早间资讯4月27日

市场回顾：白马调整继续风险加速释放早盘沪深两市近乎平开，受到格力电器大幅低开影响，市场持续震荡走低，白马加...



市场回顾：白马调整继续风险加速释放

早盘沪深两市近乎平开，受到格力电器大幅低开影响，市场持续震荡走低，白马加剧调整，盘中多次反弹无力，截止收盘，沪指报3075.03点，跌1.38%，深成指报10292.12点，跌2.42%，创指报1781.28点，跌2.10%。从盘面上看，早盘受住建部推进住房租赁市场证券化的利好消息影响，租售同权表现亮眼，白羽肉鸡行业基本面拐点向上，养鸡行业表现强势，近期表现抢眼的芯片、半导体、国产软件概念也成为市场上最大避险品种。但整体市场受白马杀跌影响，两市震荡走低，午后跌幅加剧，个股跌停家数增多，市场风险加速释放。

市场展望：新老动能切换关注实质盈利

从市场驱动力影响来看，盈利驱动强化、利率驱动回落，风险偏好价格越发昂贵：
1）从利率端来看，年初以来货币利率市场良好表现主要依赖于市场流动性充裕，近期降准有望延续这一局面，但结合前期央行跟随美联储上调回购利率5BP释放信号来看，短期的流动性维持充裕是阶段性、对冲性措施，不宜做趋势性、拐点性判断，利率回升风险带来的估值中枢扰动仍将持续存在。

2）从盈利端来看，旧动能有限，新动能有空间：其一，去产能传统领域强调市场化、法治化，相应领域边际变化最大阶段已过，总体机会有限，结构机会为主；其二，新旧动能转换核心在新动能提升：内需角度，旧动能主要体现在地产+基建，“健康”发展的基调下，平稳为主，地产年内大概率平稳回落，基建领域或主要围绕乡村振兴等关键环节体现结构性机会；其三，新兴领域政策预期空间加强，盈利预期的容忍度加强。

3）从风险偏好来看，基于风险偏好的超额收益将更难获得，也会越发昂贵：一是市场波动性回归，二是海外扰动因素恐将长期持续，三是新旧动能转换在宏观层面带来的青黄不接担忧短期难以消除。

操作建议：弹簧市，再平衡

传统领域看好后周期，受益经济质量提升的银行估值修复，地产健康发展的龙头，全年看绝对收益；前期调仓驱动的成长板块整体上行未来将大概率地伴随业绩分化而走向分化。业绩分化在成长领域之中表现明显，配置重点仍在创蓝筹重点关注消费升级趋势的二线消费，精选拥有自主可控技术，发展受外部约束较小的成长股。

投资有风险，入市须谨慎

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