创新层新三板分层

“加班加点”出来的分层初选名单，市场为何反应平平？

初选告诉了我们这几个数据：x0a1、1329家企业入选创新层挂牌公司初步筛选名单；x0a2、940家创新层企业，只有619家保层成功，321家落选；x0a3、710家基础层企业“晋级”创新层。...

5月21日，股转系统又抛出了一个重磅——2017年创新层挂牌公司初步筛选名单。从报名到发布初选，仅仅4天的时间，股转系统可谓是“加班加点”啊！

初选告诉了我们这几个数据：

1、1329家企业入选创新层挂牌公司初步筛选名单；

2、940家创新层企业，只有619家保层成功，321家落选；

3、710家基础层企业“晋级”创新层。

而根据去年的经验来看，虽然最终名单会有所微调，但是跟初选名单差不了多少！贝贝姐曾在《临近分层调整，股转却放了个大招!》中提到，预计调整后的创新层将达到1300家，如今，果不其然！

值得注意的是，本次的分层却没有预想中的受欢迎，22日开盘，新三板指数就持续弱势震荡，截止收盘，跌0.67点，跌幅0.06%；23日收盘，新三板做市指数也未能翻红。不难看出，投资者对于“分层”这样的大事，也不买账。

市场究竟是怎么了？

1、相关制度红利未落地

从去年分层实施开始，至今已有一年的时间。然而由于市场交易低迷，让不少创新层企业因不满足流动性指标而被迫退出，也让一部分企业因另谋出路而主动放弃申报创新层。

一年前分层刚出的时候，出现了“一股难求”的局面，投资者、机构疯狂扫货新三板；一年后，市场并未激起多少浪花。我们不难看出，整个新三板市场对于分层的调整，已是意兴阑珊。

分层的本意是为了更好的带动市场流动性，便于股转系统对总多挂牌企业进行管理。而创新层的定义是为更优质的企业聚集地，市场给予了其太多的期待：流动性、估值、政策红利......

然而，一年时间过去了，除了初期有所改善流动性（成交额在落地首周上涨至35.03亿元），之后的很长一段时间内，创新层的流动性与市盈率，都只能与基础层持平。

预期中的政策红利也是只闻其声，不见其影，从最初的期望，到如今的失望，挂牌企业们不得不为自己寻找新的出路。贝贝姐想说的是，通过此次新思路选出的创新层企业，相对于往年而言，精准度更高、质量更好。来自广证恒生的分析数据显示，2017年创新层企业的成长性优于创业板。

2、创新层比基础层压力更大

从这一年的数据来看，不管是流动性还是市盈率，创新层与基础层都是持平。这对于挤破头进入创新层的企业而言，似乎在创新层也没多大意义。

更重要的是，相对于基础层而言，创新层需要承担的义务还更多。

从维持标准来看，要求挂牌公司：1、连续两年复合增长率达到50%；2、有6个以上做市商；3、不少于50个合格投资者。

从监管上来看，要求挂牌公司1、董秘应当取得全国股转系统董秘资格证书；2、推动创新层公司财务披露上市公司标准化。

从财务指标来看：1、最近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元；2、最近两年营业收入平均不低于4000万元；3、最近一年年末股东权益不少于5000万元。

虽然创新层的压力更大，但是在相关政策红利落地后，获得的回报也更大。不经历风雨，怎么能看得见彩虹，只是时间问题！

3、创新层未来将稳步前进

有了第一次分层后的行情走势，股转系统接下来将会更加完善新三板市场。在第二次分层的大背景下，证监会发布了《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见(征求意见稿)》(下简称《征求意见稿》)。市场普遍认为这是证监会对创新层制度优化的兑现，是为了创新层更好发展而准备的。

再有此前市场传闻的精选层，一旦落地，优质或将直接进入A股市场。

值得注意的是，初选名单要求中并没有“50人合格投资者”、“最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%”这两个维持标准，对此，是为什么？难道股转将上述两个维持共同标准排除在外？

付立春与张弛有不同的看法。

付立春：挂牌公司新进入创新层的标准和维持创新层的标准是“不对等”的，不排除股转在实施过程中，会将个别维持标准进行弱化的可能性。

张弛：维持共同标准的设置，就是在筛选流动性充足的企业。从新三板的角度来看，优质的企业并不是营收高、利润高就行了，它必须有流动性。没有流动性的僵尸企业是不允许进入创新层的，鼓励愿意待在新三板的优质企业进入创新层，这是有必要的。

从侧面来看，股转系统正在对分层管理办法进行微调，降低维持标准的可能性很大，因此创新层将稳步前进！

对于现今的新三板分层，你们期待吗？

责任编辑：苏九