复盘2018：那些消失的泡沫

 

  ✎我预测了几乎所有泡沫的崩盘，只是因为自己一无所知，这绝非装X。



前天，美股纳斯达克暴跌，从最高处下跌超过20%，正式进入了技术性熊市。今年2月份，在美国30年期国债收益率超过3%的时候，做出了全球股市见顶的判断。于是开始做空港股。之所以选择港股，是因为只熟悉港股、A股和美股。A股不让做空。而美股则是因为之前过度疯狂，而这样的疯狂几乎每次都会超出我最初的预期。只有港股，一方面港府百分百跟随美联储加息，另一方面对市场干预很小。

全球股市从2月开始暴跌，上证50的牛市终结，除开美股外几乎所有的股市都见顶了。美股的疯狂的确也超出预期，因为一些新的预期正在自我实现。所以，我更改了自己的判断，认为美股完成三大预期后才会正式见顶：

第一：美股必然创造历史上持续时间最长的大牛市。

第二：纳斯达克整数必破，将突破8000点，并且在8000到8500之间见顶。

第三：苹果公司市值突破1万亿美金，创造历史。美国这轮   大牛市，以苹果为首的科技股是最大的推动力量。因此苹果公司具有标杆的作用。而一万亿美金，也几乎超过了公司增长的极限。

在8月份，纳斯达克达到了8133点，三大预期实现，然后进入下跌通道，目前正式进入熊市。如果说什么东西能够让人一夜暴富，而又能让人一夜破产，那么必然是比特币了。我自己做过2012年到2013年的那波行情。而且在百度上还回答了一个问题：可惜这哥们没有采纳我的回答，后面是系统推荐的，以至于我很气愤写下了评论：这个边际成本为0的策略都不把握，注定一辈子是穷人（开个玩笑，有点恨铁不成的意思）。

去年11月，比特币达到了18000美元的历史高点，8年时间上涨了800多万倍。虽然从技术指标无法判断是否是高点，但是两个重要心理特点却显示了见顶的特征：

第一：鸡犬升天。跟电子货币以及区块链技术沾边的全部非理性暴涨。

第二：我一个币圈的好友，说自己赚钱赚得胆战心惊。

于是判断比特币见顶。此后，比特币一路大跌。当时认为比特币必然会跌破5000美金，因为当时边际成本是5000.不过随着挖矿的人减少和电力成本的降级，如今的边际成本已经降到了3000美金。

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楼市是一个让所有国人最为牵挂的话题。如果身边的人跟你聊经济，超过80%的人几乎只关心这一个话题。

从2015年下半年开始的这波房地产价格的暴涨，背景是连续多次的降准降息。加上人们的预期作为导向，房地产开始了20年来最疯狂的赶顶阶段。

其实，要列举房地产的泡沫特征，可以列举几十个，比如人均住房面积、空置率、租售比、房价收入比、户均套数等等，人口增速的断崖式下滑。

当然，很多人也会列举几十个看涨的观点，比如我们必然要保房价、未来还城镇化等等，这些观点我都系统系驳斥过背后的存在的逻辑问题。

不过关于房价，这些多空的观点都不是决定性因素，房价的本质就是货币。在去年4月，我判断房价最快半年，最慢一年半见顶。

最快就是货币政策跟随美联储加息，最慢就是继续宽松。当然，后来发生的事情大家都看到了，但是没关系，基础货币受限，货币衍生乏力，所以无非就是让见顶的时间晚上半年。

当然，楼市依然有个心理层面上的中重要指标，那就是死空头看多了。

看空房价十几年，娱乐圈的模范丈夫张智霖，租房了十多年，然后今年花了一个亿买房了。

楼市著名“空军总司令”，坚持看空楼市十多年不动摇的经济学家赵国忠， 今年终于熬不住了，改口认为房价不会下跌。

进入10月以来，房地产风向突变，楼市一夜入冬。首先是各地因为房价下跌出现了业主搞事情的情况，然后是各大城市要么直接，要么间接放松了调控政策。

而商品房成交均价，从10月开始，也连续两个月下跌，几乎可以确定拐点的确立。人们总是过于高于自己的控制能力，而事实上却常常被贪婪和恐惧支配。我们认为可以控制历史发展的方向，但事实上，人的理性却是不完备的。

从卡尔.波普的《历史决定论的贫困》，到哈耶克的《自由秩序原理》《致命的自负》，再到索罗的的“反身性”理论。我个人的投资策略是与此一脉相承的，当然，我自己也发现和总结了多个心理层面上的指标。

我不断怀疑人类理性的能力，警惕着所有的“非理性繁荣”，这是因为真的认为我们一无所知。

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