IPO收紧传闻未必就是假的！杨幂旗下嘉行传媒又被“查水表”了！

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今日配图 丨 巴拉作品

圈主的话

话说就在大家对法国大选是否飞出黑天鹅争论不休时，今儿微博上一篇有关表示IPO可能再度收紧的“证监会内部通知”又引发了不小的波动。传闻中被直接点名被单方面关闸的文娱传媒行业更是给人一种明星资本化梦断、“受伤惨重瞬间被废”的既视感。

姑且不论传闻的真假，但近年来“文化泡沫”确实成为了一大焦点问题。比如，龙薇传媒和万好万家的风波过后，杨幂旗下嘉行传媒最近也被“查水表”了。

传IPO再收紧

今儿上午，新浪财经的专栏作家向小田在微博上发文称，“据传：面对疯狂而来的Pre-IPO，证监会内部通知：第一，上市辅导时间要一整年，地方证监局验收合格后才能报材料，这意味着还没有辅导的公司，至少要1.5年后才可以报材料，所有公司一视同仁：第二，创业板3000万，主板和中小板5000万利润，作为报材料基本条件：第三，影视、传媒、娱乐（含游戏）、文化和互联网，原则上劝退。”



有分析称，上述措施，都是为了减少IPO排队的压力，而文娱行业则陪绑。对文娱行业的IPO单方面关闸，就像北京现在实行的单双号限行，简单粗暴但是有效。

如果这则消息属实，那么文娱行业在一二级市场必遭重创，对于文娱行业的初创企业、上市企业以及行业投资，文娱创业公司融资必将带来非同凡响的影响。

“内部通知”到底是不是谣言？上述热传的3条IPO“内部通知”炸锅后，有关传言真假的争论也随即展开。

据腾讯证券此后对微博信息源向小田的求证，向表示对此消息“不评论”，消息为“转发消息”。

新浪财经则在上午9点36分发布消息称，目前此博主已经删除该消息，新浪财经同时采访业内投行人士，相关人士表示没有收到类似的通知。

另有自称深交所上市某部相关人士表示：“已向相关部门核实，此消息与事实不符，勿信谣言。”

　　(图片来源新三板千人汇)

此外，自称在顶级券商供职的微信个人公众号“投行老范”，也从专业的角度对微博微博内容逐条进行分析、反驳。

以下为投行老范解析：

针对第一条，辅导期延长的问题首先看这个说法，“还没有辅导的公司，至少要1.5年后才可以报材料”，按照目前的操作方法，即便是要求一年的辅导期，这个1.5年后才能报材料的说法不正确。

由于IPO申报基准日都是季度末、半年或者年度末，按照这个说法，目前还没有辅导的企业，如果用15、16、17三年的报表，这个月开始辅导，一年的辅导期是到18年4月底。

按照目前的规定，最快的申报基准日是2018年6月30日。也就是说，可以用15、16、17年加上2018年6月30日一期。

申报的截止日期是申报基准日后6个月，也就是要到2018年的12月31日之前申报。

然后来说说这个辅导期到底怎么回事。辅导办法曾经对时间确实有规定，《证券发行上市保荐制度暂行办法》(证监会令第18号)、《首次公开发行股票辅导工作办法》(证监发2001125号)中确实规定上市辅导期至少一年，但是已经废止，改规定已经失效。

2009年6月14日期开始施行的《证券发行上市保荐业务管理办法》将上市辅导期至少一年的限制性规定去掉，不再对上市辅导期时间做硬性规定，只规定券商的辅导内容。

第二点关于利润指标。

“创业板3000万，主板和中小板5000万利润”是大部分券商的立项标准。

所以，这个不是新的东西，大部分券商都是按照这个要求在做，换句话说，过去早就按照这个标准执行了，并不是新的IPO收紧的信号。

所以，把这个当做证监会的最新窗口意见，造谣者显然对IPO的审核情况不了解，其散布的这些言论自然就缺乏可信度。

第三点关于行业。

尽管证监会审核的方向是“脱虚向实”，但是并没有对这些行业一棍子打死，这种“影视、传媒、娱乐(含游戏)、文化和互联网，原则上劝退。”的说法，不但绝对，而且非常不负责任和不专业。

