资金周报（7.9-7.13）

本周市场资金面呈现宽松。...

本周市场资金面呈现宽松。在央行持续净回笼资金后，资金面回归“中性”常态，短期资金利率有明显反弹，长期限资金利率较上周窄幅波动。

公开市场银行体系流动性水平较高，资金面处于宽松。本周央行公告称目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素影响，为维护银行体系流动性合理稳定，通过7天逆回购向市场投放300亿元资金，本周有1200亿元逆回购到期，实现资金净回笼900亿元。另本周五央行等量续作1885亿元1年期MLF，中标利率为3.3%，与上次持平。

银行间存款类机构质押式回购银行间市场利率本周涨跌互现。月内各期限产品融出充裕，资金流动性状况较为适中，截至本周五，月内期限产品报价普遍在加权前后，加权价格已回复至正常水平，其中14D期产品融出报价约为2.7%，跨月期限产品报价普遍在3.2%前后。各机构陆续融出，轧平头寸没有难度。监管政策、财政政策的补位以控制宏观杠杆情况，货币政策偏松以平衡稳增长和防风险，将成为未来一段时间的货币政策的主基调，本月资金面大概率保持平稳状态。

同业存单

本周共发行同业存单465只，较上周增加130只，实际发行规模1974.5亿，较上周增加329.2亿元，发行量小幅增加；本周有2512.8亿元到期，净融资额为-538.3亿元。

同业存单量升价跌。本周存单到期量仍维持较低水平，机构存单发行压力不大，价格总体水平回升并不明显，存单发行机构虽有增多但实际配置方市场表现并不活跃。本周同业存单长期限价格小幅回升，短期限存单价格持续走低。1M及3M期同业存单价格持续下降均跌至年内新低。1M期各评级存单利率较上周均下跌超30BP，其中评级AAA存单均价跌至2.7。3M期存单AAA存单均价跌至2.97，较上周价格下调幅度达到20BP。而相对长期限同业存单价格本周略有上涨。预计下周同业存单发行价格会有所上涨。

ShiborShibor利率本周涨跌互现。14D以下品种较上周有明显上涨，其中shibor隔夜涨幅较大，约50bp；14D以上品种较上周回落。

同业存款线下同业存款期限结构与上周涨跌互现。本周融出同存机构依旧较多，农商行融入同存的需求也有所下降，市场对非银及协议存款需求略有上升。国股行吸收1M期同存资金价格继续回落，本周明显低于shibor保持相对低位水平且波动较小，调整幅度较上周收窄；1M以上期限资金价格较上周有所上涨，但涨幅不大。下周将有400亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期0亿、100亿、0亿、300亿、0亿；此外周五有800亿元国库现金定存到期；到期压力较大，但由于定向降准资金到位，预计资金面仍为宽松。

央行本周虽然连续3天净回笼资金，但周五的MLF到期仍然进行了续作，说明在短期内资金面尚为宽松的环境下，央行操作目的更侧重于对长期流动性的呵护。从数量方面看，在银行资金面整体偏松的环境下维持小额净回笼，维持银行体系流动性保持合理充裕。价格方面，维持3.3%的操作利率不变，表明央行维持长期利率平稳的态度，加强对长期利率的引导作用。此外，7月17日将开展1500亿元国库现金定存招投标，也将弥补银行体系缴税缴准后的资金需求；预计下周市场流动性压力有限。

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