A股新上市募资近4亿元的中源家居是一家怎样的企业？

又一家家居企业在A股上市。...

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2018 年 第 31 期

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1月25日，中源家居股份有限公司（简称“中源家居”，股票代码：603709）刊登了招股意向书，将在上交所主板上市，公司首次公开发行不超过2000万股A股，发行后总股本不超过8,000万股。

1月29日中源家居进行新股申购，发行规模为2000万股，发行市盈率为22.99倍，申购代码为732709，申购价格为每股19.86元。

此次募集资金额为3.972亿元。

此次募集的资金将投入“年产53万件沙发扩建项目”、“年产86万件家具及配套五金件扩建项目”、“中源家居研发设计培训中心建设项目”、“新增年产9.76万件沙发技改项目”。

中源家居在业界不算知名，能够在审核越来越严苛的A股主板上市，相信其企业实力还是没有问题的。

根据其招股意向书中披露的数据：中源家居主要为欧美等境外生活家居批发商、零售商提供OEM/ODM产品。2014年、2015年、2016年和2017年上半年，中源家居的营业收入分别约为31,084.78万元、42,586.67万元、59,174.24万元、38,926.54万元，实现净利润分别约为2,526.78万元、5,911.77万元、7,322.09万元、3988.31万元。2014-2016年，公司营业收入复合增长率为37.97%，盈利能力不断提升。

最近2年，公司营业收入逐年分别增长37.00%和38.95%；利润分别增长163.47%和23.31%；近2年净利率分别为13.88%、12.37%。

据了解，中源家居主要从事沙发的研发、设计、生产和销售，产品主要包括手动功能沙发、电动功能沙发、扶手推背沙发、老人椅等功能沙发和部分普通沙发，并主要销往国外。

公司成立于2001年，位于中国“椅业之乡”的浙江省安吉县经济开发区塘浦工业园区。公司占地4.5万平方米，拥有员工近千人，市场遍及美国、英国、日本、澳大利亚、爱尔兰等多个国家和地区，为全球数百万家庭提供高品质的产品和服务。

经过多年的发展和积累，中源家居已经建立了完整的销售网络。公司表示，未来两年，中源家居将以现有的营销网络为依托，一方面加强销售人才队伍的建设，提升公司的市场营销水平；另一方面，公司将搭建国际跨境电商平台和国内O2O电商平台，并在国内各大城市建设旗舰店和加盟店，促进公司业务的互联网化，提升公司产品全球销售能力和国内市场拓展能力。

中源家居对国际国内市场前景都十分看好。

根据联合国商品贸易数据库统计，2016年全球沙发进出口贸易总额达到209.96亿美元，近五年复合增长率为2.85%，显示出稳定上升的发展趋势。目前，国际市场上，欧美等发达国家的经济情况持续好转，南非、印度等新兴经济体继续保持着强劲的发展势头，为未来国际沙发产品需求的持续增加提供了重要保障，预计未来国际沙发市场仍将保持着良好的增长。

在国内市场，根据 Euromonitor 4 数据，2009 年至 2014 年，我国沙发消费额从 239.48 亿元增长至433.88 亿元，年复合增长率为 12.62%。从增长率发展趋势来看，我国沙发消费额增长速率有所减缓，2014 年较 2013 年增长 7.02%，主要是因为近几年宏观经济的下滑以及房地产市场的相对低迷所造成。据其预测，随着宏观经济的好转以及房地产市场行情的复苏，我国沙发消费市场将会维持较为稳定和相对高速的增长，其总规模 2016 年可达 486.86 亿元。

从我国沙发消费结构来看，功能沙发销售占比逐年上升。我国功能沙发销售额从 2009 年的 13.89 亿元增长至 2014 年的 42.52 亿元，年复合增长率为25.08%，约为同期沙发总体消费复合增长率的两倍。2009 年至 2014 年，我国功能性沙发占沙发消费额的比例从 5.80%增长至 9.80%。随着功能性沙发在沙发消费中的受欢迎程度逐年提高，潜在增量市场空间较大，Euromonitor 估算 2016 年功能沙发市场份额达到 11.35%，市场容量达到 55.26 亿元。

在功能沙发领域，敏华控股看来是其最强大的竞争对手，2016年，敏华控股营业收入达64.9亿元，中源家居的营业收入是5.9亿元，前者是后者的11倍。

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