实际上，文化产业是一个国家软实力的象征，也是国家大力发展和扶持的产业，只要有一定规模，而且财务和法律规范，符合上市的标准，就不存在劝退的说法。

目前来看，证监会对于大部分行业都是持开放态度，除非“两高一剩”和少数很难保证财务真实性的行业，比如餐饮等行业。

因此，无论是否规范，是否具有可持续经营能力，只要“影视、传媒、娱乐(含游戏)、文化和互联网，原则上劝退。”的说法，投行老范基本判断是谣言。

杨幂涉50亿大手笔分红“忙坏”证监会

姑且不论传闻的真假，但近年来“文化泡沫”确实成为了一大焦点问题,近期影视明星和资本的“联姻”也忙坏了证监局。刚问询过龙薇传媒和万好万家相关事宜后不久，浙江证监局又向完美世界下发函件问询其入股杨幂旗下公司嘉行传媒一事。

据悉，嘉行传媒从杨幂工作室转变而来。靠着杨幂、刘恺威等明星的招牌效应，嘉行传媒不断壮大。今年，旗下艺人团队担纲主演的《三生三世十里桃花》等电视剧的热播，也让嘉行传媒身价暴涨。

去年6月，嘉行传媒定增价78.95元，整体估值15亿。今年3月初，嘉行传媒拟以250元每股的价钱再次募资2.75亿。3月下旬，完美世界旗下的基金公司君毅云扬通过认购和股份流转的方式，用5亿元获得嘉行传媒10%的股份，而后者的估值飙升至50亿。

募资完成后，嘉行传媒便大手笔分红。3月底，嘉行传媒公告称，拟向股东分红1.9亿元。

短短一个月内，嘉行传媒不仅通过出让股份募得2.5亿的现金，其原股东也凭借着90%的股权，获得1.71亿分红，共到手4.21亿元真金白银。

此外，50亿的估值也让杨幂和伙伴们手中的股权愈加值钱。杨幂经纪人、嘉行传媒董事长曾嘉，持股价值21.45亿；董秘李娟，持股价值4.63亿；作为嘉行传媒的最大的IP，杨幂持有股份价值3.52亿。

此前，有游戏从业人士指出，目前很多游戏公司打造泛娱乐化的概念，都有过度包装之嫌。影视公司圈钱，游戏公司蹭热点现象较为普遍。

一位行业分析人士表示，从市场角度看，这就是一个愿打一个愿挨。“问题的关键在于，入股嘉行传媒到底能给完美世界带来多少红利？嘉行传媒这块资本的大面包，最后的出口在哪里，被收购，还是IPO？”他还表示，赵薇入主万家文化一事，已让明星资本化的问题备受关注，嘉行传媒未来胜算几何，很难预料。

一位影视类上市公司高管也表示：“那些急于对明星资源进行资本化运作的企业，将直接面临‘紧箍咒’和爆发式增长破灭的危机。”

文娱行业的泡沫有多大

事实上，在今日的“内部通知”传出前，另一条疯传的消息是，“影视、文娱、文化类再融资项目全部劝退，并购重组也劝退。”



对于再融资限制传言已有投行人士确认为真。

该资深投行人士称：“因为目前国家政策就是脱虚向实，鼓励实体经济，鼓励制造业、工业4.0。”脱虚向实，意味着，包括文娱企业、金融企业在内的非实体经济行业，都会受到限制。

从数据上来看，证监会对影视公司IPO的审核也一直较为严谨——即使是现今如此快的速度，但是其中很少能见到影视公司，以至连跟文化沾边的公司都很少见。

数据显示，今年IPO提速以来，只有新经典文化股份有限公司胜利IPO。同样在苦等IPO的影视公司，还包括新丽传媒。新丽的一位高层就表示：“我们曾经伤心的都快把上市这件事情遗忘了”。



到底是什么缘由，使得影视行业频频遭到监管打压呢？有观念以为，这是由于不同于工业企业，影视企业存在财务核对难度高、估值泡沫大、对赌随意性强等现象，而且还有明星股东等炒作要素的影响。

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来自：圈主综合整理

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