杠杆纪律交易

纪律之刀向“侥幸心理”砍去 ——谈谈“杠杆交易”的生存之道

随着中国金融市场的不断快速发展，金融衍生品投资渐渐成为投资者关注的新投资方向。提到金融衍生品就不得不提到杠...

随着中国金融市场的不断快速发展，金融衍生品投资渐渐成为投资者关注的新投资方向。提到金融衍生品就不得不提到杠杆一词，因为金融衍生品最为显著的两个基本要素就是信用和杠杆。2015年的A股市场走牛的过程中也因为融资融券、场外配资、伞形信托、结构化基金产品等诸多新型投资手段的出现使得亿万投资人开始了解甚至参与了杠杆式的投资或交易。

杠杆交易是一种保证金制度的投资方式，也就是我们习惯所说的以小博大。利用小额的资金来进行数倍（杠杆比率）于原始金额的投资，以期望获取相对投资目标波动的数倍的收益率，杠杆式交易通常应用于期货、期权、外汇、贵金属等市场。

杠杆，作为在欧美等发达金融市场中司空见惯甚至是不可或缺的金融交易手段，在新兴的中国金融市场中对很多投资者来说却是相对陌生的。2015年沪指在见顶5178点后出现断崖式下跌，很多人将暴跌归咎为杠杆的出现，因为市场中的普遍观点是这轮牛市是中国证券市场诞生以来的第一次“杠杆式牛市”。一时间，很多投资者谈杠杆色变，似乎杠杆式的交易方式就是风险的代名词。

杠杆如果做一个比喻，其实就是我们所驾驭的一辆汽车。汽车为我们到达目的地提速，杠杆为我们更快实现投资收益目标提速。我们一般都不会因为自己的驾驶技巧不高或驾驶习惯不好而去责怪汽车，而往往会主动适应不同汽车的操控特点或者通过学习和锻炼让自己的驾驶技巧更加熟练。杠杆交易同样如此，杠杆的大小就像我们开车时的车速，速度的快慢自然导致风险的不同，控制风险就像我们通过踩刹车来控制车速。多少速度对于驾驶者合适，多少倍的杠杆对于投资者合适，这是需要操作者自己去衡量的。所以我们不必谈杠杆色变，大多数的人都需要汽车来提高生活效率，即使经常我们看到很多汽车带来的交通事故。同样，大多数的人都希望利用杠杆这一有效的金融工具来提高自身的投资效率，当然，杠杆的出现也让投资风险随着杠杆倍数的增加而不断放大。

我们在马路边可以看到各种提醒驾驶员注意交通安全的风险警示牌，但在杠杆投资的过程中，没有谁可以每天都在我们的身边不断强调着投资风险。因此，建立投资风险意识，要从自身做起。在交易的过程中始终保持对风险出现时的谨慎态度和寻找一种适合于自己的风险控制方式，才是投资者参与杠杆式交易的根本。

在常年面对众多投资者的过程中，我发现不少投资者在面对各类杠杆式投资时往往会陷入一些误区之中，从而影响到投资的结果。而在林林总总的误区中我认为最为明显的是投资者往往关注的是各类技术层面的学习和分析，甚至很多投资人痴迷于各类技术指标的学习和研究，却忽略了杠杆投资中至关重要的一个环节——交易纪律。纪律是什么？纪律就是交易计划、风控计划实施的完整性。我们常常会听到一些在期货、证券市场奋战多年的资深人士发出类似的感慨，“我庆幸，我还活着！”...... 是的，“活下去”才是在杠杆式交易的过程中超越一切的要素！而保证我们活下去的关键不是技术分析的准确度，而是当错误发生时我们处理自身错误的态度和方式，这就是交易纪律。

“善泅者溺，善骑者堕”在投资界很多人知道这样一个令人笑不起来的笑话，那就是很多曾经在华尔街风光一时的技术分析高手，甚至其中不少是流传于世的技术分析指标的命名者，最终死于投资失败绝望后的自杀。究其原因却是这些技术分析的高手们正是因为过于相信和依赖自己的技术分析能力而忽视了交易过程中的纪律，在发生错误的时候依然抱有着侥幸心理。

如果一定要对纪律和技术分析在交易过程中的重要性做一个比较，

纪律是本，技术是末，不可“本末倒置”。

纪律是皮，技术是毛，“皮之不存，毛将焉附”。

纪律是锦，技术是花，相互配合才是“锦上添花”。

时刻保持对风险的高度重视和防范，交易前制定合理的风险控制方案，通过不断学习的技术分析方法提高买卖过程中的准确率，这是杠杆交易中的基本生存之道！

而我们不得不认识到的一个残酷现实是，虽然杠杆式的交易看上去充满着诱惑力，交易纪律也在多数交易者在投资之前不断给自己强调过，但是人性的贪婪和可变性是绝大多数投资者挥之不去的魔障。一切出现背离投资判断后所出现的侥幸心理都是对交易纪律的考验，而在一次次的考验中，90%以上的投资者输给了自己的人性。即使是不带杠杆的正常股票交易市场，交易纪律的重要性也同等重要。这也是在目前发展如火如荼的私募基金行业里为何主动管理型的股票型基金发展规模越来越落后于量化交易基金、对冲策略基金甚至被动型基金的原因。那些强大如神坛上的一个个明星基金经理依然大多数过不去自我心理的那个“纪律之坎”。

假如您是一位热衷于高收益高风险的投资者，对自我参与期货和证券等风险较高的投资品种表现热衷，我想说的是，您对于投资过程中的风险控制是否还存在模棱两可的认知？您对于面临挥下“止损之刀”的时候有没有过内心痛苦的挣扎甚至根本不去执行前期设定的交易纪律？假如是，请您慎重参与证券和期货市场，更要远离杠杆式的衍生品交易。

假如您觊觎着证券或期货等市场令人垂涎的超额收益，那么逐步成为国内外机构和个人投资者主流选择的“毫无人性”、“恪守纪律”的量化策略产品或对冲套利型产品可能更加适合于您。