号外！新三板投资门槛降至200万，精选层100万！深改系列细则正式发布，转板制度即将落地……

新三板门槛大幅下降至200万，创新层为150万，精选层为100万...





12月27日，全国股转公司发布深改第一批业务规则，新三板(新三板)，全面深化改革正式落地实施。新三板投资者门槛大幅下降，精选层来了！

精选层投资者门槛为100万元；创新层为150万元；基础层为200万元精选层股票采取连续竞价交易方式，全国股转系统同时提供开、收盘集合竞价安排精选层公司未来符合上市条件可直接转板

12月27日，全国股转公司发布修订后的《全国中小企业股份转让系统分层，管理办法》、《全国中小企业股份转让系统投资者，适当性管理办法》、《全国中小企业股份转让系统，股票交易规则》等规则。均自发布之日起施行。

相比征求意见稿，今日发布实施的《分层管理办法》将精选层进入标准一，的净资产收益率要求由10%调整至8%，同时为便于市场准确理解，和适用规则，明确标准二营业，收入增长率为“最近一年营业收入增长率”。

全国股转公司表示，考虑《股票交易规则》已为精选层采取混合，交易预留空间，基于稳妥起步考虑，初期只实施连续竞价。全国股转公司将适时对相关改革措施，的效果进行评估，进一步研究完善交易机制。

根据分层新规，符合中国证监会、证券交易所和全国股转公司有关，规定的精选层挂牌公司，可以直接向证券交易所，申请上市交易。

投资者申请参与精选层股票，发行和交易应当符合下列条件：

（一）实收资本或实收股本总额，100万元人民币以上的法人机构；

（二）实缴出资总额100万元人民币，以上的合伙企业；

（三）申请权限开通前10个交易日，本人名下证券账户和资金，账户内的资产日均人民币100万元以上（不含该投资者通过融资融券融入的，资金和证券），且具有本办法第七条，规定的投资经历、工作经历或任职经历，的自然人投资者。

投资者申请参与创新层股票发行和交易，应当符合下列条件：

（一）实收资本或实收股本总额，150万元人民币以上的法人机构；

（二）实缴出资总额150万元人民币以上，的合伙企业；

（三）申请权限开通前10个交易日，本人名下证券账户和资金，账户内的资产日均人民币150万元以上。

投资者申请参与基础层股票发行和交易，应当符合下列条件：

（一）实收资本或实收股本总额200万元人民币，以上的法人机构；

（二）实缴出资总额200万元人民币以上，的合伙企业；

（三）申请权限开通前10个交易日，本人名下证券账户和资金账户内的资产，日均人民币200万元以上。

《证券期货投资者适当性管理，办法》第八条第一款第二项、第三项规定的证券，公司资产管理产品、基金管理公司，及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品、经行业协会备案的私募基金等，理财产品，社会保障基金、企业年金等养老金，慈善基金等社会公益基金，合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）等机构投资者，可以申请参与挂牌公司股票，发行和交易。

投资者门槛大幅下降 将带来增量资金

东北证券研究总监付立春认为，新三板(新三板)，投资者的门槛整体大幅下降，会带来投资者和资金的，大幅增量。新三板企业多、融资需求旺盛与投资机构少、资金供给不足的根本失衡，有望得到相当大程度的缓解。他指出，总体来看新三板(新，三板)改革的力度大、进度快，超出市场预期。

安信证券分析认为，新三板(新三板)增量，资金或将短期内迅速增加，测算精选层个人投资者或增至，140万户左右，此次三个政策力度较大，尤其是投资者适当性办法，下调，略超市场预期，预计对于新三板市场产生，较深远的影响。

