央行放大招！15天三度"降息"，明天还有大动作！A股连日飘红，2天飙涨1.1万亿！三箭齐发释放什么信号？

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11月19日，央行再次出手，通过公开渠道投放流动性，推动定存利率下行！当日，央行以利率招标方式开展了中央国库现金管理商业银行定期存款操作500亿元，“中标利率”3.18%，比上一次“中标利率”降低2个基点。

值得注意的是，从11月5日央行公布一年期MLF的“中标利率”降低5个基点，至3.25%；到11月18日央行将7天期逆回购操作（OMO利率）中标利率，下调5个基点，为2.5%；再到11月19日，央行连续动作，降低银行负债端成本，可谓三板斧。然而，市场仍在期待后续。11月20日，本周三，LPR利率将进行第四次报价，市场预期大概率继续下调LPR利率5个基点。

从这一系列措施来看，当前央行向外界释放了更加积极的信号！面对经济下行压力，虽然有通胀高企、内外平衡等因素掣肘，但央行还是更加关注稳增长、稳就业、降成本，可能会视情况进一步加大逆周期调节的力度。

受此积极信号影响，A股继昨日全线翻红后，今日再度全线大涨，截至收盘沪指上涨0.85%，深成指上涨1.8%，创业板指上涨2.77%。A股总市值两天飙升1.1万亿。





11月19日上午，财政部、央行开展500亿元国库现金定存，期限为1个月，中标利率降至3.18%，比上一次中标利率降低2个基点。此前，10月28日，财政部、央行开展的期限为1个月600亿元国库现金定存，中标利率降至3.2%。

国库现金定存是指将国库现金存放在商业银行，商业银行以国债或地方政府债券为质押获得存款并向财政部支付利息的交易行为。国库现金定存属于一般性存款，从国库现金定存的中标利率可以反映出商业银行吸收存款的情况。央行通过国库现金定存公开渠道投放流动性，推动定存利率下行，有助于降低商业银行负债端压力。

国库定存利率是央行公开招标，各家银行竞争的结果。结合央行近期将MLF“中标利率”和7天期逆回购操作（OMO利率）连续降低5个基点来看，国库定存利率的下行，更进一步确认了银行负债成本的下滑，表明银行负债端压力有所减轻。

历史上看，2018年12月，一个月期国库定存首度创设。从最初的中标利率4.02％，到今年1月24日3.30%，再到10月28日的3.2%，再到11月19日的3.18%，中标利率可谓连环降低。从最近一次利率情况比较来看，此次国库现金定存中标利率从20天前的3.2%降低到3.18%，直接下降了2个基点。

值得注意的是，国库定存利率是央行公开招标，各家银行竞争的结果。结合央行近期将MLF“中标利率”和7天期逆回购操作（OMO利率）连续降低5个基点来看，国库定存利率的下行，更进一步确认了银行负债成本的下滑，表明银行负债端压力有所减轻。

当前，在央行近期持续引导资金利率下行的推动下，银行等各个层面整体资金面都不太紧。11月19日，来自资金面的各种数据情况也在释放资金宽松的信号。11月19日，上海银行同业拆放利率Shibor全线下行，特别是隔夜资金价格大幅下调36.4个基点。7天期资金价格下跌11.7个基点。

11月19日，银行间市场债券回购利率方面，同样出现大部分回落。DR001加权价午间下跌36个基点，报2.3%；DR007加权价大跌17个基点，报2.58%。11月19日，上交所质押式国债回购利率也同样继续全线走低。

11月20日，本周三，LPR利率将进行第四次报价，市场预期大概率继续下调LPR利率5个基点。

显然，市场正在得陇望蜀！好处不能让银行独享，更应该让实体经济得利。结合此前，11月5日上午，央行公布一年期MLF的“中标利率”降低5个基点，为3.25%。11月18日，央行将7天期逆回购操作（OMO利率）中标利率，下调5个基点，为2.5%。再到11月19日，国库现金定存中标利率降低到3.18%，直接下降了2个基点。

毫无疑问，在这种情况不断推动银行负债成本降低的情况下，市场当然有理由继续相信央行会在LPR利率的第四次报价中将目标直接和盘推出，即降低LPR报价，推动实体企业实际利率降低，在短期经济压力下，进一步加大加强逆周期调节。

尽管此前有不少宏观分析师认为，在央行货政报告中，提出了防止通胀预期发散的目标，这将制约央行应对短期压力而降息的可能。但是，从本周连续不断的央行操作，让市场大呼意外。

特别是，近来猪肉价格明显回落，或让央行降息的底气更为充足。根据农业农村部监测数据显示，11月份以来，全国有16个省份猪肉价格指数连续两周环比下跌。

农业农村部监测数据显示，11月第1周，全国生猪价格为38.18元/公斤，同比上涨172.9%，环比小幅下跌1.4%;全国猪肉价格为58.71元/公斤，同比上涨149.2%，环比微涨0.2%，环比涨幅明显回落。

11月第2周，生猪和猪肉价格分别为36.04元/公斤和56.69元/公斤，环比分别下跌5.6%和3.4%。从不同省份来看，天津、山西、辽宁、吉林、黑龙江、安徽、福建、山东、四川和重庆等地猪肉价格两周回落超5%。天津、辽宁、吉林、黑龙江、安徽、福建、山东、河南、陕西等地生猪价格降幅比较明显，两周降幅均超过10%。

猪价两周的回落会不会持续下去？通胀预期会不会进一步降低？可能还需要后期数据的进一步跟进。毕竟，四季度是猪肉消费的旺季，再加上元旦、春节的双重加持，终端猪肉消费量将大幅增加，短期内生猪供应量也无法大幅增加，猪价可能仍有回升的空间。但是，如果11月猪肉价格再回落两个星期，恐怕央行的动作会更猛烈点吧，应该不会止步5个基点。

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