指数的上涨速度有点超预期的快,自购基金去向大透视!

 

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导读
市场研判|边风炜:指数的上涨速度有点超预期的快

机构动向|自购基金去向大透视:信息、医药、消费多管齐下

聚焦IPO|车市寒冬募资扩产,英利汽车欲“逆风而行”

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市场研判
边风炜:指数的上涨速度有点超预期的快


从长远来看,2900点的指数并不算高;从短期看,疫情仍在进行中,指数有点快。建议,适度跟随泡沫,不追涨不满仓,调仓优于减仓,选择龙头,紧守低估,拉好扶手,准备可能出现的震荡,道路总是曲折的,但慢牛仍在路上。

很多人说本次疫情似乎对股市都,没什么影响,宅在家里的索性每天,炒股乐此不疲,同时上周公布新,开户数据大增,保证金新增近千亿元,公募多只产品当日售罄,资本市场对疫情似乎做出,了最乐观的预期。

有很多读者交流提出质疑,说疫情怎么可能,对经济没有影响,作为价值投资者,难道不应该更谨慎一些吗?对此我们索性再做,进一步的深入交流:

首先,上周我们针对的是,2700点的a股,这一位置对应的,沪深300、上证50的市盈率,都在历史低位,相比全球,除了我们的港股外,核心市场我们的,估值优势不言而喻,从长期来看,2700点对应的上证指数绝对被,低估了。

其次,疫情对经济的影响,主要在一季度,今年的经济一定是深,v走势了,从资本的前瞻性来看,既然一季度是低点,那么本着相对的确定性,在一季度投入,等待疫情终结时出局,是一个盈利概率,最高的方案,而一季度的最大恐慌点或,正是发生在上周,因此耐心等待经济回暖时卖出,是不错的。

再次,对于当下指数的上涨速度,我们觉得也有点,超预期的快,这当然主要指的是创业板,但资本就是如此,总会片面地放大一些,无论是机会还是风险。本次疫情必然触动新经济(新经济,)转型的加速,同时公共卫生治理也将,进一步深入人心,而创业板的权重构成主要由新经,济和医药组成,因此快速上涨后必然会,有震荡,但这不改变长远的大方向。

最后,是面对局部泡沫的看法。当下很多投资者很担心,泡沫引发重大调整,我们的看法是,创业板目前接近70倍pe,的估值,确实存在一定泡沫,但与2015年140倍相比,似乎还在过程中,当然有了泡沫自然应当,小心一些,但反观金融、地产等权重股的低估值,似乎不存在系统性风险。因此如果你害怕泡沫,那么不妨躲避在低估值,的蓝筹中,以慢打快,追求稳定收益,不要羡慕泡沫中的投机客;如果你想参与新经济(新经济,)的泡沫大潮,那么准备迎接随时可能,到来的巨大震荡,要有足够的胆力和能力,在泡沫中游泳,还是与大象同步,不同选择,没有对错,最后以收益和你的,初衷对比即可。

对于当下的市场,从长远来看,2900点的指数并不算高;从短期看,疫情仍在进行中,指数有点快,站在一周后的今天,我们建议,适度跟随泡沫,不追涨不满仓,调仓优于减仓,选择龙头,紧守低估,拉好扶手,准备可能出现的震荡,道路总是曲折的,但慢牛仍在路上。

(作者为国泰君安上海研究,总监)

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机构动向
自购基金去向大透视:信息、医药、消费多管齐下


鼠年开市头两周,基金公司集体“出手”大额自购,用真金白银展现,对后市的信心。记者盘点披露了产品信息,的公告发现,公司及员工自购,旗下的基金,不少涉及信息、医药、消费等板块,或许对投资者布局后市有,参考作用。




单只基金4500万资金流入

根据公告披露的情况,目前已超41家基金公司,宣布自购,合计金额26亿元左右。观察其中披露了产品,信息的基金公司公告发现,部分基金已经被自购完成。

比如,南方基金的公告称,公司已于2020年2月4日出资4500万元固有资金申购旗下,南方信息创新混合型证券投资基金。汇添富基金2月4日发布,的公告称,已于当日(于当日)运用2亿元固有资金,投资公司旗下偏股型基金:汇添富价值精选、汇添富消费行业、汇添富创新医药、汇添富移动互联、汇添富民营活力及,汇添富消费升级等基金。中信保诚基金的公告称,决定出资1000万元固有资金投资,中信保诚精萃成长混合型证券投资基金,该笔申购已于,2020年2月5日完成。中邮基金也表示,公司已于2月3日自购中邮,新思路基金300万元。万家基金称,已于2月3日以固有资金1000万元申购,了万家经济新动能(新动能)混合型证券投资基金。

