【深度】华友钴业：钴盐龙头 坐享库存重估

编者按：钴价自2016年起预计将稳步回升。华友钴业为提前应对衢州项目投产及正常桐乡本部备货，原料库存量对应钴...

编者按：钴价自2016年起预计将稳步回升。华友钴业为提前应对衢州项目投产及正常桐乡本部备货，原料库存量对应钴金属量近1.5万吨。巨大原材料库存决定公司对钴价业绩弹性巨大。



海外矿山业务稳步发展 增发收购PE527铜钴矿

公司刚果(金)布局目前仍有条不紊推进，在产矿山为MIKAS公司旗下KAMBOVE选厂，年产铜金属量1.18万吨，钴1000吨。MIKAS的KAMBOVE选厂2013年6月已经投产，年设计产能11.8万吨铜钴精矿(对应铜金属量1万吨，钴1000吨)，销售给CDM公司用于湿法冶炼。刚果金自2003年成立过渡政府以来，政治经济形势好转。在稳定的社会局势下，众多的欧美大型矿山开发企业也进入到刚果金，如嘉能可、美国自由港、ENRC还有中铁、五矿等中资企业。

钴盐及三元材料前驱体加工业务稳步推进

钴盐方面，桐乡本部5000吨产能，IPO募投衢州项目10000吨稳步推进，产能逐步释放。四氧化三钴6月已达到设计月均产量。

三元前驱体项目前段冶炼工程已经建成，已建2条生产线，约8000吨产能，目前已经开始批量销售，明年预计将有较大的增量。产能正在逐步建设，2017年三元前驱体产能将达到1.2万吨。

原材料库存重估弹性巨大

公司为提前应对衢州项目投产及正常桐乡本部备货，原料库存量对应钴金属量近1.5万吨。钴价上涨对主营业务毛利影响有限，巨大原材料库存决定公司对钴价业绩弹性巨大。

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