给投资者的一封信：时间比金钱的力量更强大！

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各位朋友：

见字如面，纸短情长。

明天就是除夕，金猪年到此才算划上句号，鼠年的列车准时出发，驮去一段难忘的岁月，又迎来一度火红的年华，研究团队先祝列位，鼠年大吉，迎新纳福！

2020年农历庚子鼠年，有一个“闰四月”，所以新年一共有384天，如何安全有序的，度过这一年，有几点思考，与大家分享。

 

第一点：增长会减速，转型会加速。

 

2018年GDP增速是6.6%，19年是6.1%，年底人均gdp正式超过，1万美元，实现这一目标，美国比中国早了41年，韩国比中国早了24年。按照西方世界的经验，人均GDP过万之后，经济减速会加快，当然这种减速并不是因为哪里出，了什么意外，而是经济水平提高以后，的自然现象，因为体量过大，发展本身就是减速的，重要原因。

从要素投入来看，2000年以前，我们依靠劳动力成本优势，建立了庞大的出口产业链；00到10年，依靠资本优势健全了，工业体系；10年以后，工程师红利推动中国经济，进入转型加速期，在校博士生达到38万人，硕士生234万人，大学生2831万人，这一阶段增长的，内生性更强（依赖技术），约束条件更多（强调环保），愿意承受的风险更低（控制债务），增长速度自然就会慢来下。

2020年亦会延续，坦然接受。

 

第二点、时代在召唤，吾辈当争先。

 

每一个时代，都有属于时代本身，的财富进阶之路，先知先觉者先进阶，后知后觉者同样有机会赶上，财富红利期。

从个人的角度看，运气最好的应该，是1965年-1975年出生的人，中国的富豪基本集中在，这个年份，尤其从体制内冲到体制，外的人，只要愿意干就可以，抓住机会；1975年-1985年出生的人，赶上了地产、互联网红利的尾巴，这两个产业是主要的，创富阵地；比较惨的是85后群体，地产周期顶峰，杠杆泡沫收缩，拥有技术和知识产权的少数群体迎来更短，的财富进阶之路，创业开始拥挤。

放长远一点来看，在中国做生意应该是一件非常，爽的事情，因为你面临的是14亿人的，全球最大统一市场，不计成本的基础设施改造，开始发挥巨大的规模效应：村村通公路，城镇断头路被打通，铁路营业里程13万公里，高速铁路2.9万公里，民用航线4945条，内河航道里程13万公里，邮路总长度985万公里，光缆线路4358万公里，移动宽带用户13.1亿，微信月活跃账，户数达到11.51亿。

内外差距、南北差距、东西差距、城乡差距构建了巨大的，市场纵深，企业可以不断创新、试错成本之低、规模优势之大，构成了企业家施展才华的，绝佳环境，只要占有了这个市场，你就是世界巨头，写字楼里，各种创业公司还在像野草，一样生长。

有一句鸡汤，2020年与大家共勉，如果站在传统行业，来看世界，那你就是悲观主义者，但如果站在，新兴行业来看中国，那你就是乐观主义者。

 

第三点、思想如果不改变，活法一定不体面。

 

会挣钱是技术，会管钱是艺术，什么都不会是回天乏术。

大量的财富人群调研表明，路径依赖是阻碍财富，进阶的重要习惯，买了十年房产，放了十年存款，炒了十年股票，走过弯路，交过学费，2020年一定要学点，科学的思想，相信资产配置的趋势，相信复利的力量，相信通货膨胀的威胁，埋下一些会让我们实现阶层，跃升的种子。

1970年全球五大央行纸币，总量不到1000亿美金，2018年翻了100倍，以上，中国的m2从2008年的40万亿，到2019年大约190万亿，印钱是掠夺资源的，最佳方法，比挖矿简单多了。纸币时代cpi每年都，在上升，从国际经验看，资产价格都比cpi涨幅高一点(，高一点)，如果不进行资产配置，仅仅靠劳动所得，要多少年才能追得上，货币增长？

2020年猪肉价格，还在高位运行，房租价格开始启动，大银行理财产品的收益，跌到4%以下，而CPI涨到了4.5%以上，价格倒挂，不改变思想的话，仍然会被剪刀差一点一点，侵蚀财富，无形之中阶层倒退。