也有基金公司的自购目前,仍在进行中。比如东方红资产管理计划,对东方红新动力混合、东方红中国优势混合、东方红优享红利混合、东方红中证竞争力指数基金,的申购于2月4日完成,每只产品申购,金额为1000万元,而对东方红产业升级,混合基金、东方红沪港深混合基金、东方红睿丰混合基金、东方红睿华混合基金、东方红内需增长集合,资产管理计划、东方红稳健成长集合资产管理计划,的申购将待恢复大额申购后完成。

华宝基金也称,近日以固有资金500万元投资本公司管理的,华宝大盘精选混合型基金,1000万元投资华宝创新优选,混合型基金,500万元投资华宝绿色,主题混合型基金。而根据工银瑞信,基金的公告,公司及子公司将出资5000万元申购工银瑞信旗,下工银文体产业、工银前沿医疗、工银金融地产、工银信息产业及工银新能源,汽车等5只主动偏股型基金,同时,出资1000万元认购于2020年2月10,日起公开发售的工银消费行业股票基金。平安基金称,将认购正在发行的平安匠心优选,混合基金1000万元。

由于各家基金公司公告中并不是都做,了产品信息披露,大众证券报记者将其中披露,了产品信息的部分公告制作成表格(见表),供大家参考。




自购基金涉信息、医药、消费

不同的自购金额,却有相似的自购目标。

观察发现,涉及信息相关产业的基金是基金,公司自购最多的。单从名称上看,就有南方基金自购的南方,信息创新混合,汇添富基金自购的汇添富移动互联和工银,瑞信基金自购的工银信息产业;而从基金四季报看,华宝基金自购的华宝创新优选混合,重仓了三七互娱、东山精密、中兴通讯、新易盛,万家基金自购的万家经济新动能(新动能),混合重仓了北京君正、兆易创新、启明星辰、用友网络等均为,信息产业相关概念股。

此外,受新冠肺炎疫情影响,医药概念也是近期备受关注,的热点。基金公司自购旗下的,基金不乏医药相关基金,如工银瑞信基金自购的工银前沿医疗和汇添富基金,自购的汇添富创新医药,而中信保诚基金自购的中信保诚精萃成长混合去年四季季报,显示的重仓股不仅包含大华股份、中兴通讯、游族网络、广联达、京东方a等,信息产业概念股,也包括新和成、药明康德等医药股。

虽然受新冠肺炎疫情影响,目前消费板块,处于低迷时期,但基金公司的自购却,看的长远。比如汇添富基金就自购了旗下的,汇添富消费行业、汇添富消费升级,工银瑞信基金也自购,了旗下的工银消费行业,而东方红资管自购,的旗下东方红新动力混合、东方红产业升级混合、东方红中国优势混合在去年四季度末的,重仓股包含美的集团、伊利股份、万科A等消费股。

记者 王金萍

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聚焦IPO
车市寒冬募资扩产英利汽车欲“逆风而行”


2019年12月,长春英利汽车工业,股份有限公司 (下称

“英利汽车”)更新招股书,拟登录上交所。然而,2018年以来,车市进入负增长状态,公司此刻却募资升级设备。此外,3层境外架构的股权设置,也引起了证监会的注意。




5亿募资升级设备

英利汽车主营业务为车身结构零部件及防撞系统零部件的设计、研发、制造及销售。根据招股书,英利汽车拟募资7.54亿元,其中设备升级改造项目,拟投入募资金额为5.07亿元。

不过,大众证券报记者翻阅公司,财报后发现,公司2016年度至2019年1-6月,经营活动现金流入,金额分别为36.52亿元、44.73亿元、51.09亿元及23.91亿元,相较公司的现金流入金额,此次公司拟募投项目所需的资金,并不算太多,为何需要通过抢滩,a股募资获得?

