砥砺奋进的五年 刘士余：火山口上的官员

资本市场要牢牢坚持稳中求进的总基调。...



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57岁的现任证监会主席刘士余公开露脸说话并不算多，但是履新一年多以来备受关注。无论是让资本市场深刻感受到“刘氏监管风格”的犀利，还是市场热议的注册制、IPO，每一项都曾是金融市场上举足轻重的存在，也引发了一些争议...



中国有两个官最不好当，一个是足协主席，另一个就是证监会主席，因为总是吃力不讨好，总是遭遇市场的唾骂。以证监会主席为例，被人誉为坐在火山口的官员。

以救火队长的身份坐上火山口的刘士余，一年多的时间里，全面趋严成其鲜明的监管风格，为其收获点赞无数。

尽管担任要职，但刘士余出现在媒体上的次数并不多，中国《银行家》杂志一篇封面文章称其为“大银行家”。文章称，刘士余是中国金融业监管层中典型的实干派。

根据网站提供的个人简历，刘士余的工作经历可谓丰富：1996年，刘士余进入央行，先后担任中国人民银行银行司助理巡视员、副司长、银行监管二司副司长、司长、办公厅主任、党委办公室主任、党委委员、行长助理。他曾是央行五位副行长中，唯一一位出身于理工科专业的，毕业于清华大学水利工程系水利水电工程建筑专业。在央行工作了18年的刘士余，2014年终于亲自执掌了一家国有大行——中国农业银行董事长。

执掌农行后，刘士余终于有机会实施其“完全可以胜出金融机构负责人的思路及落实方案”，而资产证券化，或许就是其中的一个突破口。

自2010年开始，刘士余几乎每一年都在公开发言时表示，要大力发展资产证券化产品。他称，信贷资产证券化是金融市场发展到一定阶段的必然产物，“银行需要通过证券化业务，将信贷资产通过证券化等方式打包出售，信贷资产由表内转到表外，减少对资本的占用，缓解补充资本对资本市场造成的压力。”

在央行副行长任上的刘士余曾批评恶性金融创新，他指出逃避监管、逃避风险拨备、保险资本约束等，一味地讲究创新，这对全社会经济金融结构的调整和劳动生产力的提高没有正向贡献。

“目前来看，今年在产品端的创新很难再看到了，比较明显的一个信号就是，去年以来收紧和停掉的一些产品申请和业务创新到现在都没有后续的说法，例如券商HOMES接口没有再对外开放，而股指期货的限制也都一直还在。而今年机构业务方面的创新仍在收紧。”华夏基金的一位人士对记者表示。2016年2月19日，刘士余临危受命，出掌证监会。此后一年多的时间，上证指数从2600多点，一路温和上涨至现在的3300多点。

刘士余主持的证监会和肖钢主持的证监会，完全是两种风格。肖钢在位时，中央给出了做大做强资本市场的方向，但2015年至2016年初发生了什么，大家也都清楚，肖钢并没有做错什么，但形势如此，只能换人。

十八届三中全会后，作为各方博弈最激烈的资本市场的主要对口监管机构，证监会不仅仅是证监会本身，同时也代表着中央在金融领域新调整的施政体系，在这个体系下，各部门是高效协同联动的。（证监、银监、保监、央行、外管、中投、财政、司法、纪委……）

承受疾风暴雨时，刘士余就明确抛出“全面监管、依法监管、从严监管”的监管理念，此后，他又在多个公开场合脱稿演讲，猛烈抨击资本市场乱象，大快人心。

可要命的是，历经27年的发展，A股沉疴已久。我国一直是散户为主的市场结构，其投资专业能力并不强。庄家们“夜雨剪春韭”怡然自乐，散户们则往往“新炊间黄粱”空自欢喜。对广大散户来说，没有其他权威第三方机构的信用评级，证监会的严格审核就是为上市公司的投资价值背书，也只能高度依赖证监会的审核。一旦上市公司造假、业绩变脸、股价下滑，散户们自然就要找监管部门讨说法。

上任以来一直强调从严监管的刘士余，承受着越来越大的压力。他说，“我到证监会工作后，花了较长时间来了解资本市场的各种乱象，也感到很震惊。”

矫枉必须过正，刘士余施以猛药。今年2月26日， 刘士余在国新办举行的发布会上，肯定了IPO加速决策的正确性。4月8日，刘士余出席中国上市公司协会第二届会员代表大会，矛头指向上市十几年没有现金分红的“铁公鸡”，痛批“全世界都没有”的“10送30”高送转现象。4月15日，刘士余出席深圳证券交易所2017年会员大会，向交易所“喊话”，“监管是交易所的法定主业”，交易所做好一线“全方位”监管。

有不少人对刘士余“喊话”表示赞同。财经评论员曹中铭认为，对于市场上涉嫌违规的行为或不正常现象进行“抨击”，这是刘氏监管的一大特色。2016年，证监会行政处罚决定数量和罚没金额创历史新高。2017年第一季度，其行政处罚罚没款金额就超过2016年全年。

他强调，上市公司是资本市场的基石，是市场最具活力的竞争主体。上市公司的治理水准是公司质量的重要标志。

“聪明人要避免摔跟头。”刘士余说，资本市场无论是市场方面还是监管这一侧，都要牢牢坚持稳中求进的总基调。“有句话‘风平浪静好行船’，中国资本市场多年的实践证明，没有稳定的市场环境，任何改革都无法推进，甚至已经迈出的改革步子可能要倒回来。这方面我们是有深刻教训的。反过来，如果我们不坚持市场化、法治化、国际化的改革方向，不坚持问题导向的改革哲学，那么资本市场当中长期积累下来的“顽疾”就不可能减少，更谈不上根除，资本市场的发展就没有活力，稳定就缺乏牢固的基础。所以说，改革和稳定是相辅相成的。”

作者：宋青

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