MSCI指数提高A股权重利在长远,国内投资者可能获益更大

 

股票市场或迎改进良机。...

导读
多位业内专家认为,MSCI指数这一权重调整,主要反映了对中国股市开放的肯定和国际投资者的投资需求,除了会为中国股市带来一些增量资金流入外,更重要的是将为我国股市国际化水平和公司治理能力的提高起到促进作用,A股权重仍有进一步提高的空间。
来源:中国金融信息网

记者:刘亚南 王文

摩根士丹利资本国际公司(MSCI)28日宣布,将在今年分三步把大盘A股在MSCI指数中的纳入因子从5%提高至20%,中盘A股和符合条件的创业板股票也将在今年被纳入该指数。

28日接受记者采访的多位业内专家认为,MSCI指数这一权重调整,主要反映了对中国股市开放的肯定和国际投资者的投资需求,除了会为中国股市带来一些增量资金流入外,更重要的是将为我国股市国际化水平和公司治理能力的提高起到促进作用,A股权重仍有进一步提高的空间。

中国市场渐成熟引来国际投资者

无论是中国A股被纳入MSCI指数和罗素富时指数,还是中国债券被纳入彭博巴克莱债券指数,均反映了中国资本市场的进一步开放和治理水平提高开始满足国际投资者对中国投资的“门槛”要求。

美国耶希瓦大学商学院教授、华尔街诚智资本联合创始人黄河说,MSCI指数扩大A股权重其实是对过去一年的MSCI 指数包括中国股市后的正面效应的肯定。

黄河表示:“MSCI 本身需要靠提供这个指数赚钱,把中国股市包纳进去反映了MSCI 指数的使用者,也就是投资人的需求。”

黄河说,投资人希望通过使用MSCI 指数使得自己的投资反映出中国股市的表现。

瑞银集团财富管理公司新兴市场首席投资官豪尔赫•马里斯卡尔(Jorge Mariscal)表示,摩根士丹利资本国际公司的这一决定是一个非常积极的进展,作为指数提供机构,摩根士丹利资本国际公司可能不再忽视中国这一大股票市场了。

中银国际(美国)有限公司总裁张广美表示说,摩根士丹利资本国际公司的这一决定很大程度上是由于机构投资者的支持和中国监管机构在市场准入方面做出的改进。

美国汇盛金融管理公司首席经济学家陈凯丰表示,摩根士丹利资本国际公司希望尽量多增加中国股市在指数中的权重,这是可以理解的,大方向是没错的。

美国人民联合银行财富管理公司负责资产配置策略的董事阿伯特•布伦纳(Albert J. Brenner)表示,此前市场有对中国外汇管制的担忧,由于国际投资者已经可以买卖中国股票,现在看来摩根士丹利资本国际公司已经对中国外汇管制感到安心。

布伦纳说,MSCI指数之所以提高A股在其中的权重,主要是从基本面考虑,要为投资者提供尽可能反映投资机会的设置,至于这些投资机会的好坏并不重要。

美国金瑞基金(KraneShares)首席投资官布伦丹•埃亨(Brendan Ahern)表示,尽管中国是世界第二大经济体,全世界投资人对中国投资严重不足。摩根士丹利资本国际公司的决定对中国而言是一个重要的里程碑,将在今后几年修正对中国的投资不足。

埃亨说,由于预计到MSCI指数会把A股纳入其中,美国金瑞基金在2014年就与易方达基金香港子公司联合在纽约推出了一个与中国债券挂钩的交易所交易基金。

股票市场或迎改进良机

A股在MSCI指数权重的提高无疑会为国内股市带来更多的新鲜血液,但国内投资者可能从A股市场的品质提升中获益更大。

张广美说,今年分三步实施后,中国A股在MSCI世界指数(MSCI WORLD INDEX)的权重将从0.72%提高至3.3%。有关指数和基金管理公司等被动投资基金将马上需要进行投资,预计将为A股带来额外30亿美元的资金流入。

