工银瑞信每日晨讯 20160429

工银瑞信每日晨讯20160429...

1.   财经快讯

【卫计委：2016医疗卫生财政投入加大同比增3.7%】

财政部社会保障司副司长宋其超表示，2016年全国财政一般公共预算收入仅增长3%。尽管如此，各级财政继续将医疗卫生作为财政支持的重点领域，加大投入力度。全国财政医疗卫生支出预算安排12363亿元，比2015年增长3.7%，比同期全国财政支出预算增幅高1.3个百分点。其中，中央财政医疗卫生支出预算安排3731亿元，比2015年增长9.3%，比同期中央财政支出预算增幅高3个百分点。

文字来源：上海证券报

【猪肉价格或将推升4月CPI 蔬菜价格有望大幅回调】

今年以来，猪肉价格与蔬菜价格的快速上涨已经引起了社会的广泛关注。据国家统计局数据显示，今年3月份，我国CPI同比上涨2.3%，其中猪肉价格上涨28.4%，鲜菜价格上涨35.8%。多位接受《证券日报》记者采访的业内专家均认为，二季度猪肉价格或继续保持高位运行态势。

文字来源：证券日报

2.   股市热点

【首季2179家公司净利增长14.09%】

截至28日晚中国证券报记者发稿时，据Wind资讯数据，沪深两市共有2179家A股上市公司披露一季报。这些公司合计实现归属于母公司股东的净利润2583.44亿元，同比增长14.09%；合计实现营业收入2.8万亿元，同比增长66.47%。其中，电子元器件、通信、基础化工等行业继续保持良好态势，农林牧渔、钢铁有色、采掘、房地产等传统行业业绩分化较大。

文字来源：中国证券报

【华泰证券：美元阶段性弱势 继续看好商品映射】

4月FOMC决议宣布维持利率不变，符合市场预期美东时间周三下午2点，美联储发布4月FOMC决议，宣布维持利率不变，即0.25-0.5%，符合市场预期。决议认为美国经济喜忧参半，虽近期就业市场强劲，住房市场进一步改善，但企业固定投资和净出口疲软，通胀持续低于2%的长期目标水平。相对3月决议，对全球经济和金融形势的表述由“仍然带来风险”改为“继续密切关注”。

美元阶段性弱势，商品走势强于股票目前，市场一致预期将美联储下一次加息直接指向9月，从而略过此前的重要加息窗口6月，美元指数阶段性弱势将维持，这十分符合我们此前判断，即在美国加息周期的前半程美元会走弱。年初至今，全球大类资产的滞胀格局将继续维持，即商品走势强于股票。我们判断，目前中美两大央行都有可能已经将通胀在央行目标中的权重阶段性下调，这非常有利于商品行情的延续。

继续看好商品映射A股这一宏大逻辑继续看好商品映射Ａ股这一宏大逻辑，重点建议关注四条线，一是贵金属线（黄金、白银股）；二是工业商品线（沥青、锌等）；三是农产品线（白糖、棉花、番茄等）、四是通胀叠加生活改善线（海产品、中草药、保健品原料等）。

FOMC鸽派决议，对于缓和人民币贬值预期、修复A股投资者风险偏好有积极作用。然而，成长股的系统性机会还没有出现，确定性较高的成长股会成为成长股投资者集中布局的板块。在当前存量博弈、业绩驱动格局下，稳健增长的消费类将是优选，建议关注白酒与饮料、家电、汽车、机械电子设备、医药等。防御角度建议关注银行。涨价主题，面临一定回调压力，再仍会择机再起，继续建议关注白银、黄金、棉花、白糖、维生素、锂、禽畜、钢铁、造纸、番茄；成长股，建议关注具备长期逻辑的方向，智能汽车、机器人、幼教、VR、大健康等。主题关注国企改革壳资源标的以及国企改革标的，关注债转股。

文字来源：和讯

3.   债市观察

【净回笼1500亿 资金面恢复宽松】

    4月28日，央行逆回购操作继续缩量，当日开展了1100亿元7天期逆回购，并有2600亿元逆回购到期，由此公开市场单日净回笼1500亿元，为连续第二日净回笼，此前一日净回笼1300亿元。

尽管公开市场连续两日净回笼，但在此前央行持续巨量投放的累积效应下，资金面恢复宽松。28日银行间质押式回购市场上，主要短期回购利率悉数下行，R001、R007、R014加权平均利率分别下跌0.81BP、5.52BP、5.15BP，最新分别报2.0227%、2.615%、3.0478%；更长期限的R021、R1M加权平均利率分别下跌3.49BP、16.58BP，最新分别报3.0493%、2.919%。

据交易员透露，昨日早盘开盘资金面即非常宽松，短期需求均很快的得到解决，随后隔夜品种进入泛滥状态，7天以上跨月底供给较前一日增多，需求基本都可以得到满足，14天以上均处于供大于求的状态。下午资金面延续宽松态势，大量机构融出，亦有减点隔夜需求很快能得到满足。

华创证券指出，从上周开始，受到缴税和MLF到期影响，资金面较为紧张，央行持续公开市场和MLF投放，在周二才终于让资金面有所宽松，而一旦资金面稍有缓和，周三公开市场立刻净回笼资金。因此，判断后期央行流动性投放的节奏还会较为被动，随时调整收放保持水位稳定，实际的效果就是流动性并不会过于宽松。

