小盘罗素中盘

ETF 周一见 VI - 小盘股中盘股

若税改成功，小盘股有望成为主要的受益者...

上周是川普税改法案通过的第一周，市场似乎没有很明朗，科技板块连续走低，防守型的板块如消费品制造业，金融和公共事业表现强劲吸引大部分资金。除此之外就是罗素2000小盘股IWM 和VB，两天内流入超过10亿美元。其实小盘股早在税改前就有反弹迹象并开始吸引分析师和投资者的注意。高盛就曾发布消息称若是税改成功，小盘股会是主要的受益者，因为大部分小盘股的公司业务都是在美国本土。

UBS 的美国首席股票分析师Keith Parker 称，税改减低到20%会给标普500的公司增加9.5%的盈利，直至明年标普500指数会达到3300，比现在上涨25%。若公司的盈利收入增加，国民工资收入和就业人数持续增长，并会再次促进公司业务发展，增加盈利，良性循环。近期新出的部分经济数据显示美国经济和就业市场强劲。ADP数据显示，美国企业11月份就业人数增加19万；美国消费者舒适度指数上升至13周高点，个人财务指标升至五周最高，首次申请失业救济人数降至五周低点，彰显美国就业市场强韧有力。上周开始部分公司开始回购股票，如联合制药，美国银行等。看来税改已经开始对公司及市场产生了刺激。

从刚刚结束的三季度美国各公司财报中，有79%的小盘股收益率上涨超过6.3%，远远超过市场预期的2.1%。同比在标普500的大盘股公司中，只有67%的公司盈利超过市场预期。此外Furey的研究报告指出，在罗素2000 的公司中有60%的小盘股公司盈利超过预期，和56%的公司销售超过预期。最强劲的板块是能源，科技，工业，原材料业和金融，都不是防守型产业。

Source: Goldman Sachs

随着全球经济的稳步增长，许多美股投资者见证了2017年比2016年强，而2018年会更强吗？交银国际上周发布了2018年展望，可以回答这个问题。我们的首席经济分析师洪灏也在文章提到小盘股在2018年更有优势。

“在流动性的约束下，小盘股将会有结构性的机会。这是因为大盘股在2017 年大幅上涨之后，它们的相对收益已经趋于极端。随着未来几个月通胀压力抬头，信贷增速放缓，债券收益率很可能在2018 年一季度前仍难显着下行。相对于无风险的国债而言，大盘股虽盈利稳定，但估值却越来越高，并已开始失去明显的投资价值。从大盘股向小盘股轮动的过程将会是曲折的——直到这一趋势最终被大部分人认可为止。大盘股仍将有个别，而非系统性的机会。由于对增长和通胀反映的时滞，债券、股票和商品在2018 年不同时段都各有‘小熊’。”

近几周ETF的资金也很明显的向小盘股和中盘股流动，如IWM追踪罗素2000指数ETF在上两周持续流入22亿美元。从标普指数十一月的回报率表现来看，中盘股S&P400为4.2%，小盘股S&P600为4.1%都超过大盘股3.8%。

下面让我们一起了解一些热门的小盘股和中盘股ETF吧！

IWM: 追踪罗素2000指数，根据公司市值权重，持有美国罗素指数中市值排名从1001到3000的小盘股公司，主要分布在金融，工业，科技和消费服务品行业。是目前市场上管理资金最大的小盘股ETF，当前旗下管理464亿美金。

SCZ: 专注于非美国的发达国家小盘股公司，由欧洲，亚洲和大洋洲组成，其中比较多日本，英国，德国和澳洲的公司。相比于其他同类别ETF，SCZ有着更多的股息分配。

VB: 也是市场上受投资者热捧的小盘股ETF，由于非常全面及多样化受到青睐。持有71.23%的中盘股和27.52%的小盘股公司。

IWO: 是小盘股指数中为数不多的smart beta 量化基金，专注于持有成长型小盘股。根据2个成长型因子：2年销售增长和每股销售额，主要分布在医疗和科技行业，分布有20%的权重。

VO：是追踪CRSP 美国中型股的指数基金，非常的综合全面持仓342家公司，主要分布在金融，消费品服务业，科技和工业，拥有59.18%的中型股和40%的大盘股。

IWR：是贝莱德推出的追踪罗素中盘股指数ETF，持仓有罗素1000指数中最小的800家公司。所以拥有49%的大盘股公司及51%的中盘股公司，在市场上独一无二，备受青睐。

上周五道琼工业指数和标普500指数赢来了历史新高，受到十一月份美国良好就业数据的推动，用漂亮的数字结束一周持续的低迷。道指累涨0.4%，标普500指数累涨0.3%，纳指累涨0.1%，电信板块和医疗板块领涨。在我们之前推荐的ETF中，回顾十一月的表现：银行业和零售行业表现最佳，IAI专注美国券商，上月累计回报率为8.54%；IBUY 专注全球电商上月累计8.22%。 RTH专注零售行业上月回报率为8.78%。随着美国税改方案的通过，科技板块跌幅明显，地区性银行KRE上月累计7.7回报率。

每周一我们将结合美股时事热点，持续分享我们的ETF投资心路，期待您的关注和互动。

ETF，下周一见！