五月,卖出?还是抄底?

 

下跌市,“吃药喝酒”...







华尔街有句谚语,Sell in May and go away,5月卖出,然后走人。作为传统的调整月份,5月是否需要继续警惕?

前阶段的芯片限购事件闹的沸沸扬扬,多数机构选择轻仓多由于贸易摩擦风险,而此次的中美贸易磋商也似乎并没有什么大的进展,多数认为一次谈妥的可能性不会太大,后续估计还会有一系列的具体谈判。希望,随着时间的推移,事情能够有所转机,向好的方面发展。

此外,随着今年年报和一季报已经公布结束,近期一批白马股的下跌也颠覆了大家的认知。比如因为年报没分红,格力电器下跌。因为类似于鸿毛药酒的跨省事件,伊利股份下跌。

不过,资管新规五一假期正式发布,也算是靴子落地了。各方人士都有解读,之前对于利空方面其实消化的差不多了,而对于利好的方面,主要是认为正式实施延期了,有了更多的准备时间,同时也有市场人士认为会有部分的理财资金转而进入股市,对股市形成长期利好。

“Sell in May” PK“红五月”,作为普通投资者该如何作出判断呢?

根据研究发现,Sell in May更多适用于海外成熟市场,更多和季节性因素有关。当白昼的时间缩短以后,投资者情绪往往变得低迷,风险厌恶情绪增加,导致5月开始的市场表现会比较糟糕。然而A股历史上并没有出现5月开始后股市变现变弱的明显特征。历史上每一次5月股市的下跌,主要和宏观经济数据低于预期有关。经历了开年的春季躁动后,4月是经济数据决断期。一旦宏观和盈利数据偏弱,那么市场往往会在5月出现大跌。

国内多数分析师认为,A股市场大概率出现红5月特征。特别是4月上证指数下跌2.7%,创业板指数下跌5%,万得全A下跌3.7%之后,红5月的概率极高。资管新规比征求稿更加缓和,延长到了2020年底。在一个统一的监管大时代中,完成“中国式去杠杆”。

海通证券策略分析师荀玉根从最新的财报数据中发现,2018年一季度全部A股归母净利润同比增长14.4%,剔除金融股后业绩增长为23.5%。

荀玉根认为整体上盈利数据靓丽,净利润同比增速有所回落很正常,源于基数波动,在市场预期中,增速的绝对值仍很高,而且ROE继续回升中,净利率和资产周转率上升推高ROE。

整体可以这么定性:企业盈利仍处于2016年2季度以来改善的趋势中。2006年以来A股ROE经历三轮上升下降,全部A股ROE均值为12.3%,剔除金融后为10.0%,现在正处在第三轮上升期,还未达到均值水平。根据11-17年各个季度的净利润占全年比重均值和18年一季报业绩,推出算全年净利润,由此预测18年全年A股预测净利同比为13.5%、ROE为11%。盈利数据再一次验证了我们过去1年以来多次提出的观点“新时代的基本面特征:经济平盈利上”

中国从2016年开始经济增长进入L型的一横,这时周期性因素的影响力变弱、结构性因素的影响力更大,类似于日本经济增速换档到中位时的1975-89年,微观盈利向上源于产业结构。

所以,市场大概率在5月翻红。盈利是市场长期上涨最重要的因素,整个A股的ROE提升还是在继续。在经历了4月的调整之后,5月市场将大概率翻红。

从投资品种看,其实整个4月,最好的品种是医药板块,按照之前的惯例,下跌市,最常使用的招数就是“吃药喝酒”,只是去年白酒板块涨幅很大了,所以今年市场更倾向于医药板块。尤其是在经历了两年调整后,整个医药股的估值都在比较低的水平,但是业绩不断超预期,有持续增长的能力。而且长期看,医药也是受益于消费升级。按照目前的形势看,医药板块后续还有一定的上升空间。

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