此前,市场预计2019年约有130亿至150亿美元新资金因MSCI把A股纳入该指数进入中国市场。

马里斯卡尔说,从3月份开始,由于预计到A股在MSCI指数中的权重将分阶段提高,投资者将会逐渐增加对A股的持仓。尽管这一变化已经被部分预期到了,摩根士丹利资本国际公司正式公告以后,仍将会为A股上涨提供额外的支持。

布伦纳说,由于那些跟踪MSCI指数的机构需要跟进买入中国股票,MSCI指数对A股权重的提高无疑对中国股市是积极的。

布伦纳表示,美国人民联合银行财富管理公司尽管没有完全针对中国的资产配置产品,但有针对新兴市场的资产配置产品,随着MSCI指数的这一调整,中国在其新兴市场产品中所占的主导地位将进一步加强,这是完全合适的。他说:“我们将进一步观察是否将因此继续提高对新兴市场股票的投资。”

黄河说,摩根士丹利资本国际公司把A股纳入因子从5%提高到20%预计会带来33亿美元的资金流入。

黄河表示,这一进展对中国股市最大的影响不在于资金流入方面,更重要的是将促进中国融入国际经济范畴之内,中国对自己的监管也会更加国际化,包括市场准入、公司上市程序、公司的披露,这更有利于中国股市成为世界股市的一部分和更好服务于中国的经济。

黄河说:“由于中国股市的表现将对国际投资者带来直接的影响,中国也将变得更加具有责任感,也会带来更多的自律,当然也会更加和国际接轨的压力,以更加透明,对股东利益有更好的保护。”

马里斯卡尔说,A股权重的提高将为A股带来新的一批国际投资者,随着时间推移,这将提供相关上市公司的透明度和公司治理水平。

A股权重尚有进一步提高空间

随着A股与国际市场的逐步融合,其在国际投资者投资组合中的权重无疑将仍有不小的增长空间,A股有望成为国内外投资者共同分享经济增长机会的良性平台。

黄河认为,如果中国股市通过纳入MSCI指数这样的事件越来越成为世界股市的一部分,可能会吸引越来越多的外国公司来中国上市。他认为,经过今年MSCI指数的调整后,A股在MSCI世界指数中的权重将增加到3%以上,由于中国经济体量巨大,中国股市还有潜力,下一步这一权重可能会提高到5%左右。

张广美认为,MSCI指数要在今后进一步提高中国A股的权重需要中国放松期货合约方面和对其他对冲途径的限制。

张广美说,直到中美经贸摩擦找到解决方案和中国经济增长出现改善迹象,积极投资基金或许仍对增加在中国投资保持谨慎。

陈凯丰说,摩根士丹利资本国际公司比较重视把大市值股票列入指数,这样国内投资者可能更加重视对大盘蓝筹股的投资。随着A股被纳入MSCI指数,全球机构投资者肯定会被动买入A股,特别是MSCI指数权重股,这是一个良性的循环过程。

马里斯卡尔说,对跟踪MSCI指数的国际投资者而言,它们需要上调对A股的持仓已至少保持不落后。由于中国在MSCI新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index)的权重已经最大,约为30%,权重进一步调整后,中国在该指数的权重将增至三分之一左右。这更加意味着,投资新兴市场就是投资中国。

对于MSCI指数提前纳入中盘A股,黄河认为,反映中国经济比较多的可能是中盘股,中盘股的收益率从某种意义上也比大盘股高,更能反映长期收益,也最有活力,大盘股主要是国企,对经济的反映会落后于整个经济的表现。

黄河说:“从MSCI的角度看,如果它希望能够把一国经济成长最好的部分反映出来,大盘股是不够的。否则,投资者对这一指数的使用就会比较少。”

埃亨说,把A股中小盘股票纳入MSCI指数将会提供更加具有代表性的投资机会,以反映中国经济的演进。


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