生意社:利好因素削弱 5月有色或缓中趋稳

 

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生意社:sys002095关注大宗商品热点焦点亮点

掌握大宗商品实时行情动态

2016年4月有色市场大幅上涨,截止4月29日,有色指数699点,较月初的676点涨3.4%。4月有色金属百花齐放,各版块全线上涨,其中,小金属上涨3.28%,基本金属上涨3.08%,稀土上涨0.72%,黄金白银分别上涨2.94%、13.15%。一方面,供给侧改革效果显现,国内1-2月份10种有色金属产量同比下滑4.3%,去年同期增长6.8%;另一方面,4月是有色金属传统旺季,下游复苏,开工率增加,在需求方面刺激有色市场走高。

小金属:版块中,小金属涨幅最好。而钨是小金属中涨势比较好的,整个月4个月大幅上涨了近8.7%。受钨企限产保价影响,2月以来钨价持续上涨,钨精矿的上涨带动下游钨粉及APT价格持续跟涨。尤其自4月两轮收储消息公布后,钨价上涨速率更是明显加快,截止月末,65%黑钨精矿平均价格为7.45万元/吨,APT价格为11.45万元/吨,中颗粒钨粉价格为175元/公斤。较1月28日均价相对涨幅分别达12.9%、24.17%、23.12%。追溯年内钨价上涨的轨迹,春节前八大钨企限产保价,使得年后钨原料供应紧张,钨精矿价格上涨,打响钨价上涨第一枪,随后钨商储实施,再重构钨市场供需格局,紧接着4月的两轮国储,集中点燃钨市热情,钨矿的奇货可居,也令下游钨粉及APT水涨船高。

基本金属:涨幅位居第二。尤其是铝,一举突破万二大关,逼近万三。四月铝指数从66一路上涨到71.94点,上涨近6个点,涨幅达8.4%。生意社数据显示,铝价从2016年2月开始就连续上涨,三个月涨幅达21.2%。2016年以来铝价的大幅上涨,一方面是由于2015年全年减产约490万吨,总产能约3900万吨,减产约12.56%,而造成今年铝供应较紧的局面;另一方面,是成本的持续上涨,原料氧化铝价格已达1995元/吨,较2015年12月上涨近400元/吨。而镍也走出了相当好的走势,4月大幅上涨6.24%。得益于,国储局计划在今年上半年收储逾3万吨镍;今年下半年,国储局还将在国内现货市场收购另外3万吨精炼镍。全年收购镍约60000吨,此消息有效提振镍价大幅上涨。但瑞银预测镍市需减产10-15万吨才能趋于平衡,收储60000吨,显然是远远不够的。锌价本月也大幅上涨3.33%,全球供需格局转好,补库需求在支撑锌价。全球1-2月精炼锌产量同比下降1.2%,锌消费同比上升1.8%,供应过剩6.6万吨,比去年同期过剩13万吨有明显好转。尽管前3月进口同比下滑,但考虑到4月中旬后精矿加工费下跌,预计国内锌矿产量已有实质性恢复;产量增长、库存下滑显示冶炼锌下游需求良好,叠加产业链补库存,短期国内锌需求仍向好,推动锌价上扬。本月相较其他基本金属,铅是唯一下跌的品种,主要是由于结束了冬季汽车替换电池的季节性强劲需求期,现正处于需求淡季。

稀土:四月稀土表现平平,涨幅较保守,涨幅主要集中在镝铁合金、镨钕合金、镨钕氧化物、氧化镝上。其中镨钕合金上扬1.2%,镝铁合金上扬3.25%,氧化镝上扬3.33%,氧化钕上扬0.19%,镨钕镝合金上扬0.3%。收储及工信部后期或扶持稀土下游的消息目前影响不大,但应对市场形成一定支撑。市场弱势已久,短期来看,若无重大利好,稀土市场难有大幅波动。

贵金属:白银从月初38个点涨到月末的43点,涨幅高达13.15%。白银在4月下旬大幅暴涨,这主要基于美元指数的大幅杀跌和市场避险情绪的升温所导致的,中国经济的稳定推动了对白银需求的预期,加之白银产量的下降,推高市场报价。经济形势依然是影响贵金属市场走势的主导因素,避险因素大幅提振贵金属市场,短期内贵金属呈上扬态势。

有色市场欣欣向荣的同时,也存在潜在风险。随着价格的上涨,企业慢慢扭亏为赢,去年商议减产的产能,今年是否又会重新复产。如铝,铝价超过万二接近万三的关口,企业渐渐扭亏为赢,企业复产蠢蠢欲动。但是,此前,铝厂优惠电价多为临时“救济”措施,但随着铝价的上涨,取消优惠电价是一种必然,若电价优惠真正取消,原本略有盈利的企业或转归更加微利,甚至亏损的局面;而且重新开工需要要花费时间,可能要两到三个月,并且也耗资甚多,10万吨产能复产资金达1亿,企业复产之路比较艰难。虽然复产艰难,但是,有利润就有市场,CRU预计中国今年仍将有147万吨铝产能重启,这将令中国今年的铝产量从去年的3,100万吨升至3,200万吨。如果,铝产能重启,本来上涨的铝价又将重新受压。而需求方面,经历3月短暂的大幅回升后,4月财新制造业PMI再次掉头向下。下游主要需求房地产、基建只是有望企稳而并没有大幅上涨的迹像。我们生意社发布的4月中国大宗商品供需指数(BCI)为0.36,均涨幅为3.08%,也只是反应了经济平稳,也并没有快速上涨。

由此可见,目前有色金属价格回升的基础并不牢固,五连阳的上涨,只是较去年跌跌不休的触底反弹,以及供给侧改革稍稍修正了下过剩的产能,但是在需求端,我们仍然没有看到大幅上涨的迹像。如果价格持续快速反弹,一些弹性产能随时可能恢复生产,电解铝行业近期约有70万吨产能具备随时投产的条件。房地产回暖的分化特征也比较明显,总体看,房地产仍难以持续带动有色金属需求企稳回升。生意社有色分社刘美丽认为,由于原有支撑有色金属发展的因素削弱或消失,新的支撑因素尚在形成之中,经济形势只是企稳,并未明显增长,5月份尚是下游的消费旺季,预计5月份的有色能平稳过渡,指数范围在680-720内上下震荡。但是下半年或随着复产的增加,市场不容乐观。

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