亮话套利 4.29 —水长火势，大宗商品大众化进行时

往烧得正旺的炉火里泼一碗水，火不会被浇灭反而会烧得更旺。正如近日以来在期货市场上，交易所接二连三地提高各品种保证金和手续费的动作，如碗水入火坑，能息一时热气，却难灭市场热火，而资产荒依旧的中国资本市场，愿意跳入火坑的资金…...

往烧得正旺的炉火里泼一碗水，火不会被浇灭反而会烧得更旺。正如近日以来在期货市场上，交易所接二连三地提高各品种保证金和手续费的动作，如碗水入火坑，能息一时热气，却难灭市场热火，而资产荒依旧的中国资本市场，愿意跳入火坑的资金无论专业与否或许仍在不断地围聚到炉边。

虽和A股不一样，期货市场的另一端连接的是现货市场，如拴着细线的风筝，飞得再高也有被拽回地面的一刻。但对于重在择时的期货交易，在相关商品品种的供给恢复和需求预期改变之前的罅隙，资金纷至沓来，扎堆于火热的商品品种，期待着在击鼓传花的游戏中做一回传手。而统计一季度的商品市场的成交金额也可知，对比2015年股市的火热，2016商品市场的上涨再次成为资金关注的焦点，其中黑色板块摇身问鼎，成交金额同比成倍增长。黄金持续成为热点，价格上涨走势却比黑色板块多了层稳重。低迷多年的农产品也在酝酿天气异变的同时期待着通货膨胀预期的不断升温。进入二季度，有色金属会否接棒黑色板块成为资金挖掘的热点？对于期现结合更成熟，更为市场化的有色金属，或许仍待时间来验证。


正如前期所言，供求与价格的反馈循环作用下，一定时期内，价格的上升会成为价格继续上涨的理由，因为涨所以涨。但在这个缺乏殷实基本面支持的行情当中，不同品类，同类不同品种的商品将在资金的游动中涨跌次序不一，涨跌幅度不一，追踪市场资金的走向能给跨品种的对冲套利交易做一定的佐证，如在商品市场中黑色板块和有色金属的轮动下的中长期对冲交易，又如有色板块里铜锌的强弱变化，铜铝涨跌相继下的短期统计回归套利交易。

除了跨品种的对冲套利，在大宗商品行情热化的后期，随着投机资金对行情单边推动的势盛，基于产业逻辑下的回归策略机会将频现，交易周期更长的跨市场套利和跨期套利的入场时机也将更为成熟。作者个人微信：tu67878

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