史上最严IPO发审委:过会率低至60%、54家券商颗粒无收

 

一只1500亿“巨无霸”即将登陆A股...



史上最“严”IPO发审委即将卸任。

于2017年9月30日公布、10月17日正式履职的首届“大发审委”即将结束为期一年的任期。

9月28日,证监会新闻发言人高莉表示,证监会启动发审委换届工作。

“一年来第17届发审委共审核项目454个,总体上稳步推进新股发行常态化工作,强化市场主体的归位尽责都发挥了作用。17届发审委工作到新一届成立为止。 ”

回首这一年,首届“大发审委”工作成果如何?

IPO堰塞湖,明显消退
显而易见的是,困扰A股多年的IPO堰塞湖终于明显退潮。

从576家到292家,一年的时间里,IPO排队项目减少近一半。

IPO堰塞湖曾在2016年6月份达到巅峰,IPO排队待审企业曾一度接近700家。而随着IPO审核的提速,排队企业数量才开始逐步下降。

从大发审委具体审核情况来看,这一届发审委履职的前4个月,平均每个月审核数量达34家。最高的为今年的1月份,一共审核了45个IPO项目。



不过从2018年2月开始,IPO审核速度明显较之前高密度节奏有所放缓。总体而言,近一年,平均每月上会IPO排队企业数量保持在20家左右。

其中,最勤奋的发审委委员当属山西证监局法制处调研员、注册会计师毋晓琴,该委员近一年参与了56家企业的首发审核,31家企业过会,过会率为55.36%。

最严发审委:过会率不及60%
这一届发审委除了勤奋,给市场留下最深刻的印象还是“严格”。

本届发审委的审核历史上,出现过“6过1”、“3过0”的情况,被市场称为“史上最严发审委”。

Choice数据显示,2017年10月至2018年9月,第十七届发审委共审核243个IPO项目(不含16家取消审核企业),其中,140家获通过,87家被否,16家被暂缓表决。过会率仅为57.61%。这一数字创下历史新低。

从单月过会率来看,2018年1月份过会率仅为40%,而单月最高过会率也不到80%。



而上一届发审委2017年共计审核了395家企业,过会率达84.05%,另外,也只有5家企业在公布发审会日期后取消审核。2015年与2016年,发审委审核通过率均在90%左右。

从板块分布来看,近一年主板、中小板、创业板过会企业分别达70家、30家和40家。从过会率来看,冲击中小板的企业过会率最高,达75%,而主板和创业板分别为62.5%、53.33%。



这一届发审委的严格也不仅体现在过会率上,近一年证监会也多次进行IPO企业信息披露质量现场抽查。

2017年12月,证监会对198家首发企业进行抽查,于2018年5月对64家首发企业进行信息披露质量抽查。

在严审的态势下,也有很多企业选择了主动撤材料,近一年,终止审查企业数量达到226家,而此前一年,这一数字仅为114家。

2018年54家券商,颗粒无收
Choice数据显示,2018年以来成功IPO的88家企业,保荐承销业务被40家券商瓜分,主要仍集中在中信证券、华泰联合证券、中信建投、中金公司等头部券商手中。
中金公司则成为2018年以来,承销及保荐收入最高的机构,截至目前,来自这块的收入达6.67亿元,其次为中信证券和华泰联合证券,分别进账4.48亿元和4.37亿元。



此外,有54家拥有保荐资格的投行颗粒无收,多和所承揽项目业绩不达标撤回材料相关。

投行人士分析,“今年投行报到会里的项目比去年明显少了,除了利润门槛更高,还有一个重要原因是过会率下降后保荐机构更谨慎了,毕竟上会被否对投行品牌的伤害还是比较大的。”

IPO新股发行常态化
Choice数据显示,自发审委履职以来,共有132家企业领到批文。除了9月28日晚领到IPO批文的中国人民保险集团暂未公布募资金额以外,其他131家企业累计募资1436.89亿元,平均每家企业募资11亿元。工业富联则以272.53亿元的募资额位列榜首。

目前新股发行已常态化,监管层会考虑市场承受力来适度调整新股规模,近两个月来,每周约有1-3家企业获得新股批文,融资额大部分控制在50亿以内。

而这些新股发行后的表现如何呢?

Choice数据显示,2017年10月份至今,共有159只新股上市,而2018年以来,新股上市数达82只。

其中,2018年发行的82只新股中,自上市以来至目前,涨幅超过1倍的达39只,其中长城军工(601606)自上市以来涨幅达406.31%,为2018年新股中涨幅最高的一只。



另有19只涨幅均超过50%。

此外,截止9月28日,有5只次新股跌破了发行价。



一只1500亿“巨无霸”即将登陆A股
截至2018年9月27日,中国证监会受理首发及发行存托凭证企业292家,其中已过会32家,未过会260家。未过会企业中正常待审企业230家,中止审查企业30家。

292家证监会受理的首发企业中,正常审核企业262家,其中主板121家、中小板50家、创业板90家,试点创新企业1家,另有30家企业中止审查。

9月28日,证监会核准了中国人民保险集团股份有限公司的首发申请,这意味着又一巨无霸即将登陆A股。这也意味着时隔六年后,我们将迎来第5家A+H股的上市险企。



公开资料显示,2003年11月6日,中国人保旗下财险公司率先在港交所挂牌上市。

2012年,人保集团的“A+H”计划启动,然而当年的A+H股的整体上市计划并未如愿,最终中国人保整体在H股上市。

中国人民保险集团月K线
2017年5月16日,中国人保在港交所公告拟登陆上交所,截止9月28日,总市值高达1493.32亿港。

据中国人保中报显示,2018年上半年,中国人保实现营业收入2694.95亿元,同比增长2.81%。归母净利润98.67亿元,同比增长4.5%。

中国人保近3年的财务数据如下:



此次获得IPO批文,意味着A股即将迎来第5家A+H股的上市险企。

据2018年4月中国人保披露的招股说明书,拟发行股数不超过46亿股,不超过本次发行上市后总股本的9.78%,这一发行数量位列农业银行、工商银行、中国建筑等之后,跻身A股发行史中单家发行股数排名的第八位。
但是,从首发募集资金来看,如果按照发行前每股净资产3.41元保守计算,中国人保融资额将是百亿级的,是今年以来的巨无霸首发融资额度,但募集资金额度或低于中国平安、中国太保和中国人寿。

附:IPO正常审核企业最新排队情况






新三板企业正常审核企业为68家

292家首发企业中,新三板企业74家,占比25%。其中正常审核企业68家,分别为主板29家、中小板9家、创业板 30家,另有6家企业中止审查,分别为阿波罗机械、之江生物、移远通信、安徽扬子地板、山东潍坊润丰化工、西安瑞联新材料* 。

新三板正常审核企业最新排名:



注:带“*”为西部12省区市及比照执行的地区首发在审企业。



撰文 | 朱雨蒙

制表 | 朱雨蒙


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