幕后巨头再整合！博格华纳229亿元全资收购德尔福为哪般？

巨头整合...

“新四化”大潮到来，零部件巨头整合开始加速。

日前，博格华纳宣布，以33亿美元（约合人民币228.9亿元）的价格全资，收购德尔福科技。这是2020农历新年首桩零部件，企业交易案。



本次收购将以全股票交易，的形式进行。德尔福科技股东手头的，股票将以1:0.4534的比例兑换成博格，华纳的股票（相当于每股17.39美元）。若将股份换算成现金，德尔福科技的企业价值为，33亿美元。

交易预计2020年，下半年完成。届时，原博格华纳股东将占合并后，集团股权的84%，而德尔福科技现有股东，将拥有约16%的股份。

▌ 德尔福：从此消失？

百余年来汽车零部件业内，尤其是燃油喷射技术方面，德尔福堪称大名鼎鼎，亲身参与和塑造了汽车领域各个，阶段的重大变革。



从历史发展脉络来看，德尔福出身名门，系原通用汽车的，零部件部门。1999年，德尔福与通用汽车分离后，独立上市。2004年，德尔福以287亿美元（约合人民币1990亿元）营收超越德国博世，称霸汽车零部件行业。

2004年巅峰过后，受需求萎缩，及金融危机影响，德尔福盈利能力急速下降，2008年将内饰和门锁公司，恩坦华（inteva）出售给美国Renco，2009年将底盘和悬架业务出售，给京西重工，同时将排气控制系统，出售给克康。2015年，德尔福将旗下热交换，系统出售给马勒。这一阶段，德尔福不断剥离，传统零部件业务，但始终保持其在，核心领域的竞争力，确保在汽车，行业的领先地位。

2017年，德尔福拆分为德尔福科技和，安波福（Aptiv）两家公司，其中，德尔福科技继续专注于汽车(，于汽车)动力总成业务，提供内燃机、混合动力和电动，汽车动力相关解决方案；安波福则致力于安全系统，及自动驾驶车载软件等新兴技术，业务重点为车辆的“大脑”和“神经系统”。



2018年，安波福和德尔福科技的营收分别为，144亿美元和48.6亿美元。由此看出，安波福才是公司的未来，而德尔福科技更像是被，剥离的部分。

本次博格华纳全资收购，德尔福科技，与独立运营的安波福无关。

因此，真正的“德尔福”不会消失，只是以安波福的名字，继续存在并参与全球竞争。

▌ 博格华纳：挺进全球20强

博格华纳是动力系统巨头，以内燃机、变速箱闻名，主要产品还包括涡轮，增压器、尾气后处理系统及恒温器、离合器等，比如大众DSG技术、保时捷pdk技术就，来自博格华纳。

尽管博格华纳预测，到2023年，其三大主营板块：内燃机、混合动力和电驱动在轻型车市场上的营收，占比分别为64%、30%和6%。但根据其历史动作，博格华纳一直都在向，电动化发力。

与德尔福不停的剥离相反，博格华纳的方式，是大规模收购，并且向电动汽车、插电式混动汽车生产配件来扩展，自身的产品组合。

2015年收购雷米（Remy）公司，获得先进的电机技术；2017年收购功率电子，企业英国sevcon公司，加强电子研发实力；2019年成立Cascadia Motion公司，开拓商用车电驱动业务；2019年5月，与ROMEO成立合资公司，研发动力电池包，和电池管理系统。

这笔与德尔福科技228.9亿元规模的交易，为博格华纳迄今为止，最大的一笔收购，超过了2015年以9.5亿美元（约合人民币65.9亿元）收购雷米的价格。

并购完成后，博格华纳在汽车零部件业的地位，将再上高峰。



如果以2019年6月《美国汽车新闻》（Automotive News）发布的2019全球汽车零部件，配套供应商百强榜为参考，博格华纳与德尔福科技2018年营收，分别为105.3亿美元和38.63亿美元，分别位列百强榜第，22位和第62位，合并后，博格华纳将挺进20强。

从技术协同性来看，博格华纳一直坚持内燃机、混合动力和电驱动三大产品，群同时发力，并逐步通过收购和研发来实现，向电气化的转型；而德尔福科技在发动机燃油，喷射系统、碳罐、电控ecu和变速器控制器领域，技术领先，与博格华纳的涡轮增压器、废气再循环阀、发动机正时系统、变速器、热管理等实现充分互补。

正如博格华纳首席执行官，弗雷德里克·利萨尔德(Frederic Lissalde)表示:“技术是这笔交易的推动力。”



▌ 转型之捷径：零部件企业掀起并购潮

“新四化”浪潮下，转型的除了主机厂，还有全球主流零部件公司。为了不掉队，零部件巨头纷纷，加大研发投入、与车企达成战略合作，而为摊销成本、分担风险，并构成了零部件巨头，们转型的捷径。



近年来，从佛吉亚收购日本歌乐，到采埃孚收购威伯科，再到日立与本田合并零部件，业务等事件，都说明零部件企业，的大规模并购、合作还远没有结束。

在电动化领域，据市场调查机构his，预测，今年全球新能源(混合动力、插电式、电动汽车、燃料电池)汽车的新车，数量为597万辆，预计到2025年将，激增近3.5倍，达到2000万辆，市场前景巨大。

这其中，电动系统的核心技术——电池、电机、电控技术成为众多传统零部件，巨头转型的重要发力点。博格华纳并购案成为，最鲜明的例子。

分析人士认为，在新兴市场以及新市场(新市场)的，营收潜力驱动下，未来电动车零部件市场的，争夺会进一步加剧，并将不亚于车企之间，的竞争。

    关注 车图腾