晨报重点推荐:平治信息等

 

重点推荐1. 平治信息,传媒陈筱认为“公众号+流量”的强大流量矩阵,未来将加速受益微信生态圈流量变现红利,维...



重点推荐

1. 平治信息,传媒陈筱认为“公众号+流量”的强大流量矩阵,未来将加速受益微信生态圈流量变现红利,维持2018-2020年EPS为1.73/2.88/3.90元,维持目标价83.23元,增持。

2. 火电行业专题,公共事业周妍认为在利用小时、煤价共同向好的推动下,火电已经进入盈利能力逐渐修复的大周期上升通道;看好低估值且资产优质火电标的,推荐华能国际H/华电国际H/皖能电力等标的。

一、今日重点推荐

1、公司更新:平治信息(300571)《受益于微信生态圈流量变现的领跑者》

维持目标价83.23元,维持“增持”评级。我们维持公司2018-2020年预测EPS 1.73/2.88/3.90元,我们认为公司正大力建设自有移动阅读平台、发力微信生态圈流量变现,未来成长空间与盈利能力将持续优化,维持公司目标价83.23元,维持“增持”评级。

微信生态圈完成构建,契合非高知、非一线用户需求的网文业务借势崛起。以公众号、小程序、微信支付为重要支点,微信已成长为既连接人与人、又连接人与服务的商业生态系统,并已开启变现阶段。其中非高知、非一线用户占据主导,契合此类用户群体碎片化使用习惯、情感类需求的网络文学业务已在微信生态中快速崛起。

已构筑“公众号+流量”的强大流量矩阵,持续沐浴行业红利。公司具有强大储备优势的言情小说领域的微信指数远超其他小说类型,同时平治积极拓展目标人群与现有客户重叠的有声、漫画业务,上游形成了强大内容储备。在下游流量分发端,公司旗下有书阁、微阅云分别位列微信第三方应用第1、第6名,运营超4万公众号,原创内容生产平台共计拥有注册用户数约3500万,全平台累计点击量过亿IP数十部,形成了庞大的微信流量矩阵。坐拥上游优质内容实力,加强下游流量平台布局,公司有望持续享受微信生态圈流量变现红利。

催化剂:移动阅读业务增速超预期,依靠微信生态圈变现的黑马公司崛起。

风险提示:市场竞争加剧,版权和用户获取成本上升,内容监管趋严。

2、行业专题研究:电力《火电进入大周期上升通道,新周期新特点》

投资建议:在利用小时、煤价共同向好的推动下,我们认为火电已经进入盈利能力逐渐修复的大周期上升通道,在目前市场波动加大的背景下,电力配置属性凸显,持续推荐火电板块。首推低估值、且资产优质的H股火电华能国际电力股份、华电国际电力股份、A股皖能电力,以及A股华能国际、华电国际。

火电新周期、新特点:本轮火电行业盈利的修复将共同依赖于行业利用效率的提升、以及煤价的逐步回归。我们认为本轮火电盈利能力修复将与上轮周期(2012-2014年)有所不同,上轮周期中,煤价是核心因素,其下行带来的正面影响超过了利用小时下行带来的负面影响(另一个要素电价相对平稳),从而带来火电盈利能力快速提升。我们认为本轮修复周期将呈现出新的特点:1)核心驱动因素改变:煤价不再是唯一核心因素,在煤价逐步回归合理区间的过程中,利用小时数的提升也将起到关键拉动作用。2)修复幅度不同:利用小时数回升较为缓慢,预计未来较难突破5000小时;供给侧改革之后煤价低廉的时代一去不返,同时在国家大力降成本、降电价的背景下电价上调空间极小,预计火电盈利能力将很难恢复到以前的黄金时期(ROE超过15%),预计本轮修复之后全行业ROE将恢复到8%左右的水平。

利用小时:供需好转,持续回升。1)需求端,用电需求持续回暖,2018年1-4月用电量同比增长9.3%,预计未来三年的用电量增速将维持5%-6%左右的增长水平;2)供给端,火电去产能持续推进,火电装机增速明显放缓,我们认为未来火电行业政策或将进一步收紧,未来三年火电装机增速有望维持在5%以下,甚至3%-4%的水平。供需好转带动火电利用小时数显著提升:2017年火电利用小时4209小时,同比提升44小时,2018年1-4月延续了这一增长态势,同比增加69小时。在供需向好,火电装机增速放缓的情况下,我们预计火电利用小时有望保持每年50-小时的速度上升。

煤价:长期有望逐步回归合理区间。1)需求端,在我国大力调整能源结构的背景下,煤炭需求大幅上涨的概率较小;2)供给端,16-18年煤炭去产能速度超预期,19、20年去产能任务将进一步减少,煤炭去产能政策力度边际递减,同时发改委已多次强调释放先进产能和保供应,随着先进产能逐步投放,煤炭供给有望增加。我们认为煤炭供需偏紧的状况将得以改善,煤价有望逐步回归合理区间。尽管近期动力煤价格出现一定回升,但长期来看,在发改委频频释放信号以及先进产能释放的大背景下,煤价下行趋势较为确定,今年1季度或将成为全年煤价高点。

风险提示:电力需求疲软、煤价超预期上涨、改革推进不及预期。

备注
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