住五星级酒店住成股东？

今年的行情真是找不到方向，低估、轮动、打新、转债、分级，众多套路，扫描了一圈又一圈，居然没有发现什么机会，有...





今年的行情真是找不到方向，低估、轮动、打新、转债、分级，众多套路，扫描了一圈又一圈，居然没有发现什么机会，有种“拔剑四顾心茫

然”的感觉。

而去年业绩爆棚的行业，如银行、白酒、家电、汽车、钢铁、煤炭、化工、地产等，众多行业高增长都戛然而止，预示着18年将是较为困难的一年，我甚至认为一月底和上周的大跌的主因不是因为降杠杆和贸易战，而是全行业基本面预期不好。

不过近几次出差倒是找到个机会。我也没想到现在的房间那么满，价格那么高。这显然是受益于消费升级和高铁通达，那么，酒店业是否有机会？

国内酒店上市公司有五家，首旅（如家和莫泰）、锦江（锦江之星）、金陵饭店、大东海、华天酒店。前两家已经涨到天上了，金陵饭店低增长高估值，大东海刚刚摘帽，唯有一直处在亏损边缘、差点被ST的华天酒店引起了我的兴趣。

投一家游荡在亏损边缘的酒店，需要回答两个关键问题：
1、华天酒店的物业到底值多少钱？

华天酒店在湖南各地市、武汉北京长春，拥有22家五星或四星，而且好多在当地市政府的隔壁，直观想都觉得值不少钱。我采用两种方法估计了一下物业价值，一种是2015年混改二股东以16亿入股占比29.44%，估出来当时的净资产54亿；另一种方法是华天近三年卖了三处物业，用这些物业的市场价毛估估得出现在净资产大概也在50多亿。华天酒店现在市值39亿，保守估算是72折买下22间五星酒店！

2、华天酒店未来经营会好转吗？
华天酒店亏损的原因，不在于酒店业。华天酒店业的入住率从来都保持在63%，这是一个比较健康的数字。华天亏损的原因，在于搞了一个灰汤温泉城（投了40亿）和若干个商业城（投资15~20亿不等），结果这些商业地产卖不掉，2017只有几百万的收入！相当于烂尾了。欠了银行那么多钱，每年的财务成本就是2亿。华天酒店不得不卖了三处物业来还钱，否则就要ST了。因此，未来尚没有看到经营有好转的迹象。

对于这样一家亏损边缘、7折优惠的五星酒店，符合彼得林奇的“隐蔽资产型”，再跌下去估计很难。但经营不善，股价要涨也同样很难，属于下有底、上难涨的投资。投不投，您自己决定啦。

另外，从华天酒店商业地产销售那么困难的情况，再结合我去年考察华夏幸福某两个产业园空空如也的情况，我有一个建议，商业地产，千万不能碰！

伏尔泰

据说，酒店业，入住率低于80%，就都是赔本的。

所以我一直说：万达贱卖的那76个酒店，其实是个巨坑，孙宏斌就是个鬼子，关键时刻拉了富力来入坑。。。。。

Zhudotcom

酒店物业都不挣钱，管理公司才挣钱。

johnhsu

如果打七折能买到一家没有负债但是正常经营的酒店是还算可以。
但是这家公司，短期借款+长期借款+长期应付款就有30亿，而现金只有3亿，把酒店全部卖掉，都不知道能不能还上这笔钱。
酒店运营就算是盈利的，能不能抵消这些借款的利息都尚未可知，更不用说还钱了。

tominvest

首创置业在北京金融街的一家5星级酒店，每年总亏损1.5个亿（按占比则分摊5000万），平均房价1100每间每天。现在这家酒店已经减值成负2亿了，因为每年分摊5000万。

如果是住宅，则估计值几十亿。建造持有5星级酒店就是快速亏钱的代名词。

乌镇的梧桐树

酒店业是劳动密集型行业，赚钱难。不如电力股。

转债小白

63%的入住率可以去死了，楼主竟然说还行。

neocc3

这入住率不行啊。位置好的7天酒店入住率是超100%的。经济型酒店都还不错。高端酒店都在靠婚宴，生日宴维持。

rpia

让我想起了深国商，这种资产折扣的股票可能是巨坑。

seeker24680

快被st了，还是回避一下吧，能不能活过来还两说呢。

GLZ0514

华天还有一堆烂酒店在手上。前几年为了保壳，拿酒店做整售返租，这几年经营没有改善，成本不断增加。

乌镇的梧桐树

酒店房间价格近十年没涨，而成本大涨。

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