综述：中国上半年外贸稳健 然贸易战阴云下前景难言乐观

得益于全球经济持续复苏和内需稳健，今年上半年中国外贸平稳增长，美元计价进出口均达到两位数增长，但中美贸易战阴云罩顶，目前未有缓解迹象，随着首批340亿美元商品加征关税落地，下半年外贸不确定性大增，增速下滑已为市场广泛预期。...





路透北京7月13日 - 得益于全球经济持续复苏和内需稳健，今年上半年中国外贸平稳增长，美元计价进出口均达到两位数增长，但中美贸易战阴云罩顶，目前未有缓解迹象，随着首批340亿美元商品加征关税落地，下半年外贸不确定性大增，增速下滑已为市场广泛预期。

分析人士指出，一方面，中国持续扩大进口并出台一系列利好措施，意味着进口增速能得到一定支撑，另一方面，出口受制于外部环境尤其是中美贸易战升级影响，前景不太乐观，这意味着已连续八个季度收窄的贸易顺差还有继续下降的可能，净出口对经济增长的支持力度减弱。

“上半年外贸总体稳健，关键看下半年，在贸易冲突背景下，下半年很难乐观。”交通银行首席宏观分析师唐建伟称，中美贸易冲突目前没有缓和的迹象，若500亿、2,000亿关税加征落地对相关企业行业有很大影响。

他称，中美贸易战预示，中国出口在全球的份额已经触及天花板，未来经济增长要聚焦于内需，在外部压力下，更要加快内部改革转型，以前犹豫不推的改革，现在要赶紧推，否则可能错失窗口。

中国海关总署周五公布，以美元计价6月出口同比增长11.3%，进口同比增长14.1%，路透调查预估中值分别为10.0%和20.8%；6月贸易顺差为416.1亿美元，远高于路透预估中值顺差276.1亿美元。

整个上半年，以美元计价出口同比增长12.8%，进口增长19.9%，累计贸易顺差1,396.5亿美元。

海关总署发言人黄颂平在发布会上解读称，综合来看，上半年外贸进出口增长主要为数量拉动。据初步测算，数量增长对进口增长的贡献率为80.6%，对出口增长的贡献为90.5%，价格增长对进口增长的贡献为19.4%，对出口增长的贡献为9.5%。

他强调，下半年，国际环境不确定因素较多，国际货币基金组织等国际机构在维持全球经济增长预期的同时也提示了可能面临的下行风险，特别是当前个别国家的单边主义、贸易保护主义措施，将对全球贸易的稳定发展带来挑战。

“面对当前的外贸形势变化带来的挑战，我们有信心、有能力予以应对。”他表示，中国进出口商品结构持续优化，市场多元化及贸易便利化继续取得积极进展，预计今年全年中国外贸稳中向好的势头能够得到巩固，质量和效益将有所提高。

“应该说上半年的贸易数据还是比较亮丽的。”国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁称，这与世界经济的明显好转有关，同时去年人民币升值，而今年同期人民币贬值，汇率因素对外贸的影响也较大，这从以人民币计价和以美元计价的增长幅度不同可略见一斑。

他指出，中美贸易战对上半年的外贸显然没有影响，估计下半年会有体现，同时地缘政治、美国货币政策的溢出效应等均影响到下半年中国的外贸和国内经济，预计下半年出口增幅会在8%左右，进口增幅12%左右，均较上半年有所下滑。

市场反应方面，人民币兑美元即期周五早盘高开低走，今日中间价则与昨日几乎持平，续创2017年8月18日以来新低。交易员表示，上午新出炉的外贸数据比较好，但对汇市影响不大。

**密切关注中美贸易战影响**

中美贸易战自7月6日打响以来，似有加码趋势，海关数据显示上半年中美贸易表现良好，美国仍是中国第二大贸易伙伴。但市场普遍预计，中美贸易战的影响将大概率在下半年显现。

“目前来看，这个贸易争端肯定会对中美贸易带来一定影响，并且会对全球贸易带来极为不利影响。今后，对中美贸易的影响程度我们将密切关注。”黄颂平表示。

据海关数据，中国6月对美国贸易顺差289.7亿美元，上半年累计为顺差1,337.6亿美元。具体来看，上半年中国对美国出口增长13.6%，自美进口增长11.8%。上半年人民币计价中国对美国进出口总额占外贸总值的13.7%。

