖来提振增速日益减缓的中国经济,这些资金正是其这一努力中的一个重要环节
中国政府自2014年开始鼓励和支持创业以来,已经在全国范围内设立了1600个高科技初创企业孵化器。

笔者表示,巨量资金的流入可能会使此轮发展重蹈之前政府引导下的太阳能和风电开发大起大落的覆辙。

一些毫无经验或是心术不正的经理人可能会把钱投入数十个地方山寨项目,这些项目根本无力做大并产生利润,结果就是政府蒙受灾难性的亏损

清科在其报告中说,这些资金多快能够得到配置目前还不清楚,相关法规和市场规范尚需制定。但清楚的是,政府正在布署其资源。湖北省会城市武汉走在了前面,成立了一个2000亿元的基金,规模在国内同类基金中首屈一指,资金主要来自地方和中央政府。当地政府表示 ,希望该基金规模最终能达到1万亿元,其中包含民间资本。



中国政府对新创企业的潜力怀有浓厚兴趣,这在相当长一段时间以前就已经明确了。2.2万亿元这一数值涵盖了各种中央和地方政府支持的基金,这意味着它们的投资也会是分散的。此外,中国政府也不可能在今年一下子将全部2.2万亿元投入新创企业界。

但这一消息还是应让人们警惕起来,原因如下:

专业性门槛



有钱并不是风险投资基金的唯一要求。风险投资基金还需要理解所投资的行业,能慧眼识才,很好地把握宏观经济趋势,并能预测未来的市场格局。毫无疑问,中国政府确实聘用了许多技术精湛的创业投资专家。但政府有足够多的专业人士来实现这2.2万亿元资金的明智、有效部署吗?

事实上,在科技投资方面,中国政府部门的过往业绩记录相当不稳定。人们无需回顾太久的过去即可找到佐证。3月17日,也就是有关政府支持的风投基金规模已增至2.2万亿元的消息传出当天,广州市当局斥资数十万美元收购了一个打车应用,以期与滴滴快的和优步科技公司(Uber)竞争。

坦率地说,在当下的任何一个大型中国城市,让当地一个杂牌公司击败优步或滴滴快的无疑是痴人说梦。


优步和滴滴快的之间的大战仍在进行中,但现在才进入市场的后来者不管多么认真都已经输了
诚然,上述收购成本对广州政府而言犹如九牛一毛。但从长远来看,几乎可以肯定的是这20万美元要打水漂了。把这么多钱交给这些官员玩难道真的是个好主意吗?

(当然,还有一个事实是,这么多钱很容易为中国科技行业带来泡沫。当许多公司的融资明显超过实际需求时,泡沫可能就会破裂,从而让相关企业痛苦不堪。)

监管机制



当然,在风险投资领域,大额投资亏损是意料之中的事,而中国必须为此做好准备,特别是考虑到中国政府将有意介入大多数风投机构都不愿轻易涉猎的高风险投资项目。但我担心的是,这2.2万亿元风投基金的许多损失有可能根本与投资无关。

虽然中国在反腐败方面是认真的,有时甚至可以说是以雷霆万钧之势高压反腐。但中国官场的腐败可能仍在滋生。让怀揣巨额资金的政府基金去投资许多最终预计会倒闭的高风险创业公司,会存在很大风险。



试想一下,假如我是一名政府官员。领导给我20亿美元投资本地创业公司,而其中许多预计都会最终以破产收场。我有可能会将大量资金投入真正的创业公司,但我也可以轻易地向亲朋输送利益。也许我的一位亲戚成立了一家“有潜力的”新创公司,而我在它快破产前为其提供了融资。真糟糕!但我可以故作无辜地告诉领导,这笔投资亏了。与此同时,我的这位亲戚已经将几乎所有资金都转移到了家族银行账户上了。

再打个比方。如果我是一家新创公司的创始人,与负责一只政府创投基金的官员有关系。我可能会给他送昂贵的礼物,或者请他去胡吃海喝,以使其同意投资我的公司。

这些只是两种简单的假设情况。如果监管不到位,以渔利为目的滥用投资者与被投资者关系的方式数不尽数。考虑到这2.2万亿元资金将分散在全国各地规模较以往大得多的风险投资基金中,政府要做到有效监管是很难的。这意味着相当大一部分的资金可能会流入政府官员的口袋中。

市场环境
但这并不一定只是对中国政府不利。对中国消费者而言,这样的情形同样糟糕。例如,我们已经看到中国许多地方政府都投资了打车应用服务(广州是最新一例)。这些投资可能有两种结局,一种是我在上文中提及的破产;另一种情况是,如果政府利用法规来遏制竞争对手、从而为获得投资的新创公司创造优势,它们也许会成功。

换言之,地方政府可以利用这些资金投资它们青睐的创业公司,然后利用监管权力打压或直接封杀这些创业公司的竞争对手。以打车应用市场为例,广州市交通部门收购并支持了滴滴快车与优步的竞争对手,但负责监管该市场的也是他们……



当然,在某种程度上说,政府在一定条件下总能够形成垄断。考虑到可用资金多了那么多(2015年,中国政府支持的创投基金融资规模增长了逾4倍),政府面临的诱惑很可能会加大。而当这种情况真正发生时,那对于消费者而言将是个糟糕的消息:与完全开放的竞争市场相比,消费者将为更差的服务支付更高的价格。



不过,中国将需要耗费数年时间来部署这些资金,所以我们在很长一段时间内不会知道确切结果,但我有一种预感,最终的结果将不会好看。
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