机构个人投资者

投资者的相对优势（个人VS机构）

机构对个人有全方面碾压的实力，但是个人投资者在很多方面有着自己的相对优势。...

有种说法：证券市场是基于预期的交易

由于大家对标的资产有不同的预期的，产生了买卖行为

反向挂单，钱货两清，擦肩而过，互道一声：“拿好不送”

证券市场同时也是基于风险的交易

主动的风险承担者将风险分类，并选择其中的某一类风险去主动承受

长期的盈利是对于风险承受的奖赏

这个角度来说，并非是不同的预期才会产生交易

即使出于相同的预期，同样可以产生交易。

此话怎讲？

举个简单的例子

122073发公告说还钱没问题了。

那么从预期来说，大家是能够统一的。

还多少钱是确定的

什么时候还是确定的

价格是大家都看得见的

收益率是可以计算的

既然预期几乎完全一致

那为什么会有买卖？

这是来源于市场主体的不一致

作为个人投资者，债券付息是要扣税的。

到期付息之日，利息是5.65元，代扣代缴个税20%，扣税1.13元。

也就是说，最后交易日，个人投资者的盈亏平衡点位100-1.13=98.87元。

作为机构投资者，债券付息是全额给付，到手5.65元，自行会计处理

最后整个机构计算应纳税所得额

该避税避税，该报销报销，八仙过海各显神通

最后缴纳企业所得税

所以基于同样的预期，个人投资者拿回来的现金流是98.87+5.65

而机构投资者拿回来的现金流是100+5.65元

98.87-100元之间，就是机构和个人之间的博弈空间

机构如果99元买入债券，一个月后兑付，除了本身的利息收入外，本金价差的年化利率高达24%。

扣除税务成本、管理成本，plus对最后不确定性的计价

收益是远高于资金成本的

对机构极为有利

对各方来看，这都是一个多赢的局面

机构以更低的成本为市场提供流动性，加快个人投资者资金周转速度

个人投资者将债券以高于98.87的价格卖给机构，收益也比拿到兑付要更多

而机构之间的成本在0.1 – 0.8之间各不相同

所以在99元以上依旧会有活跃的成交

这种成交是能实现各方利益最大化的。

市场机制展现出其辉煌优势的熠熠光辉

竞争优势不仅仅展现在税收和制度的不同。

在研究能力方面，个人比不过机构；

机构动辄几十人的研究队伍，在大方向的抉择上不会犯太大的错误

在资金实力方面，个人也干不过机构；

机构觉得某个标的便宜，有多少可以吃多少，用巨大的资金实力成为市场价格的纠错者；当然更多时候，机构也需要和个人一起等待市场慢慢的承认自己的错误；

在资金成本方面，个人也比不过机构

机构资金规模大，做到6-8%的收益就已经是很满意的结果；但是对个人资金，如果只有6-8%的收益，这辈子估计都跑不过货币发行的速度了

个人投资者的优势是什么？

个人投资者是市场的主要组成部分，他们分布在各行各业

在特定问题上，靠研究众筹模式，个人可以快速获得比机构更强大的信息优势

【参考文章：过来人漫谈煤矿的估值及124216新查贵州的抵押品值多少钱

https://www.jisilu.cn/question/62532】

如这篇文章，评级公司的人员，就算经验再丰富，又怎么可能有这神一般技能去精确定量抵押品的实际价值呢？

机构研究出于行业背景，是为金主服务的，是为人民币服务的。

无法照顾到很多小众市场，对特定细分产品上是没有覆盖能力的

但是个人投资者，就像草原上的群狼一般

每个人的力量虽然弱小

但每个主体都是为了生存或吃饱而战

从动力来说，跟吃大锅饭的模式有天壤之别。

狼群们聚在一块，在很多细分领域是相对机构更具有信息优势的。

然而最重要的是：资金属性的不同

君不见，在明明是市场公开可获得信息第一次以公告的形式正式展现的时候

机构开始不顾价格的疯狂割肉，对资金的亏损一点不心疼，视而不见

反正不是自己的钱

亏一点钱不是最重要的，最重要的是不能承担责任。

委托人的利益被疯狂的践踏。这是代理成本理论的活生生呈现。

个人的优势在于资金是自由的，不存在受托责任压力。

自己对自己的资金负责。

什么回撤、什么浮亏、什么业绩压力、什么债券拖个把月，根本不是事

风险承受能力比机构是高出了很多的

而机构不行，处于受托责任，处于对领导有交代，处于风控要求

一声令下，不计成本的就割肉。

一定程度上甚至可以说，垃圾债市场的一大部分收益是来自于机构的“代理成本”隐性支出。

回想111039 ST奈伦债，发了兑付公告之后，价格涨到99.28

但是最后出了一点技术性问题，兑付日当天钱没到账，延迟了一天才到账

这对个人来说，基本是无所谓的

但是对机构来说，是要了老命的。

至于什么船小好调头之类的，就更不必说了。

不要迷信机构，不要迷信专家。

他们是有很大局限性的。

相信自己，相信认真，

只需要在特定领域具有相对优势，个人是完全可以战胜机构的。

最重要的，是知己知彼。

才能立于不败之地。