2020年巴菲特致股东的信,懂这3点就够了
每年,巴菲特都会在信里向伯克,克希尔哈撒韦的股东讲述公司的变化,以及对未来的判断。
因为巴菲特是世界级的价值,投资大师,这些信中又会包含,投资智慧以及经验的分享。因此每年的信会被,无数人封为“投资圣经”。
前段时间,巴菲特发布了2020年致股东,的信。
对于崇尚研究价值投资的,广大投资者而言,这是值得欢呼的一天。
因为我们又可以在这,封信当中,追随大师的智慧,学习大师的经验。
小投作为一个信奉,价值投资的人,当然不会错过这个机会。
通读完2020年的信件,之后,小投只有一个感觉:信的内容,全是干货,没一点水分。
这其中有3点,小投迫不及待地想要,分享给大家。
这三部分内容分别是:
- 股神看好什么样的公司?
- 股神是怎么看走眼的?
- 股票为什么优于债券?
温馨提示:小投在解读巴菲特信的,过程中,会举一些国内正面,负面的公司事例,不构成投资建议。入市有风险,还请小伙伴们多多看,财报分析,形成自己的判断。
巴菲特看好什么样的公司?
在信中,巴菲特给出了三个校验,指标:
1.公司的净有形资本,必须能获得丰厚回报
什么意思呢?就是说,公司的资本必须能赚到,很多钱,举个例子:
比如贵州茅台,酿酒是他们的主业。而酿酒,需要投入的资本成本很少,酒窖的建设成本也不高,建出来能用好多年。但酿出来的白酒却很值钱,而且也不用担心销量。公司的酒窖厂房虽然不多,但是非常能赚钱。
因此,茅台只需要很少的资本,就能赚很多钱。
而像一些制造业,公司就不一样了。这样的公司,处在一个高强度的竞争,环境里,如果想要多赚钱,就只能新建厂房,扩大产能提高营收。新建厂房的成本很高,如果市面上有新技术出现,公司就需要跟进。
公司虽然也赚钱,但赚的都是辛苦钱,需要很高的投入才能赚到。
所以,同等有形资本下,能够带来更多回报的公司,就更加值得关注。
放到投资市场来看指,标的话,就是选择高ROE、高ROIC的公司。
PS:
ROE就是净资产收益率,表示的是公司的,净资产可以赚到多少钱。
roic是投入,资本回报率,表示的是公司投入的资本能,赚到多少钱。
而这个理念,也可以拓展到我们生活,那就是选择“投入产出比高”的事情做。
2.经理人必须德才兼备,而且诚实
所谓经理人,是对公司管理层,的一种称呼。
对于大多数公司而言,管理层都是非常重要的,一环,能力不同的管理层,对公司的影响也天差地别。
举个例子:同样是做共享单车,摩拜和ofo两家,的结局截然不同。
特别优秀的管理层,比如说空调行业的格力,就能带领公司从一个不知名,的n线小厂,一路干翻了当时空调界的“四朵金花”,成为空调行业的绝对龙头,并成功登入世界 500强企业。
而特别差劲的管理层,会带着公司“越走越差”,比如说零售行业的国美。在最辉煌的时候,它与苏宁同是,家电零售领域的超级龙头。而更换管理层后,国美一年不如一年,现在已经快要淡出大众,视野了。
当然,管理层光有能力还不够,还需要诚实。像獐子岛这种公司,管理层的经营能力其实,并不差,只不过他们发现,在股市里欺骗投资者,比好好经营更加赚钱,于是每年都坑骗投资者。
这种公司,我们也要躲得远远的。
综合而言,既需要管理层有能力,还需要管理层诚实可靠。
在我们投资的时候,很难判断管理层是否优秀。一般来说,只能根据公司过往的,经营成果,来判断公司的,管理层是否优秀。
但这对大多数投资者而言,已经足够了。
3.买入的价格必须便宜
这个最容易理解。即使公司能赚钱,而且管理层优秀,但如果你买贵了的话,还是需要时间来,消化这些泡沫。
股市里面绝大多数,亏钱的人,通常都干了一件错事儿:买太贵了。
每逢牛市,市场暴涨。市场的赚钱效应,会吸引许多人参与,到追高上去。
于是,好玩的事儿出现了:很多人牛市亏得最惨,熊市反而不怎么亏钱。
好公司、好管理以及好价格,就是股神选股诀窍。
股神也会看走眼?
当然会,股神也是普通人。只不过他会不断,复制成功的经验,让自己的多数、或者关键的几个重大决策,是正确的。
巴菲特用婚姻形容,看走眼的时候,真的是既形象又贴切。
原文中他说:
收购公司就像婚姻。当然,婚姻都是从美好的婚礼,开始的,可后来,现实就和婚前的期待,大相径庭了。有的婚姻比婚前双方希望,的更美满,还有的很快就让,双方的幻想破灭。
用婚姻类比收购,我们以往的那些婚姻,大部分还是可以接受,所有的收购交易对象都对他们很久以前做,的决定感到满意。有些婚姻是美好的。但不少婚姻已经让我,开始怀疑求婚时的想法。
这个比喻放在我们正常的,投资里,也很合适。
我们投资的时候,经过仔细分析、严格筛选,可能会找到一批,看起来不错的公司。但实际买入后,随着时间的推移,看起来差不多的公司,却出现截然不同的状况:一些公司越来越好,一些公司则会暴露出来“渣男”本质。
即便是股神巴菲特,也会有看走眼的时候。我们普通人投资,股票的时候,遇到“渣男”公司也很正常。
但我们可以通过严谨的规则,在买入之前,尽可能多地过滤那些“渣男”公司。同时在“渣男”公司暴露破绽的时候,毫不犹豫直接替换掉它们。
长期而言,股票优势更大
PS:低利率政策是,用来刺激消费、刺激生产的,为啥要用低利率政策,来刺激呢?消费和生产都在走下坡路,如果不刺激的话,也许会陷入到,经济衰退的路子上
咱们参考一下邻国日本。它在很早的时候,就施行了低利率的政策,并在后来转成了负,利率政策。
在这个过程当中,低利率政策虽然对,日本经济有所刺激,但产生的影响比较有限,整体经济发展还是处在一个比较,缓慢的阶段。
(日本GDP增速图)
观察日本国债,它的收益可以说是,低到了泥土里面,利率只有百分之零点几。而代表日本股市,的日经225,却走出了下图这样的状态。
低利率政策下,仍然会有一批公司出现。他们通过经营获利,从而实现股票增长。
在低利率环境下,短期来看,债券类投资(比如国债)的避险能力很好。但长期而言,股市的成长性,会使它超越债权类投资,的收益。
小结
最后,小投做个总结。
2020年巴菲特致,股东的信里,我们需要领会的“精神”有以下三个重点:
- 第一,好公司、好管理层,以及好价格,是股神选股的好方法;
- 第二,股神也会看走眼,正如我们避免不了意外和误判,但我们可以通过学习,以及及时“止损”,来让自己最终投资和人生都变得正向;
- 第三,在低利率时代,股票比债券长期来看,成长性更高。
好啦,关于2020年巴菲特致,股东的信,小投就和大家,分享这么多了。
欢迎有不同意见,的小伙伴们,在留言区和小投探讨。
对了,小投还准备一份“小礼物”:微信后台回复“巴菲特”,你就可以看到巴菲特2019年和2020年,的信件全文啦!
▼
点个“在看”,2020年更有钱!
关注 长投学堂
微信扫一扫关注公众号