目前市场上，VR到底有多大的资本泡沫

目前可以看到，在VR领域真正出手的上市公司及战略投资者更多，其中的逻辑不言而喻。过于浮躁的中国的资本市场催生了诸如社交、O2O、智能硬件等各种泡沫。那么，在VR领域，到底是哪些公司在创造真正的价值呢？...

文 | 梁霄 

来源 | 乾元创投

导语

目前可以看到，在VR领域真正出手的上市公司及战略投资者更多，其中的逻辑不言而喻。过于浮躁的中国的资本市场催生了诸如社交、O2O、智能硬件等各种泡沫。那么，在VR领域，到底是哪些公司在创造真正的价值呢？目前而言，我们认为泡沫的存在是一定，而且并不小。

对投资人而言，最直观的一个感受是现在的VR公司都太贵了——还没成立的估值就要5000万的，原来做摄影的工作室改一个VR的概念就要融资额1000万的，碰到最夸张的仅仅一个概念，团队都还没有，就凭着自己是名校海归（专业和背景跟VR也没有毛关系的）就要估值1个亿的。

不过从大趋势角度而言，我们认为VR包括AR必然是未来的大趋势，这个趋势是没有疑问的。所以我们才愿意去专门拼VR这个赛道。因为我们认为未来的VR将不是一个行业，而是底层学科，未来一定将会和社会工作生活的方方面面产生融合，渗透到我们的衣食住行中。

但关键是当下，当下VR整体发展是处于一个什么样的状态？

• 1、软硬件碎片化还很严重，从采集、制作到输出的底层技术还没有成熟；
• 2、与各行业的解决方案因为软硬件的发展限制也都以探索行为居多；
• 3、整体供应链条也不成熟；4.用户处于被教育状态，猎奇阶段。

德意志银行有一份报告指出现在的VR行业类似2007年的智能终端市场，其实我们来看更谨慎一些，因为智能终端市场是依托原有手机市场的升级，依托有成熟的软硬件基础和供应链形态，并且用户并不是在从0教育的。而现在VR市场其实是完全的一个增量，生态链条完全没有建设起来，用户普遍需要从0教育。

基于以上的认识，综合而言，我们认为VR领域的泡沫是一定存在的，VR必将在一年内走向一个小波底，但小泡沫会破，大趋势一定是长期利好的。目前可以看到，在VR领域真正出手的上市公司及战略投资者更多，真正VC出手的案例也有，但并不多。上市公司投资手笔和速度尤其明显，纯粹的从资本角度来看，我们认为VR其实处于配合二级市场的一个阶段。

对于装入VR的概念，对上市公司有明显的利好。这个逻辑对于上市公司是可以的，但是对于整个行业而言则抬升了很多创业者的心理预期，同时也让一批专业2VC的创业者有了机会——

说到这一点，可以看到，经过互联网、移动互联这几播，中国倒是真正教育出来了一批2VC（编者注：指一批骗投资的创业者，他们抱持着“捞一把就跑”的心态）的大忽悠，近几年，经过社交、O2O之后，现在这批忽悠开始转战VR领域了。

二级市场传到的资本概念和一批浮躁的创业者共同忽悠起了一个泡沫！

那么回到这个新的问题，在VR领域，到底是哪些公司在创造真正的价值呢？

我们也看到，目前在国内的VR领域，真正创造价值的公司确实不多！不过我们仍坚持一些价值的发掘原则：

一、底层技术是否能为整个产业生态带来提升的：系统、采集设备、软件、输出设备方面的基础研发，确实解决了VR生态中的某个环节的缺失或能做到大幅的提升，并且这个环节市场巨大。这种公司，有些可能眼前看不到直接的营收，也不一定能拼的出来，但是为整个市场的发展创造价值，就有投资价值；

二、关于VR内容创作领域，则要看三点

• 1、有没有真正高品质的作品出现，
• 2、用户是否接受；
• 3、有没有营收。

只是在说VR第一个做的电影啊、MV啊什么的有任何意义，这要看用户是否买单，不是说用户要付费，至少你把你做的VR电影的播放量拿出来看看，是不是用户接受的才是我们衡量的标准。

（因为即便在VR内容也要遵从传统内容领域的规律，即使说现在VR用户基数不够，内容传播受限等等因素，但是作为内容公司，达不到有收入还是有问题的）

三、在VR针对各行业解决方案领域。则主要看是否为行业真正解决了问题，并能从这个解决办法中找到商业模式。做行业解决方案的项目，从原有行业出来的团队比纯粹的VR团队更有优势（也都至少应该有营收）。

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