小心！这是最大的风险点，公募、私募、外资、融资客...准备这么做

从次新板块中寻找成长牛股：x0a32只稀缺龙头+新技术+成长性。...

久盘之后，今日市场选择了向下，创业板下挫1.22%、深证成指跌幅也达1.26%，护盘的重点对象---沪指下跌幅度仅有0.33%，护盘重点力量来自上证50。其中，尾盘30分钟工商银行的护盘表现可谓奋勇：今天跌幅重灾区在房地产、周期股，万科盘中跌幅一度超6%，中房地产、阳光城等盘中逼近跌停。昨日晚间的头条文章《突击！7大城市限购地产板块会不会崩？》提示：本次楼市限售政策加码打破了地产政策放松的预期，短期对房地产板块是负面利空，暂时不应贸然抄底，再观察一下。

市场博弈，你必须知道你的交易对手在琢磨什么，特别是大机构们，本文重点分析：私募、公募、北上资金、融资客的交易数据以及背后利益的出发点，分析当前市场的风险点，以及最稳妥的策略是什么。

一、私募基金

今年以来，私募净值持续上涨后，多数净值在1以上私募具备了提取业绩报酬的条件，这个时候私募基金将会变得尤其敏感：

“如果净值能继续上涨，要不再加仓搏一把吧，今年油水就肥厚了；但是万一跌了，今年就白干了啊...”



在这样的条件约束下，私募基金正确姿势是：参与弹性品种，快进快出，迅速止盈止损。这可以解释，近期为什么偏概念的个股短期内波动巨大。

二、公募基金



在经济数据低于预期后，大部分公募基金经理果断斩断周期头寸，其中收益率尚可的继续抱团消费和金融，以期待“估值切换行情”，并试图稳住收益。

部分前期排名相对靠后的基金经理寄希望于幺蛾子的出现，有的参与了部分成长风格板块（如新能源车、5G等）的反弹；有人参与券商板块反弹。当前，他们仍在寻找着下一个可以参与的板块。

三、外资

北上资金是最坚定看好中国股票的投资群体，他们买入股票也较为单一，主要集中在消费、金融和电子领域。



对于他们来说，已经习惯了动辄10年的牛市，前期涨幅、股价波动都不是问题，所以，不好意思，无论你们卖不卖，我们都要买。

四、融资客

融资余额从9月以来快速提升，主要动力是临近盛会的维稳预期，既然如此，他们只有一个字。买！而且，融资客绝大多数选择参与高弹性品种，有人在博周期品的反弹，有人参与各种概念的炒作。



可以判断，融资客在接下来一段时间将会继续活跃。但是，他们也是市场最不稳定的因素之一，如果那个看涨期权消失，那么，他们撤出这个市场也可能很快，这是盛会后最大风险点。

根据上述分析，我们的判断：当前市场主题投资热闹可能仍会继续，但在热闹背后孕育着巨大的风险，抱团低估值消费和金融，是当前相对稳妥的策略。消费行业迎来金九银十的销售旺季！

从历史数据看，2010-2016年，每年社会消费品零售总额在9、10月份均取得明显提升，9月份平均环比增速6.64%，10月份平均环比增速为6.42%。假日因素刺激消费，是形成销售旺季的主要原因。九、十月份包含了中国民族传统节假日中秋节、国庆节，零售商多采取促销手段刺激消费者购买商品，且节假日期间民众出游、聚会明显增多，对白酒、酒店等行业形成利好。

行情方面，从2006年到2016年，食品饮料、家用电器、医药生物、商业贸易、休闲服务行业在9月份取得正收益年份均为7次，各消费行业在金九银十的销售旺季取得正向收益的概率较大。

消费行业中报业绩提升，三季报业绩向好。从三季报预告来看，消费板块各行业业绩预喜率均在65%以上，根据已披露预告数据，食品饮料、家用电器、纺织服装、医药生物、商业贸易三季度预告净利润同比增速为19.5%，21.5%，33.32%，40.09%，65.86%，业绩继续向好。

