私募挂牌疑云重重，BUT传说天星又可以挂牌啦？_【奔跑吧新三板】

PE能否再上新三板？这将是新三板圈讨论的又一个热点。...

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跑3观点

天星资本在去年12月14日本已拿到全国股转系统同意挂牌的函，股票代码都有了“835095”，但是最后临门一脚，也就差一天时间，停了。

而今年4月29日证监会例行新闻发布会上，证监会就私募机构在新三板挂牌被叫停一事进行了回应。中国证监会私募基金监管部主任陈自强表示，证监会已在各地调研并召开座谈会，对已经挂牌的和正在履行挂牌程序的私募机构的情况进行了统计分析和梳理。

陈自强表示：“当前对私募机构估值问题、信披问题、利益冲突防范问题进行了研究。证监会将尽快明确规则并尽快发布。”

现在离6月30日，还有一个月多时间，天星资本能否成功挂牌？PE能否再上新三板？这将是新三板圈讨论的又一个热点。

周末，一位认购天星挂牌前定增投资人开心地找到小编，告诉小编一个“好消息”，据说天星资本又可以挂牌啦，你看我这笔投资在它挂牌后能翻倍不？

这还真是一个爆料的消息，好吧，先别说翻倍的事，如果天星资本放行，那朱雀、东方港湾这些大佬应该股转要开审了。小编赶紧查看周末股转的审查公开信息。可惜，至4月29日股转公开的信息来看，牛B哄哄的朱雀仍是继续占着待审的“第一名”。

“让挂，还是不让挂呢？且看证监会的大佬们怎么说？

时隔近4个月的时间，4月29日证监会例行新闻发布会上，证监会就私募机构在新三板挂牌被叫停一事进行了回应。中国证监会私募基金监管部主任陈自强表示，去年12月份，证监会暂停了私募机构在新三板挂牌，随后，证监会在各地调研并召开座谈会，对已经挂牌的25家私募机构，正在履行挂牌程序的29家私募机构的情况进行了统计分析和梳理。

“当前对私募机构估值问题、信披问题、利益冲突防范问题进行了研究。证监会将尽快明确规则并尽快发布。”陈自强说。这也是继分层机制即将落地之后，新三板市场的又一个重磅事件。

去年12月25日，证监会发言人张晓军表示，2015年以来，在全国股转系统挂牌的私募基金管理机构频繁融资，融资金额和投向引起广泛关注。因此，迫切需要加强对此类私募基金管理机构的监管，暂停私募基金管理机构在全国股转系统挂牌和融资，并对前期融资的使用情况开展调研。自此，私募基金管理机构挂牌新三板被叫停。

超强的融资能力，或许是引发监管层关注的重要原因。据媒体报道，2015年，新三板挂牌私募基金管理机构募资总额309亿元，占新三板挂牌企业融资总额的25.3%。大量资金流入私募基金管理机构，可能会加重中小微企业融资难度，而且私募基金管理机构募集资金的使用情况并不明朗。

根据证监会近日印发的2016年度立法工作计划，证监会拟制定、修订的规章类立法项目合计26件。其中，列入“力争年内出台的重点项目”11件，这中间就包括了修订《上市公司证券发行管理办法》，加强上市公司非公开发行再融资监管；修订《私募投资基金监督管理暂行办法》，加强对私募基金活动的监督管理等内容。

“尽管备受冲议，但也渐入主流天星资本成立之初，核心团队只有三四个人，由于没有任何成功案例做背书，无论找项目还是找资金都非常困难，早期投的几个项目用的都是团队的自有资金。“早期募集资金的模式很简单，有项目后组建一个有限合伙企业，身边的朋友先认购，剩下的在要打款的时候，我们全兜底。”天星资本刘研在接受媒体采访时曾表示：“当时我们的部分投资经理年龄小、阅历浅，很难找到特别优质的项目。”为此，天星资本改变了投资机构派投资经理到全国各地找项目的传统做法，一开始就从公司层面搭架构、搭平台。天星资本和全国各大证券公司都有深度合作。

刘研表示，“我们建立了一个券商交流群，里面除了自己的投资经理就是各大券商。此外，我们跟中关村管委会、海淀区国资委以及好几家银行保持着很好的关系，北京股转系统也会把有融资需求的企业的信息第一时间告诉我们。我们跟北京的孵化器、天使机构都有对接，项目渠道非常多。”

天星资本官网介绍，天星资本成立于2012年，截至目前，天星资本管理资金规模超600亿，已投资企业超500家，投资领域横跨 TMT、医药医疗、新能源、节能环保、高端制造（航天、军工）、文化传媒、现代农业（配套高端制造）、消费升级等，正在成为中国新三板领域主流投资机构。

随着管理资金规模的扩大，天星资本也逐渐被主流投资圈所关注。在今年的投中集团主办“2016年中国投资年会”上，天星资本凭借在专业度、投资规模、投资效益等方面的突出优势，连续两年强势登榜，被评为“投中2015年度中国最佳新三板投资机构”第1名，“投中2015年度中国最佳中资创业投资机构”第5名。天星资本总裁王骏被评为“投中2015年度中国最佳新锐创业投资家”，并作为获奖代表上台发言。

“天星资本：宝宝本来已拿到代码，委屈哟

天星资本在去年12月14日本已拿到全国股转系统同意挂牌的函，股票代码都有了“835095”，但是最后临门一脚，也就差一天时间，停了。来咨询小编的那位投资人说，当时听到消息，那个着急呀，每周都追问销售机构最新进展，这4个月真日心情起落，忐忑。

天星资本定增方案显示，本轮定增拟向新三板做市券商与部分战略合作机构以115元／股价格，发行不超过3000万股，募集资金不超过34.5亿元。所募资金将用于增强现有投资领域的布局，并拓展各地分公司和中国香港、美国硅谷等海内外市场，收购、参股或设立其他金融机构，创建天星商学院等。

天星的大股东清单图

在天星公开转让说明书中，有这样一个条款：若公司 2015 年度、2016 年度任一年度的实际净利润未能达到当年年度保证净利润的 70%；或公司在 2016 年 6 月 30 日前未能在股转系统成功挂牌，且在投资人未能将其所持有的目标公司股份全部转让给第三方的情况下，投资人有权要求公司实际控制人回购其所持有的全部或部分股份（本轮定增后投资人已减持的股份及本轮定增后投资人通过其他方式受让的新增股份，均不在股份回购之列），回购方式为公司实际控制人受让投资人向其转让的公司股份。

现在离6月30日，还有一个月多时间，天星资本能否成功挂牌，PE能否再上新三板，这会是分层以外新三板圈讨论的又一个热点。