中国黄金集团首席经济学家万喆表示，中国上半年总体进出口态势良好，增长平稳的主要原因是全球经济的复苏和中国内生动力和韧性仍强。值得注意的是，有一定增速下滑趋势，与美国发动全球“贸易战”造成的紧张情势和保护主义抬头有关。目前，欧美复苏已出现分化迹象，加之贸易争端与地区冲突不断，可能令全球经济复苏态势减缓。

“从上半年形势看，各项争端都只是开始，许多政策、制裁与谈判的落地和影响将会在下半年才开始显现。”她表示，因此，总量上需关注当前政经格局变化对国家经济影响，微观上需关注机电等出口类大项受贸易战影响，并加快转型升级的步伐。

交行的唐建伟指出，中美贸易战打响，对相关企业行业而言，短期没有找到替代品的行业采购量会下降，要找到非美市场，多元化业务并转型升级，提升产品竞争力，让美国缩量的负面影响缩到最小程度；而对美国马上能找到替代品的行业，冲击没办法化解，只能找新的市场，必须转型。

7月6日，美国宣布对340亿美元中国商品征收25%关税，这些商品包括闪存驱动器、远程控制器和恒温器。中国迅速反制，对同等价值的大豆、威士忌、棉花和汽车等美国商品加征同样幅度的关税。

其后特朗普政府在中美贸易争端中加码，威胁对2,000亿美元中国商品加征10%关税，这些商品包括家具、手袋、宠物食品、冰箱、纺织品和汽车零部件。

中国商务部周四表示，磋商的前提是信用，目前中美双方尚未就重启谈判进行接触，中美贸易战规模是否会进一步扩大，完全取决于美方，中国“不愿打、不怕打、必要时不得不打。”而美国财长努钦表示，中美两国可能重启贸易谈判，但前提是中国政府愿意做出重大调整。

“贸易摩擦的影响并未完全显现，无论是出于美国中期选举拉票的需要，还是出于中长期遏制中国的意图，都不可轻视。”国开证券研究部副总经理杜征征表示。

**顺差趋窄**

尽管中国6月的贸易顺差明显扩大且高于预期，但整体而言仍延续了连续八个季度同比收窄的趋势，在中国扩大进口而出口面临较大不确定性之下，预计未来顺差仍会继续趋窄，净出口对中国经济的贡献进一步减弱。

海关统计数据显示，货物贸易顺差自2016年第三季度起，已连续八个季度呈现同比收窄态势。同时，受中国积极扩大进口和部分大宗商品价格上涨等因素影响，进口增速持续快于出口，上半年，进口增速比出口增速快6.6个百分点。

“长期以来，中国货物贸易呈现一定规模的顺差，是由我国经济结构和国际分工所决定的，应客观、理性看待；随着我国国内市场向世界进一步开放共享，对外贸易将更加平衡发展。”黄颂平表示。

华泰证券李超团队认为，在中国出口承压、进口较强的条件下，贸易差额虽然为正，但未来可能仍然维持低位，对GDP的正向拉动作用边际减弱。从经常项目对汇率的影响看，贸易顺差会倒逼人民币升值，而贸易顺差的减少会引起人民币的贬值压力。

海通证券的经济学家姜超也指出，上半年整体贸易顺差同比减少了300亿美元。美国7月开始对340亿美元产品加税，主要分布在机械设备、电机电气及零件等行业。同时中国7月开始较大幅下调日用消费品等关税税率，在贸易战不确定性和扩大开放背景下，中国贸易顺差将趋势缩窄。

中国国务院办公厅周一转发商务部等部门《关于扩大进口促进对外贸易平衡发展的意见》，指出要在稳定出口的同时进一步扩大进口，促进对外贸易平衡发展，支持与人民生活密切相关的日用消费品、医药和康复、养老护理等设备进口。

杜征征称，中期而言，受欧日自景气高点持续回落、全球贸易摩擦不断、国内经济下行压力尚存以及大宗商品价格在二季度后由于基数效应消逝从而可能再度回落等因素影响，中国的进出口难以维持较高增速，全年外贸顺差收窄将是大概率事件，外贸对GDP的拉动作用趋于减弱。

海关公布的数据并显示，以人民币计价，上半年出口同比增长4.9%，进口同比增长11.5%；贸易顺差9,013.2亿元人民币，收窄26.7%。（完）

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