大宗商品 美国签署对华贸易备忘录,国内商品价格回调

 

1)大宗商品价格短期已经对贸易摩擦可能对需求的拖累进行调整; 2)征收关税商品可能波及下游,贸易摩擦可能不止于钢、铝; 3)长期来看,双方各持谈判资本,贸易战将会是双输。...



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3月23日凌晨,美国总统特朗普在白宫正式签署对华贸易备忘录。此次会议并未直接给出具体征收关税的出口商品,美国贸易代表办公室表示将在15天内公布商品清单,随后将有30天的公示时间。对于对华贸易备忘录的签署,我们点评如下:

►大宗商品价格短期已经对贸易摩擦可能对需求的拖累进行调整。近期大宗商品价格走势疲弱,包括黑色金属、有色金属在内的众多大宗商品价格均出现大幅度回调。在我们3月5日的报告《专题研究:中美贸易摩擦对大宗商品的影响分析 》中,我们提到,尽管中国钢材直接出口美国占比较小,但间接出口体量不容小觑。如果将直接出口和间接出口综合考虑,美国进口关税影响到的我国钢材出口量将在1000万吨左右,占出口总量的13%。影响我国铝材出口规模将在20万吨以上。美国是中国铝材出口较为重要的国家,中国主要对美国出口铝板、铝箔等加工品,约占出口总量的13%。如果美国对中国出口的铝产品征收10%的关税,那么或将影响中国出口量在15万吨以上,如果考虑的间接出口所造成的影响,那么影响中国的出口量将在20万吨以上。



►征收关税商品可能波及下游,贸易摩擦可能不止于钢、铝。尽管此次会议并未直接给出具体征收关税的出口商品,但根据美国贸易代表莱特希泽在此前参议院听证会的发言,征收关税的商品将包括:航空、铁路和高科技产品。上述产品中并未直接涉及到原材料的进出口,但下游商品出口的影响将间接影响上游其他原材料需求。

►长期来看,双方各持谈判资本,贸易战将会是双输。从当前中、美贸易情况来看,美国从中国进口商品主要为钢、铝等基本金属,中国从美国进口商品主要为石油(占中国总进口2.7%)、天然气(3%)等能源以及大豆(39%)、小麦(44%)等农产品。从进口总金额来看,中国从美国进口金额最高的大宗商品分别为大豆(139亿美元)、原油(31亿美元)、棉花(10亿美元)、煤炭(4.5亿美元)、小麦(3.9亿美元)、玉米(1.6亿美元)与糖(0.8亿美元)。美国提高关税预计将会推升美国国内企业生产成本,中国对美国的能源(原油、LNG等)、农产品(大豆、小麦等)进口也存在增速下行的可能。往前看,需警惕未来主要品种可能出现的贸易摩擦。

文章来源
本报告摘自:2018年3月23日已经发布的《美国签署对华贸易备忘录,国内商品价格回调》

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