秋季转向，消费第二波发力。推荐关注二线白酒、航空、汽车、商贸零售、禽链、消费电子、酒店、旅游等细分领域龙头。煤炭行业目前面临最大的问题是下游环保限产，对于需求构成了威胁。目前看10月份之后有调整风险。十三五行业煤炭有持续的供需缺口，价格中枢在630左右，最高可能冲高到700，整个行业问题不大。

何时抄底？时间点目前有2个：

一是11月中下旬可能是一个底；

第二个是明年3月15日，环保限产全部解除之后，十九大之后人事调整完成后可能大干快上。

煤炭行业空间有多大呢？我们给出是3个20%空间，首先是本轮调整20%，业绩多释放20%，资产注入20%，建议关注山西的个股，西山煤电、潞安环能、山煤国际。近两年来，随着新股发行的加快，次新板块日益壮大，次新板块研究较为核心的研究价值在于，板块中新出现了一些稀缺的行业，如果市场空间大，在竞争格局尚未固化的背景下，行业内一些公司，特别是龙头，更有可能长期获得成长性。

我们以2016年1月1日至2017年9月1日期间上市的公司为样本，梳理总结新出现的A股此前相对稀缺的行业，并对其成长能力、盈利能力和现金流情况进行分析，继而寻找未来成长方向。

我们发现次新板块中之前A股相对缺乏且批量涌现上市公司的行业有新材料、芯片设计、体外诊断。其中，新材料、芯片设计和体外诊断的发展核心驱动因素在于技术进步，这类行业的投资机会进行挖掘也是寻找未来成长股的重要方向之一，我们在文中对这些行业的成长性、盈利能力和现金流情况展开了详细分析。

1、新材料领域的次新股，涵盖了碳纤维、干湿法隔膜、高导热石墨膜、溅射靶材、珠光材料和电超微细合金线材等领域，具体个股及其成长能力、盈利能力如下表：2、芯片设计领域中，次新板块涌现一批技术含量较高的细分行业龙头，具体个股及其成长能力、盈利能力如下表：3、体外诊断领域中，次新板块涌现一批技术含量较高的细分行业龙头，具体个股及其成长能力、盈利能力如下表：

9月27-30日，第26届中国国际信息通信展览会（PT展）将发布我国5G技术第二阶段测试成果。我们认为，在万物互联巨大的市场前景下，2020年5G商用时间表大概率有望提前。对比4G，如何把握5G产业化投资机会？从历史对比角度看，4G产业化路径对于5G具有较强的借鉴意义：

 

1）从核心变量变动情况看，牌照发放将带来产业渗透率的大幅提升；

我们预计牌照大概率将于2019年底正式发放，若类比4G用户增长速度，预计2022年5G渗透率将提升至60%。2）从产业链受益逻辑来看，上游基站侧设备有望率先进入景气期。

主题策略层面，我们仍然建议从5G产业链受益逻辑出发，重点关注主设备商、基站天线、射频器件及光通信等领域：

1）最看好推动5G技术标准制定、受益基站数量骤升、同时布局SDN/NFV的主设备商，重点关注中兴通讯、大唐电信；

2）大规模天线阵列普及，利好基站天线生产商，重点关注通宇通讯、盛路通信；

3）射频器件厂商受益于全频谱接入技术趋势，重点关注信维通信、武汉凡谷；

4）小基站对光纤、光传输网络和光模块需求量较大，建议关注光通信产业链相关公司，重点关注烽火通信、光迅科技。全景网机构调研宝典显示，沃尔核材（002130）9月21日接待了36家机构调研，长城证券、中金南方、石泓投资、鸿泰基金等知名机构均有现身。调研纪要显示，沃尔核材投资的聚电网络是为电动车主提供便捷充电服务的专业充电网络建设和服务运营商，也是国内为数不多的能够通过软件App实现一站式充电服务的企业，目前新能源相关产品销售增长速度较快。

公司在调研过程中表示，目前新能源汽车发展尚处于起步阶段，新能源汽车充电桩自然就少，但新能源汽车作为国家“十三五“国家战略性新兴产业之一，将给新能源汽车充电桩的建设提供强劲动力。

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