商誉爆雷，业绩持续滑坡！股价持续下挫后再度受伤！

年报看台 | 森远股份业绩持续滑坡后将首亏x0a大众30 | 聚焦行业龙头——老板电器x0a市场分析 | 市场回暖需要权重白马带动...

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年报看台

森远股份（300210）成为商誉减值拖累业绩和年报业绩不佳令股价受伤的最新典型。昨日森远股份预告2018年亏损8800万元到9300万元，原因包括对公司商誉全额计提减值准备、应收账款计提坏账准备，当天公司股价应声跌停。记者还注意到，公司高比例股权质押的大股东去年12月股价5连涨后曾抛出减持计划。

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全额计提商誉减值

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根据森远股份昨日业绩预告，预计2018年净利润亏损8800万元-9300万元，为年度首亏。去年三季报时，公司还盈利2516.56万元。

商誉减值是森远股份2018年亏损的主要原因。森远股份解释亏损原因时，第一条便是“对收购吉林省公路机械有限公司形成的商誉进行了减值测试，根据减值测试结果，对4489.45万元商誉全额计提减值准备。”记者查阅森远股份过往财报发现，自2012年末到去年三季度末，公司商誉均为4489.45万元，也就是说商誉全部来自对吉林省公路机械有限公司的收购。彼时的2012年，森远股份以8000万元现金收购了吉林省公路机械有限公司的100%股权，随后2013年使用超募资金5000万元对其增资。并表之后，吉林省公路机械有限公司2013年至2017年每年净利润在200万至1500万元之间，不过2018年中报时亏损了21.2万元。

“除了商誉减值和长期股权投资减值准备计提，计提坏账准备影响也比较大，因为公司（三季报时）应收账款4.8亿多，主要来自地方政府，由于其资金紧张，可能产生坏账。目前公司也成立清欠组，在尽量回款。”昨日，大众证券报记者致电森远股份，公司证代解释称，至于未来应收账款会否计提坏账准备，则要看合同情况了。

去年三季报显示，森远股份期末应收账款为4.81亿元、较中报时增加约0.43亿元，超过同期净资产的三分之一。从账龄结构看，2018年中报显示超过60%的应收账款金额账龄在1年以内。

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近年业绩持续下滑

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由于公司2018年三季报扣非净利润出现62.14%的大幅下滑后只有1844万多元，结合预亏金额，四季度主业是否亏损引起投资者关注。昨日，森远股份证代称，虽然现在还看不到数据，但去年四季度应该还是盈利的。

不过，森远股份2015年来业绩整体呈现持续下降态势，2015年至2017年公司净利润增速分别为-17.82%、-14.76%、27.52%，2018年三季报进一步下滑为-51.96%。 

营业利润、扣非净利润更是2014年起就开始整体滑坡，分别为-2.12%、-15.22%、3.00%、-15.36%、-55.02%；-5.29%、-37.39%、-11.59%、0.81%、-62.14%。

昨日，业绩预亏公告一出，森远股份股价大幅低开后旋即跌停至收盘，持续下挫的股价再度受伤，而昨日收盘价4.01元较去年12月6日连续五涨停后的6.29元阶段高点已跌去36.24%。

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大股东曾抛减持计划

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然而，记者注意到，去年12月6日，森远股份股价走出连续第五个涨停，次日晚间森远股份公告大股东郭松森发布了减持计划，拟通过集中竞价、大宗交易方式，在6个月内累计减持不超过2421.09万股，占公司总股本的5％。而森远股份股价在12月7日、8日连续跌停，之后继续走弱，昨日跌停前股价不到4.5元。

而且郭松森股权质押比例并不低，在2018年12月13日股权质押延期购回及补充质押后，目前已质押1.93亿股公司股份，占公司总股本39.94%，占其所持公司股份的90.90%。

对于股权质押，公司证代坦陈，大股东资金比较紧张，不过近期股权质押风险不大，因为很多股票质押时股价比现在要低。去年12月份补充质押不是因为股价下跌造成追加，而是因为股权质押延期回购的需要。

