想要长期抵御通货膨胀，得配置什么？ 螺丝钉带你读书
股票资产能长期抗，通货膨胀...
文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
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还为大家详细介绍了几位投资大师：股神巴菲特、他的好搭档查理芒格，和指数基金之父约翰博格。分享了他们的人生经历、投资生涯和投资的理念。
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《书中自有黄金屋》
《查理芒格故事汇总》
《约翰博格故事汇总》
前期回顾：
第1篇：耶鲁大学是如何做投资的
第2篇：想要从基金中取出资金，来花销，该如何做
第3篇：如何降低风险，却不降低收益？
第4篇：资产配置，还有哪些好选择？
第5篇：一边是风险，一边是收益，看重谁更好？
股票的作用
耶鲁捐赠基金需要定期支付高校的日常经营支出。而这些支出也是，会逐渐增长的：比如说需要支付教授越来越高，的薪水、需要支付科研经费、需要拿出更多的，钱去雇优秀的人才。
对耶鲁捐赠基金来说，战胜通货膨胀是很重要的，一个任务。
为了完成这个任务，耶鲁捐赠基金，大多数时间里，持有股票资产的比例都是，比较高的。
耶鲁捐赠基金认为，股票能帮助投资者，长期抵御通货膨胀的影响。
为什么股票资产能，长期抗通货膨胀呢？
公司的重置成本
其实对应的解释也有很多。第一种解释，来自于诺贝尔经济学奖得主詹姆斯，托宾。
他比较看中公司，的重置成本。
什么是重置成本呢？
比如说王大爷开了一个，包子铺，这个包子铺日常经营良好。
我们看上了王大爷的，包子铺，那之后就有两个选择：
▼第一个选择
买下王大爷的包子铺。
买下包子铺的价格，就是包子铺的市值。
▼第二个选择
开一个跟王大爷一模一样的包子铺。
那么新开一个包子，铺需要多少钱，这就是包子铺的重置成本。
正常情况下，买下王大爷的包子铺，和新开一个包子铺，价格不会差太多。
但是，假如说买下包子铺很便宜，而新开包子铺很贵，那么大家就倾向于，直接买下包子铺，把包子铺的价格推高。
假如说反过来，新开包子铺便宜，而买下包子铺很贵，那么大家就倾向于直接新开，一个包子铺，不会去买老包子铺了。
所以包子铺的价格，会围绕重置成本上下波动。
如果通货膨胀推高，了物价上涨，导致新开一个包子铺的，成本水涨船高。
最后，也就会传递到包子铺，的市价上。
所以包子铺的市场价格，是可以抗通货膨胀上涨的。
放在上市公司也是如此，上市公司的重置成本，水涨船高，也会推动上市公司的股票价格长期，抗通货膨胀上涨。
通胀转移
另一种解释，是通胀转移。上市公司可以把通货膨胀，转移到自己的商品价格、服务价格的提高上。
这点也很好理解。
比如说像茅台，茅台酒的产能不会在，短时间里大幅提高，那么它的利润，很大一部分来自于茅台酒出厂价格，的提高。
上市公司可以把通货膨胀，通过提高价格，转移给消费者或者中下游。
这样上市公司的盈利会，长期抗通货膨胀上涨，最终也会体现在股价，上涨上。
便宜的重要性
所以我们持有股票资产，能长期抗通货膨胀。不过股票资产抗通货膨胀，是从一个很长，的周期里去体现的。
单看其中的几年时间，股票资产涨涨跌跌，甚至有可能是负收益。
比如说美股市场，从70年代到80年代，长达十几年的时间里，股票市场是下跌的。
本身是负收益，更谈不上抗通货膨胀了。
不过时间拉长后，到80年代中后期，美股开启了长达十年的，大牛市。
股票市场随后收益出色，实现了抗通货膨胀的能力。
A股也会有类似的情况。
如果在2007年，买股票基金，很多到现在还套着。
股票资产本身具备抗通货膨胀，的能力。
但再好的资产，也要买的便宜，收益才会好。
如果买贵了，可能会带来反效果。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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