神华煤制油加油站

神华煤制油亏损与中航油共建加油站提高盈利能力

4月26日，神华集团与中国航油签署战略合作协议，双方将合作建设民用加油站，共建成品油销售网络。安迅思分析，双方的合作是基于共同的发展目标，即延伸产业链，提高市场竞争力和盈利水平。其中一个有油源，一个有渠道，双方的合作可谓“一拍即合”。...

作者：安迅思—邹敏珍

神华集团4月27日在官方微信公众号上公布，4月26日，神华集团与中国航油签署战略合作协议，双方将合作建设民用加油站，共建成品油销售网络。安迅思分析，双方的合作是基于共同的发展目标，即延伸产业链，提高市场竞争力和盈利水平。其中一个有油源，一个有渠道，双方的合作可谓“一拍即合”。

2015年，受低油价和销售渠道单一影响，神华煤制油亏损10多亿。“十三五”神华还有两个大型煤制油项目计划投产，但传统的炼油行业已经处于过剩状态，成品油市场竞争加剧，且未来五年油价预计仍难超80美元/桶，因此，延伸产业链，拓展零售渠道，对神华“十三五”的发展和盈利都能提供保障。

中航油在多个省市已经有成品油零售布点，神华可以借助中航油的物流和零售网络消化更多的油品，而中航油也能得到更稳定的油源。加油站丰厚的利润及非油业务的美好前景，也吸引了这两个在成品油领域体量相当的企业携手，为双方更好的实现“十三五”多元化发展“添砖加瓦”。

低油价下神华煤制油出现亏损，销售渠道瓶颈愈发凸显

2015年，中国最大煤企，同时也是中国最大的煤制油化工企业——神华集团旗下鄂尔多斯煤制油项目经营亏损10多亿。根据神华测算，在目前税收政策下，当原油价格在50美元/桶左右时，煤制油项目才能维持正常运营。而2015年四季度，国际原油价格跌到了50美元/桶以下，且2016年国际油价进一步下挫，神华煤制油面临的亏损幅度将进一步扩大。而再看终端，神华位于鄂尔多斯煤制油项目周边的成品油加油站，2015年年销量超9000吨，盈利颇丰，但相较于当年油品总产量72万吨而言，这个加油站所能消化的数量简直是“杯水车薪”，其绝大部分成品油由于缺乏销售渠道，只能批发给两大作为调油组分，而神华缺乏定价权，煤制油项目的利润由此进一步受到挤压。

安迅思统计数据显示，神华现有煤直接液化项目设计产能为108万吨/年，为一期工程的第一条生产线，位于鄂尔多斯，于2008年投产，2011年商业化运行后开工稳定，主要产品为柴油和石脑油，柴油产量预计在50万吨左右，硫含量低，主要供当地的中石化和中石油旗下销售公司，而石脑油芳烃含量较高，是很好的重整原料，部分外销给大连、河北的PX企业作为重整原料及华北地区的的调油企业用于调和汽油。

神华另一18万吨/年煤间接液化示范项目于2009年年底投产后，长期处于停工状态。

神华意欲延伸煤制油供应链，提高盈利能力

与中航油携手后，神华的油品将可在加油站直销，提高盈利能力。

中航油人士指出，双方在成品油市场属于分量相当、优势互补的合作伙伴。目前加油站油源来自贸易商和炼厂，与神华合作，将提高一手资源的比重，提高竞争力。

中航油在1月底的2016年工作会议曾提出，石油公司要加快向实体化、资源化转变，加强与上游供应商的战略合作，提高一手资源的获取和配置能力。

据悉，中国航油目前已经在25个省（市）有油品物流和零售布点，成品油加油站共85座，分布在重庆、云南、四川、上海、浙江、大连、陕西等地。不过这一数据并未得到中航油的证实。

过去几年加油站零售利润持续走高，再加上对未来非油业务前景的看好，加油站成为了成品油供应链上的“香饽饽”。神华将煤制油供应链延伸至零售端，实现上下游一体化，则可以提高煤制油项目的抗油价下跌的风险能力。

安迅思数据显示，截止5月9日，2016年国标93#汽油、调和93#汽油、国标0#柴油零售利润平均分别为1551元/吨、2092元/吨以及1412元/吨，较前几年大幅走高。详见下图

“十三五”神华煤制油将继续发力，双方合作前景值得期待

安迅思统计数据显示，“十三五”期间，神华还有两个大型煤制油项目计划投产，新增总产能达到612万吨/年。其中一个是神华与宁夏政府合资，并由神华控股的神华宁煤400万吨/年煤间接液化项目，该项目总投资550亿元，位于宁夏宁东能源化工基地煤化工园区，采用费托合成技术，计划2016年8月试车。据神华宁煤官方报道，该项目年转化煤炭2036万吨，年产合成油405.2万吨，其中调和柴油273.3万吨，石脑油98.3万吨，液化气33.6万吨。

另外一个是鄂尔多斯煤直接液化项目一期工程第二、三条生产线，同时建设一条50万吨/年的调和油生产线。据该项目环评公示，一期工程共三条生产线，总规模为320万吨/年。该项目主要产品为国五车用柴油、航煤、芳烃馏分、石脑油、C4组分、PP等。据安迅思从神华人士处获悉，该工程计划2019年建成。

不过2017年国际油价预计仍处于低位，神华宁煤项目投产后，就可能面临亏损的局面，而未来几年预计油价仍将处于低位，鄂尔多斯煤直接液化项目的经济性无疑将遭到挑战，投产时间也可能受到影响，而拓展终端销售渠道可以提高整体的盈利能力，支撑项目的建设进度和投产。神华新项目投产后，与中航油的合作将进一步扩大。

附：神华与中航油合作六大领域

除加油站外，神华与中航油的合作领域还包括煤基航空燃料的研发和标准体系建设、航空燃料物联网建设、科技创新、新能源和海外合作项目。