加密货币领域筹了那么多钱,都花在了哪?

 

不难理解,人们很容易把这一切看做一个巨大泡沫。...



本文作者Wendy Xiao Schadeck是位于纽约的Northzone风险投资人。她一直在密切关注区块链,以行为学视角聚焦于这一领域。

通过加密货币领域独有的首次令牌售卖机制(Initial Coin Offering),整个市场已经筹集了超过40亿美元的资金,然而直到今天也没有看到多少实际的落地应用,所以不难理解,人们很容易把这一切看做一个巨大泡沫。

然而,更有可能的事实是,导致了当今范式转移技术崛起的力量正在加密货币世界中发挥作用。而在我们大呼这一切都是泡沫之前,我们需要明白的是,郁金香和加密货币之间的关键区别在于它们的投机资本是如何被运用的——前者是制造资产,后者是技术开发。(范式转移【Paradigm shift】:描述在科学范畴里,一种在基本理论上对根本假设的改变)

不过,金钱本身并不能保证成功,这正是我花这么多时间去思考如何将资金部署到加密货币领域的原因所在,这是一个值得关注的话题,因为它将是整个加密货币生态系统长期发展轨迹上的一个重要因素。

这也是未来五年加密货币相关项目的竞争优势所在。

这是因为,与我们习惯的中心化技术公司不同的是,企业家若想要建立去中心化的项目,不能简单地通过雇佣一个执行团队,然后再招募每个部门的VP,接着在老套的金字塔结构中呈交所有的报告,来进行去中心化的尝试。
每一美元和能源都应该致力于使网络的价值最大化,而不是组织的价值最大化。

这不仅意味着在这一范式中不同的创业心态将会决定项目的成功与否,还意味着通过分配资本来发展一个去中心化的网络是一片未经探索的领域。幸运的是,令牌(Token)已经被证明是一种非常有效的激励因素,更棒的是,它们并不局限于与公司有直接关系的人,比如雇员才能享受到的股权激励。

最重要的是,网络对参与者的奖励与他们在网络上的工作量成正比。

如果我们对比特币和以太坊的发展作一番回顾,挖矿在早期是一种非常优秀的资本分配机制。然而,这一模式仍有待改进,因为它并没有完全激励那些较小的参与者。不过这是题外话了。
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初尝甜头


提前说一声,以下内容只是基于我的一个假设,除了一些似乎已经很好地执行了任务的项目以外,没有得到任何数据的支持。

长期以来,我一直认为,如果团队所构建的网络能够在中心化的结构中获得更多好处,那么就不应该将令牌售卖用作其资本筹集机制,而很多产品可能也只是出于开发阶段。

如果去中心化确实能够带来更多价值,那么一个设计良好的奖励系统(空投、挖矿或者其他一些新的机制)可以更有效地让建设者为网络做出贡献。在这一点上,它们直接受益于令牌本身所带来的价值。
换句话说,如果我们极端简化网络的价值增长,并排除投机效应(如下方图表),那么早期团队超过拐点筹集额外资金,应该会对未来的网络参与者造成一定的损失。

在这种情况下,团队受益于令牌的早期价格增值而不是受益于网络,团队还必须想出如何以高效、去中心化的方式重新分配资金,同时在任何未部署的资本上产生回报。

对于那些已经走上了这条路的团队来说,一种可以采取的方法是尽量减少无谓损失,也就是考虑用网络的百分比来奖励建造者,而不是直接用现金的价值来模拟令牌奖励。

但是,这对于已经估值数十亿美元的网络项目来说,这样做或许更困难些。
需要说明的是,我的假设并没有考虑其他的部署现金的方法,比如抓住商业发展的机会和在网络上投资其他应用等。

我认为一些外部因素可能会导致早期开发团队分心,不过我还是会把它看做一个开放式问题:一个从早期的令牌价格升值中得到财富的独立实体,是否能够很好地执行业务拓展和后期投资?

如果我们再以比特币和以太坊为例,这些独立的实体确实存在,而且还为这两个生态系统的发展做出了重要贡献。
2

空投


或许,我是在以一种VC的偏见阐述观点,但我的这个假设似乎在市场中发挥着作用,在这个市场上,被认可的投资者继续为早期团队提供资金,并承担产品风险,公众随后也会加入其中。

这与6个月前的情况大不相同,部分原因是监管上的风险,还有部分原因是市场的自我修正。更重要的是,我把空投看作下一阶段开发的常规,以引导早期社区后续产品的开发。
空投很有趣,因为它可以代表我上面讨论的奖励机制的第一阶段。最好的空投机制能为网络吸引到最大的潜在价值创造者,同时还能将奖励进行合理分配。

这与人们对“免费”产品的心理有关。免费赠送东西对产生试验行为是有益的,因为“免费”这一概念令人兴奋,超出了它所带来的边际价值。(空投【Airdrop】:开发团队免费送数字货币,币直接打到收币人的地址里,不需要挖矿、购买,或者分叉之前持有原币)

然而,它有可能使人们认为,如果他们不必做任何事情就能得到奖励的话,他们应该永远免费获得这种奖励。

长期以来,经济学家一直在研究“免费”和“禀赋效应”这一概念,它告诉我们,你为某件事做的越多,你对它的所有权就越多,因此你越珍视它。(禀赋效应【Endowment Effect】:是指当个人一旦拥有某项物品,那么他对该物品价值的评价要比未拥有之前大大增加。)

对于一些致力于为网络做出贡献的加密货币持有者而言,他们或许更希望通过“挖矿”这种奖励机制获取加密货币,而非通过“空投”机制与每一位加密货币市场参与者分享这种奖励。
3

加速发展


我最后想说的一点是,在加密货币领域,我们通常想用财务激励来管理以前受社会激励约束的东西。我认为大多数团队都低估了建立一个完美的财务激励模型的难度,因为其中的可能性似乎无穷无尽。
一旦我们将财务激励机制引入,人们就会迅速抛弃社会治理机制,而且它很难重建。因此,我们应该在进行尝试的同时理解到增加财务激励的风险,一些模型可能会最终脱离掌控。

或许,我们不应该完全放弃社会激励,而是考虑如何用财务刺激来补充他们,以促进市场增长。

总的来说,我非常看好这些实验,因为在最近的人类历史中,我们已经成功地建立了一个货币和金融体系来管理大部分的商业世界,我们的经济也因此得到了显著的发展。

区块链技术无疑将使我们能够以更快的速度试验和建立新的机制。

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本文来源于Coindesk,由雷盈编译

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