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大众30

老板电器作为厨电龙头，在油烟机行业中高端市场领先地位稳固，以销售额及销量为基准，与方太合计市占率分别约为50%、40%。在产品定位方面，老板品牌高端化趋势明显，线下产品均价仍有提升空间，2019年在行业景气度相对较低的环境下将以稳价为主。子品牌名气目前收入占比4%，2019年将对其略做调整，提升渠道效率、降低加价率，以突出其高性价比、高品质的产品定位。公司近期亦在组织架构上有所调整，统一设立了市场部门，未来机制将会更加灵活，品牌推广将一体化推进。

公司目前在渠道端，零售、电商、工程及创新渠道占比分别约为55%、30%、9%及2%，其中工程渠道及创新渠道增速最快。

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市场分析

昨日两市股指盘中创下2440点反弹新高，但受阻于60日均线，三大指数呈冲高回落走势，日内板块轮动较快且缺乏持续性。值得关注的是，低价股受到资金追捧，炒作逻辑明确，短线可选择强势板块中的超跌、低价、补涨股进行配置。

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冲高回落受阻60日均线

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沪指和创业板指微幅高开，深成指小幅低开，随后两市开始走弱，雄安板块集体回调，科技股也多数低迷；盘中燃料电池、煤炭板块延续近期强势表现，而以保险为首的金融股午前一波拉涨助沪指翻红并持续拉高，创下2440点反弹以来新高，逼近60日均线关口。午后市场则明显缺乏后劲，多数板块转跌，且软件、芯片等科技股集体走低，证券板块跳水，三大股指均单边下杀，个股全线回落。

截至收盘，上证综指收跌0.42%，报2559.64点，深证成指跌0.93%，报7470.36点，创业板指跌1.25%，报1251.41点，几乎抹平月内涨幅。两市成交不足3000亿元，与周三基本持平。

申万行业中，仅采掘和钢铁红盘报收；科技股整体低迷，计算机、电子、通信领跌申万行业。概念板块中，创投概念股卷土重来，大幅领涨两市；低价股再受资金追捧，涨停的34只个股中有13只个股股价低于5元，占比逾4成；燃料电池沉寂两天后昨再度受关注。

资金面方面，继周三5600亿元巨额净投放后，央行在昨日再度净投放3800亿元，以对冲税期高峰带来的资金压力。而北向资金昨净流入28.05亿元，已经连续三个交易日净流入。

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低价股炒作仍受追捧

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从技术上看，当前沪指受阻于60日均线，权重股并未出现强势上行从而带动股指突破的局面，在5G板块整体走弱的情形下，无新主流板块接力形成持续拉升，市场资金活跃度有所降低，在市场换手率、成交量不足的情况下，股指短线调整在所难免。但这应是一次技术上的调整，股指下跌空间有限，没有大的下跌。从大的形态上看，沪指仍然站在中短期均线上方，下方5日、10日、20日和30日均线对大盘构成支撑，大盘短期均线金叉向上，后期股市充分蓄势调整之后仍然有能力向上攻击。

从宏观上来看，近期消息面较为平静。“昨日A股市场基本延续了周三窄幅波动的运行格局。虽然煤炭有色等资源板块，以及保险等金融板块轮番走强，但其他众多的权重股整体表现低迷，市场观望情绪较重，致使两市股指反弹乏力，沪指短线明显受阻于60日均线2587点的压制。”中原证券分析师张刚认为，目前影响股市运行的主要因素包括中美贸易谈判进程，未来数月国内宏观经济数据的运行趋势，以及投资者对于监管层可能继续出台提振经济的相关政策措施的力度和广度等三方面因素。当前，市场各方均不愿贸然进场做多，持币观望，耐心等待上述三大要素出现积极的变化之后，再考虑进场做多可能是更多机构投资者的主要思路。

近期，市场热点日内轮动较快且缺乏持续性，短炒套利的节奏较快，追涨的短线交易还需谨慎，尤其是跟风股。热点主题一旦不能持续，调整风险将大幅上升。而且从近一段时间的观察来看，市场低价股炒作逻辑较为明确，2018年一波大幅度下杀造成中小盘个股回撤明显，公司市值低于20亿、股价低于5元的股票批量出现。山西证券分析师麻文宇表示，市场回暖需要权重白马股的带动，但股价弹性不大；而超跌反弹个股的反弹力度会更强，低价股向来会受到资金的追捧。因此，建议短线在强势板块中精选个股，选择那些超跌、低价、补涨股进行配置，以此来获得较高的经风险调整后收益。

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