公司还在招股书中表示,整体产能利用率约85%左右。对于产能的“吃不饱”,公司称主要系整车厂,在选择供应商时,零部件供货商的产能利用率为考虑,因素之一,若无法保证一定,程度的产能冗余,可能会对公司获得整车厂新增,订单造成影响。

2018年以来中国汽车,市场出现负增长,2019年行业持续寒冬,乘联会年度报告显示,乘用车市场相比2018年下滑7.4%。近期,中国汽车工业协会亦表示,此次疫情将对一季度,行业影响巨大,产销量将出现,较大幅度下降,全年形势仍不容乐观。

事实上,近年来公司利润,一直在下滑,流动负债则持续增长。财报显示,2016年至2019年1-6月,公司分别实现营收32.32亿元、41.08亿元、46.69亿元及22.25亿元;对应净利分别为3.85亿元、2.8亿元、2.69亿元及8375万元。另一方面,公司应收账款分别为6.27亿元、7.97亿元、8.6亿元及6.98亿元;存货分别为7.39亿元、8.73亿元、12.71亿元及11.71亿元;流动负债合计19.16亿元、18.03亿元、24.38亿元及23.14亿元。

一方面是汽车市场出现,负增幅,另一方面公司经营 “增收不增利”,为何公司要选择在此刻募资升级,改造设备扩大产能?




客户集中度高

除了募资的必要性存疑,公司对前五大客户的依赖度,较高也给经营发展埋了个“雷”。

招股书显示,2016年至2019年1-6月,公司向前五名客户销售额占当期主营收入,比例分别为94.40%、91.49%、89.11%和89.79%,其中,第一大客户一汽集团各子公司的收入,分别为21.26亿元、21.51元、22.86亿元和11.45亿元,占同期主营业务收入,比例分别为65.81%、52.47%,49.13%和51.60%。

公司称,客户集中度高主要由于:汽车零部件行业,准入门槛较高,整车制造商一旦,确定其供应商,便形成了相互依赖、长期合作、共同发展的战略格局;整车制造商通常一个零部件,只由单一供应商生产供货。因此一旦取得订单,便需以有限的生产资源满足客户大批量,稳定供货的需求;公司主要客户均为,知名汽车厂商,在国内具有较高市场地位,公司也会持续巩固与大,客户的合作关系。

如果公司主要客户出现,业绩下滑,公司的业绩如何得到保证?事实上就在昨晚,公司前五大客户之一,上汽集团公告称,公司1月汽车销量40万辆,同比下降34.55%;汽车产量41.9万辆,同比下降32.72%。




股权设置3层境外架构

根据招股书,公司控股股东为开曼英利,持有公司96.57%的股权;开曼英利前十大股东,除富邦人寿外,其余股东均为林启彬控制或有,重大影响的公司。

“设置多层境外架构主要原因,一般是为了方便大股东权益转让。”有市场人士表示,“当大股东想,转让上市公司权益时,可以直接转让,境外公司股份,这样可以省去很多手续,并绕开上市公司股份,转让的限制。另一方面,由于某些境外注册的公司无法被,公开查到股东及董监高的详细名册,因此如果有不希望,被披露出来的信息,也会采取这种方法。”

公司股权的3层境外架构,也引起了监管层注意。证监会在此前的反馈,意见中亦要求发行人说明:设置多层境外架构的原因、合法性及合理性、持股的真实性;发行人控股股东和受,控股股东、实控人支配的股东所持,发行人的股份权属是否清晰;相关外汇流转及使用,是否合法合规等。




公司称升级是为拓展新客户

带着上述疑问,记者向英利汽车,发去采访函,公司在回复中表示,公司应收票据、应收款项规模、存货规模及负债同步扩大均因业务,规模持续扩大造成,不存在销售情况下滑的,缘故。公司实控人通过境外架构,控制公司,其历次出资流程及资金来源,均合理合法,股权具备真实性。历次受让及收购股权,均是为公司发展,不涉及股东在上市后,出让公司权益、规避董监高人员的披露及,任免规定。

对于车市负增长,却募资扩产,英利汽车表示,公司主要客户均为,国内知名整车制造商。报告期内,公司向前五名客户销售额占当,期营业收入的比例均呈现下降趋势,公司将持续与前,五大客户保持良好合作关系,此外将不断拓展新客户。

记者 蔡方


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