文字来源：中国证券报

【需求萎靡制约供给 四月非金融企业发债骤降】

4月已至尾声，当月非金融企业债券融资数据让人大跌眼镜，不仅预料中的供给高峰没有出现，发行规模竟还不到3月份的6成。4月以来，大面积的债券弃发甚至发行失败，为发行数据的滑坡提供注解。市场人士指出，企业融资数据下滑对于实体经济并非好事，而且再融资环境的恶化，或增添违约风险暴露的概率。

4月信用债发行额骤降

4月是二季度首月，按照先前市场的普遍看法，走过年初的传统淡季，进入二季度后债券市场将迎来年内的首个供给高峰。如今时值4月底，统计数据却显示，整个4月份的非金融企业债券融资规模出现了大比例的滑坡，甚至于总额还不到3月份的6成。

根据一般经验，到4月28日，4月份拟发行的债券即便还未发行，相关发行公告文件也已挂网公示，通过计划发行规模，也可对全月的债券发行情况做个初步统计。据Wind截至4月28日的数据统计，在剔除政府债券、央行票据、金融债券、同业存单之后，4月份已发行及已公告待发行的非金融企业债券共计7085亿元。3月份，这一数据则为12954亿元，4月份发行规模较3月份下滑45%左右。

进一步的统计显示，今年1月份，非金融企业债券发行总额为9307亿元，2月份为4319亿元，虽然4月份发行数据比2月份“好看”一些，但春节因素使得2月份数据不具参考价值，历史数据反倒表明，4月份债券发行规模大幅高于1月份才是正常现象。

总之，4月份非金融企业债券发行数据出现大幅滑坡，即与市场预期背道而驰，也明显有违历史规律。

用脚投票+主动取消

相较于发行数据的滑坡，4月份以来，更多出现在公众视野的则是债券大面积取消发行的新闻，而这正好也解释了发行数据萎靡的现象。

据Wind数据不完全统计，截至4月27日，本月中国债券市场共有124支债券取消或推迟发行，计划募集资金规模超过了1000亿元。从上清所网站、中债信息网、中国货币网等银行间债券市场官方信息披露平台来看，4月28日，至少又有6支非金融企业债券被取消发行，包括超短融、短融、中票等银行间债券市场最主要的几类债务融资工具。

这在发行数据上也得到充分体现。据Wind统计，4月份已发及待发超短融、短融、中票分别为2720亿元、548亿元、1204亿元，而3月份的数据则分别为3315亿元、1136亿元、1730亿元。可看出，4月份短融中票发行额出现了全面的下滑。

市场人士指出，近期大量债券弃发甚至发行失败，导致债券融资规模出现显著滑坡，无外乎有两种原因：一是投资者用脚投票，在信用违约市场高发、现券市场又呈现持续调整的背景下，投资者心态谨慎，购债需求不足或者风险溢价要求提升，致使债券承销发行难度加大，有不少债券出现认购不足导致发行被迫取消的情况；二则是面对利率上涨，有的企业从融资成本上考虑，回避在市场情绪脆弱的时候融资，主动推迟了发行安排。

值得一提的是，4月份债券到期量相比3月份并没有明显减少，因此，发行额的大幅下滑将导致4月非金融企业债券净融资规模出现大幅下滑，这对于实体经济而言并非好事，而且再融资环境的恶化叠加债务融资短期化现象，进一步增添了一些存在流动性风险的企业违约的风险

文字来源：中国证券报

4. 基金市场

【基金互认销售升温 “北上”资金己达7.2亿】

投资快报报道，去年年末正式开通的内地香港基金互认业务，让投资者可以全球化视野进行资产配置。外汇局27日公布的最新数据显示，截至3月末，内地基金香港发行销售资金累计净汇入4457.5万元人民币，而香港基金内地发行销售资金累计净汇出7.2亿元人民币。

去年年末正式开通的内地香港基金互认业务，让投资者可以全球化视野进行资产配置。据外汇局4月27日公布的数据，截至2016年3月末，“北上”的香港基金在内地发行销售累计净汇出的资金是“南下”的内地基金在港发行销售累计净汇入的资金的16倍。

数据显示，截至3月末，内地基金香港发行销售资金累计净汇入4457.5万元人民币，而香港基金内地发行销售资金累计净汇出7.2亿元人民币。

从历史数据看，“南下”基金在平淡中略偏冷，而“北上”基金销售则呈现出爆发式增长。1月底香港基金在内地发行销售累计净汇出资金为4017万元，2月底这一数值已经达到1.97亿元，3月底更是冲至7.2亿元人民币。

分析人士指出，由于南下基金多为股票基金，受A股市场剧烈震荡影响，销售状况并不乐观，而北上基金主要以美元计价，同时配置也以债券为主，因此受到投资者的青睐，呈现出“北上热，南下冷”的格局。

瑞银证券首席中国策略师高挺表示，在内地销售的香港基金增速很快。这是因为前期人民币出现贬值压力，投资者有分散投资的意愿。

文字来源：晨星新闻

5.业绩播报

 



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