精选层股票3个交易日累计涨跌幅，为±40%属股价异动

股票交易出现下列情形之一的，属于异常波动：

（一）基础层股票最近3个有成交，的交易日以内收盘价涨跌幅累计达到+200%（-70%）；

（二）创新层股票最近3个有成交，的交易日以内收盘价涨跌幅累计达到+120%（-60%）；

（三）精选层股票最近3个有成交的，交易日以内收盘价涨跌幅偏离值累计达到±40%；

证监会夏建亭：转板制度后续将发布

对于备受市场关注的转板制度安排，中国证监会公众公司部副主任夏建亭12月，27日表示，由于目前《证券法》正在修改中，后续发布转板办法，真正实现转板将在2021年。转板主要依据二级，市场相关标准。

夏建亭指出，此次新三板(新三板)，全面改革目的是恢复市场职能，帮助企业实现融资。特别要打通沪深障碍，实现多层次资本市场连接。夏建亭指出，此次深化新三板(新三板，)改革也推出了公开发行，可以路演，与A股基本类似。审核流程与科创，板其实类似，先由股转公司审，后由公众公司部审。

对于市场高度关注的，转板机制，夏建亭表示，进入精选层后，可以申请转板上市，不需要证监会批准，企业向交易所申请，交易所根据上市，条件进行审核。由于目前《证券法》正在修改中，后续发布转板办法，真正实现转板将在2021年。转板主要依据二级，市场相关标准。

“这次改革，往上改革是要，打通交易所市场，往下和四板市场进行连接。希望企业按照自己，的发展阶段，进入不同分层。此外，还要考虑投资者的利益，要注重企业的长远发展、可持续盈利，可大概率给投资者，带来回报。”

股转公司副总张梅：精选层将匹配严格的监管

全国股转公司副总经理张梅今日在有关活动上表示，全国股转公司在，中国证监会的领导下，做好了四个准备。除了上述规则准备，股转公司正在进行，技术准备、机构和人员准备。

据第一财经报道，张梅表示，集合竞价撮合频次的，调整和测试，都达到了预期的，效果机构和人员的准备，股转公司已经设立了，专门的审查部门，对精选层公司设立了专门，的审查部门，加强对中介机构的管理。

整体来看，张梅用“四个制度的优化、一个机制的建立”概括此次新三板(新三板)全面深化改革，的创新之处。

四个制度的优化，首先是分层制度的优化，以及发行制度的优化、交易制度的优化和，信息披露制度的优化。其中，市场对于精选层较为关注，券商投行也正在进行相关项目，筛选储备。据悉，精选层将匹配高效，的融资交易制度，同时匹配严格的监管要求，基本上对标上市公司。

一个机制，指的是建立，了转板上市机制。张梅表示，这次改革的一个，重要创新举措，即落实国务院决定里，的直接转板机制，允许符合条件的直接，向交易所申请上市，从而在传统的ipo之外，开辟了一个全新的上市渠道。

张梅提到，接下来股转会在三个方面围绕提高，挂牌公司的质量和运行公司的质量完善“三个体系”。首先，完善制度体系，夯实制度基础，优化并购重组优先股市场准入，等制度，研究退出股权激励，终止挂牌等细则；其次，完善产品体系，丰富市场指数进一步拓宽，市场渠道；最后，完善监管体系，持续加大科技投入，加大科技监管的能力。

股转公司时晋：精选层为优质企业打开制度空间

12月26日，全国股转公司监管部总监助理时晋，在一场新三板(新三板)活动上表示，目前新三板(新三板)正在紧锣密鼓地落实证监会全面深化新三板，(新三板)改革的各项措施。时晋指出，此次新三板(新三板)改革最，重要的一条就是实施公开发行的制度，并且在此基础上设立，精选层。而设立精选层的目的，就是为了更好地服务，于新三板优质企业，为这些企业在资本市场的发展壮大，打开制度空间。

他从三个方面对(方面对，)精选层的相关制度进行了解读。时晋提到，通过“买人头、凑人数”来进层或保层，可能触发市场操纵、垫资开户、违法借用或出借，他人证券账户、违规代持、甚至非法经营证券，活动等多种违法行为。

    关注 新三板论坛