伯特利上会前一天证监会喊停 大股东也是大客户

上市之路被证监会临时喊停的情况下，伯特利IPO前途未卜。...





文 | 挖贝网 王艳妮

新一届发审委上任以来，IPO企业的过会率一直不高，部分新三板企业首发过会被否决，但上会前一天被证监会临时喊停的情况，却并不多见。

1月15日，原定于次日上会的伯特利被证监会喊停首发审核。挖贝网注意到，伯特利此前曾因“存在较多的关联方及关联交易”“客户集中度较高”两大问题遭证监会问询。

据挖贝新三板研究院资料显示，伯特利是一家主要从事汽车制动系统相关产品的研发、生产和销售的汽车制造公司，于2015年7月20日进入上市辅导阶段，正式启动IPO上市。

2017年3月15日，伯特利首次公开发行股票并上市的申请材料被证监会受理；3月底首次在证监会官网披露招股说明书。

去年12月底，证监会官网披露对伯特利首次公开发行股票申请文件反馈意见，其中“存在较多的关联方及关联交易”“客户集中度较高”两大问题遭证监会问询。针对反馈意见，伯特利于2018年1月9日再次在证监会官网披露招股书，补充披露上述两大问题的细节。

从伯特利的上会时间来看，上述问询并没有影响到公司的IPO进程。2018年1月12日，伯特利出现在证监会第十七届发审委2018年第14次工作会议的发审名单上，将于1月16日上会。

意外的是，1月15日，伯特利上会前一天，证监会在官网发布公告，称“尚有相关事项需要进一步核查”，决定取消第十七届发审委2018年第14次工作会议对其申报材料的审核。

上市之路被证监会临时喊停的情况下，伯特利IPO前途未卜。从近年来的经营情况来看，伯特利2014年实现净利润5902万元，2015年利润大幅增长至1.7亿元，2016年再度上涨到超过3亿。远远超过了市场传闻的A股“净利不得低于5000万”的隐形门槛。

亮眼的业绩表现背后，伯特利面临着存在较多的关联方和关联交易的难题。

招股书资料显示，伯特利2014年-2016年与关联方之间发生的关联交易金额分别为5.4亿元、5.9亿元、8.9亿元，分别占当期营业收入的比重67.8%、40.7%、40.4%。

其中，奇瑞汽车及其关联方占比最多。2014年-2016年，伯特利对奇瑞汽车及其关联方销售盘式制动器等产品，销售金额分别为5.3亿元、5.5亿元、7.2亿元，占当期营业收入的比重分别为66.7%、37.7%、32.6%。

挖贝网了解到，奇瑞汽车系伯特利第二大股东奇瑞科技持股49%的股东，同时也是公司第一大客户，二者之间存在关联关系。

目前来看，尽管伯特利关联销售的比重逐年下降，但交易金额却存在上涨态势。未来，伯特利关联交易金额可能将持续增加。

伯特利表示，作为公司主要客户之一，如奇瑞汽车及其关联方开发和引进了新款车型、增加了整车销售量，不排除公司对其产品销售量和销售收入也会相应增加，从而对奇瑞汽车及其关联方的交易金额仍将保持一定的规模。

事实上，伯特利存在较多关联交易的问题也被证监会在其反馈意见中提到。伯特利被要求说明（1）确保完整、准确地披露所有关联方和关联交易。（2）进一步说明关联交易（包括经常性关联交易和偶发性关联交易）的必要性、合理性。关联交易遭证监会问询的同时，伯特利还面临另外一个难题：客户集中度较高。

2014年-2016年，伯特利前五名客户的销售额分别为7.6亿元、13.7亿元、18.1亿元，占当期营业收入比例分别为95.7%、93.3%、81.8%；其中对奇瑞汽车及其关联方的销售占比分别为66.7%、37.7%、32.6%。

伯特利称，公司主要客户长安汽车、奇瑞汽车、上汽通用、北汽银翔、重庆力帆等多系国内知名的整车厂商，这些客户的产品需求量较大且经营较为稳定。

值得一提的是，伯特利高额的应收账款也集中在上述五大主要客户身上。

近年来，伯特利应收账款账面价值分别为2.2亿元、5.4亿元、9亿元，占总资产的比重分别为22%、37%、40%。报告期各期末，账龄在一年以内的应收账款余额占公司应收账款余额的比重分别为98%、99%，99%。

证监会要求伯特利补充披露发行人是否对客户尤其是对奇瑞汽车及其关联方存在重大依赖，结合行业竞争情况及发行人产品的市场占有率，说明发行人与客户交易是否具有可持续性。

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