你越不知道，就越不知道自己不知道。

 

第四点、没有焦虑，就没有成长。

 

2018、2019年，很多中国的新中产(新中产)在，理财方面严重受挫，一朝被蛇咬十年怕井绳。

原因在于，投资赛道的选择，你必须判断时机，进得太早或者太晚，都一样糟糕。微软在很多领域都进入，得太早，第一个做平板电脑，第一个做智能手机，而苹果，什么都不是第一个做，iPhone不是、iPad都不是，但最后却做的最大。《跨越鸿沟》这本书里面提到，大部分企业都会死在，鸿沟处，因为这条沟无法，一个人一个人地过去，必须行业中所有人都被教育后，一起跨过去。被吹捧最早的领先者，往往最后被替代掉。

金融行业也是一样，2018和2019年的强势监管，使得很多机构、很多投资者死在了鸿沟处，过往的疯狂扩张和，追逐风口，在浪潮冲刷下，已暴露出森然獠牙。结构调整之殇，已经反馈到，每一个个体身上。

机构焦虑、投资者被教育，而跨越鸿沟的机构得到，了新生，我们发现资金或者客户归集的方向，在快速收敛，头部大型机构吸纳的金融，资源越来越多，中小机构不管是公募基金还是私募基金成长，的速度越来越慢，比如说14万亿的公募，市场之中，排名第一的基金公司，市场份额为13.57%，排名前十名的基金公司，累计市场份额为50%，前二十的公司70%，前三十的公司超过80%，其余的基金公司合计市场占，比不足18%。退一步讲，只要打一轮价格战就能，把这些小公司清出市场。

财富管理行业的集中度也，在快速提升，所以2020年眼界，可以收窄一些，分散投资的篮子要选，得大一些。

 

第五点、相信慢的力量。

这是一个追求速度的世界，街上嘈杂的车笛声，人们愤懑不平的抱怨声，嫌走路慢恨不得，跑起来的脚步声，都在见证着社会的快。

围棋十诫里面说：不得贪胜、入界宜缓、攻彼顾我、弃子争先、舍小取大、逢危须弃、慎勿轻速、动须相应、彼强自保、势孤取和。围棋显然是博弈，争胜的游戏，但十诫中首条却是，不得贪胜，讲“舍弃”的超过三条。

创业者先想小，后想大，大而不能倒不是终极追求，小而美的工匠，精神值得向往；工业企业聚焦主业，不再一轮一轮的，做外延式并购；互联网企业打磨服务，不再利用大规模，融资补贴烧钱；金融企业做好产品，不再利用监管漏洞做跨，资产套利；一个股权投资，7年退出只是国际惯例，不要焦虑投资周期；一个私募基金，观察长期业绩，不要因短期波动而心动；散户不再去炒概念，专注于有扎实基本面支持，的股票......

 

2020年我们要慢下来，相信慢的力量。

 

第六点、走得太舒服的路，都是下坡路。

人平均一生的，寿命大概是75年，睡觉占据了22年，工作占据了12年，再去除日常吃喝拉撒以及，家庭的时间，留给自己主动支配的时间大概只有，短短的10年。真正拉开人与人，之间差距的，就藏在这些可支配的，时间里。

输入的垃圾，输出的只能是垃圾。现实的情况是，抖音、游戏、小红书、综艺节目的发展使得越来，越多的青年，甘愿沦为碎片化娱乐的，俘虏，让无节制的短期，快感淹没自己。一旦这些廉价的东西，充斥大脑，被舒适圈所绑架，稍微有难度的事，你都会望而却步，懒惰久了，稍微努力一下就以为自己，在拼命。研究表明，越是处于底层的人，越是会用一种，消耗型的方式来寻求快乐，越是处于高层次的人，越是会用一种补充型的方式，来寻求快乐，比如跑步、阅读、学习。

时间比金钱的力量更大，真正的快乐绝不是源于，放肆的欲望，而是克制且向上的，成长驱动，所以2020年要多看书，并且要多看系统性、战略性的大作。

偶有所思，一得之见。

研究团队将坚守成为中国，私人银行服务领航者的企业愿景，继续勤勉尽责，为投资者做好服务。

2020再出发！再次遥祝大家，新年快乐！大唐研究中心


2020年1月23日

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