【豆粕分析】豆粕市场“天地、人和”何时来?

 

五一之后第一周,国内豆粕市场继续宽幅震荡,没有出现此前预期的暴涨或者暴跌行情,豆粕上下游也以偏强运行为主...





五一之后第一周,国内豆粕市场继续宽幅震荡,没有出现此前预期的暴涨或者暴跌行情,豆粕上下游也以偏强运行为主,其中CBOT大豆期价高位震荡,市场预计美国农业部会在将要公布的5月供需报告中下调美国和全球的大豆期末库存,以及国内生猪价格上涨,养猪利润良好等。目前种种迹象表明,国内豆粕现在的调整是为了之后更好的上涨,但笔者认为豆粕虽然看涨,但是长路漫漫,具体分析如下:

美豆上涨缺乏新的炒作因素

美国农业部周一公布数据显示,至5月5日当周美豆出口检验量为11万吨,低于上周的18万吨,也低于去年同期的26万吨,可以看出美豆出口数据对期价利空。据了解,至5月8日当周美国大豆种植率为23%,前一周为8%,去年同期为26%,五年均值为16%,数据偏中性,对期价影响有限。由于美国农业部5月报告将于北京时间5月11日零点(今晚)公布,市场预期美国农业部将下调2015/16年度美国大豆年末库存至4.26亿蒲式耳(4月为4.45亿蒲式耳),下调2015/16全球大豆年末库存至7628万吨(4月为7903万吨),数据利多CBOT大豆期价。此外,由于4月持续的降雨,使阿根廷大豆减产几乎已成定局,只是减产多少的问题。整体看现阶段基本面利多CBOT大豆期货,但由于4月已经大涨,今晚的报告可能会是落实此前预期为主,对期价进一步影响有限。

豆粕市场环境限制其过快上涨

据海关数据显示,中国4月进口大豆707万吨,高于3月的610万吨,也高于去年同期的531万吨,从数据上看,中国大豆需求旺盛,但是豆粕需求却不见得也会旺盛。农业部的数据显示,3月我国生猪存栏量为3.77亿头,高于2月的3.72亿头,但远低于去年同期的3.94亿头;3月我国能繁母猪为3780万头,略高于2月的3770万头,低于去年同期的4102万头,生猪数量的紧缺导致价格持续上涨,而猪仔价格更是暴涨。从相关的数据可以看出,2016年5月8日全国瘦肉型猪出栏均价为20.63元/公斤,高于去年同期的13.79元/公斤,涨幅达49.3%;猪仔为59.31元/公斤,高于去年同期的29.3元/公斤,涨幅达119%,笔者看来未来豆粕需求量会逐步增加这点毫无疑问,但现在就认为豆粕需求良好尚为时过早,毕竟猪不可能一下子就多了,豆粕涨速过快也会压制生猪补栏。

 宏观经济对豆粕上涨支持有限

据国家统计局5月10日最新数据显示,中国4月CPI同比2.3%,预期2.3%,前值2.3%,4月CPI环比-0.2%;中国4月PPI同比-3.4%,预期-3.7%,前值-4.3%,4月PPI环比0.7%。CPI数据支持豆粕上涨,但是昨日人民日报头条文章中“权威人士”分析了当下中国经济环境,权威人士认为我国经济运行不可能是U型,更不可能是V型,而是L型的走势,并强调L型是一个阶段,不是一两年能过去的,预计今后几年总需求低迷和产能过剩并存的格局难以出现根本改变,经济增长不可能像以前那样,一旦回升就会持续上行并接连实现几年高增长,在大环境调整的背景下国内农产品中的豆粕也不太可能一枝独秀。

综合上述因素,笔者认为目前国内豆粕天时已有,地利也在逐步改善,但缺乏人和,整体市场并不支持现阶段一直涨下下,因此国内豆粕期货短期的日线会继续宽幅调整,中期周线可能会再度回落,但不会形成跌势,长期月线仍看涨,但正如笔者文章开头所说,豆粕虽然看涨,但是长路漫漫,需要时间和耐心来等待。

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