中美贸易战,美联储加息,到底会不会影响你的钱袋子?

 

美联储加息、特朗普打贸易战对中国究竟有什么影响?...






近日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点,至1.5%-1.75%的区间水平。这是2018年来的首次加息,也是自2008年金融危机以来的美国第六次加息。在美联储加息后不久,特朗普针对中国吹响了贸易战的号角,宣称将对中国进口产品每年征收大约600亿美元的关税,以惩罚中国对美国知识产权和商业秘密的盗窃。美联储加息、特朗普打贸易战对中国究竟有什么影响?中国会跟着加息吗?

贸易战究竟有什么影响?
贸易战对中美经济有何影响?

1.中国一定会拿出对应的反制措施

 

中国和美国互为对方的重要贸易伙伴,两国在出口方面各有所长,贸易结构也较为互补。而且,中美双边贸易对于双方发挥各自的比较优势、促进经济增长,均有较大的正面作用。中美双边贸易总量(出口+进口)的同比增速与两国GDP现价增速间均存在一定的正相关性。如果特朗普政府执意要跟中国打贸易战,中国对美国出口、美国对华出口的双边贸易可能都会受到负面影响。

2.会推升两国的物价水平

比如在美国对华出口量较大的农产品领域,如果中国在大豆、豆粕、玉米等农产品方面对美国开征高关税,同样会使得中国国内消费农产品价格上涨,以豆粕、玉米作为主饲料的养殖业也会受到通胀压力的传导。当两国的便宜商品无法顺利向对方出口时,都会推升两国的物价水平。

3.中美两国经济产生“类滞胀”的预期

美国近期最典型的滞胀,发生在保罗·沃克尔就任美联储主席时期。当时,美联储将联邦基金隔夜利率上调至20%来应对滞胀组合。如果中美贸易战爆发,引起美国重新陷入滞胀组合,相信更加偏鹰派的鲍威尔主席会大概率选择继续加息应对。

我国央行的红线是CPI不超过3%,通常超过3%就随时可能加息。但在面临经济下行和通胀高企的类似滞胀组合时,央行通常会将通胀容忍目标提高至3%以上。2013年政府工作报告就指出“把居民消费价格涨幅控制在3.5%左右,是充分考虑各方面因素后作出的选择”。一旦中美贸易冲突升级到贸易战,类似滞胀的情况在我国出现,我国央行可能会提高通胀的容忍区间,进一步大幅收紧货币政策的概率不大。
会对中国有什么影响?


中国会加息吗?

1.大多新兴市场国家这次并没有跟着加息

在美联储宣布加息的当天,菲律宾、台湾、印尼等国家和地区央行当天保持利率不变,。甚至还有一些国家今年以来还降息,包括:秘鲁、哥伦比亚、巴西、俄罗斯央行均下调了利率。

如果我们回顾以往的金融历史,我们就会发现,美联储上一次启动政策紧缩周期是在2004-2006年期间,当时巴西、印度、印尼、马来西亚等主要新兴市场的利率决策者均紧随美联储加息,只不过力度各异。这次其他央行对美国加息之举反应相对平淡,这种状况不同寻常。

①在许多新兴市场,通胀一直可控,经济还在逐步恢复中,如果贸然加息,那么这些新兴国家的经济增长可能受到威胁。

②美元一直走软,即使美联储上调了利率,加了息,但衡量美元兑一篮子16种外币的华尔街日报美元指数却录得近两个月来最大单日跌幅。而过去12个月,该指数累计下跌超过7%。这样一来,各国就不用担心,美联储加息,资金会逃离自己的国家而涌入美国了。

2.中国暂无加息动力

2017年,中国跟随美国在公开市场加息的主要顾虑是人民币汇率在贬值,通过加息以稳定汇率。但当前美元大幅贬值、人民币汇率升值,我国就无需为了稳定汇率而加息。
真实的经济情况如何?


2018年,中国1-2月份的经济数据异常好,但利率市场对此反应不大。进入3月份,理论上的跨月资金面并未明显收紧,同业存单利率也在近期快速“跳水”,如:近半月AAA评级3M同业存单行发行利率从4.8%左右快速下降至4.2%左右。近期利率的快速下行,在一定程度上已经反映了市场对于经济的下修预期,但是真实的经济情况如何,或者说经济下行程度有多大,只有在数据公布前后才会见分晓。


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