详解:互金巨头上市前景——等不来香蕉的猴子

 

对于巨头来说,将部分资产拆分独立上市是常见的。在利益的驱动下,巨头们对于资本运作从来乐此不疲。但是在互联网金融领域,绝大部分巨头都遇到了相当的困难。生存自然不成为题,可是上市并非那么容易。...



在过去的6个月中,包括苏宁金融、京东金融、蚂蚁金服、陆金所等中国互联网金融巨擘都完成了相当巨额的融资。相应的,在业务模式相对稳定的情况下,或是自身意愿,或是资本市场要求,这部分企业开始试探性接触上市。

事不遂人愿,计葵生曾经明确表示希望在国内完成上市,但在战略新兴板被一再搁置的情况下,上市呼声最高的陆金所陷入进退两难的境地。那么,估值最高的几家互联网金融企业目前的状况又分别是怎样的呢?

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陆金所:



陆金所的情况一直被行业所津津乐道,不仅因为其“铁打的董事长,流水的总经理”这一特殊现象,更因为陆金所在过去两年中“坐着火箭”上升的估值。

2016年1月,陆金所宣布完成12.16亿美元融资,其中包括B轮投资者9.24亿美元投资和A轮投资者行使认购期权投资的2.92亿美元,融资完成后,陆金所估值达到185亿美元。而在半年前A轮融资完成的时候,陆金所估值不过100亿美元。半年时间估值几乎翻了一番,实在是羡煞旁人。

相对于连续的超级融资和疯狂估值,陆金所真实的账面成绩却不那么好看。2014年,陆金所营收为仅1亿美元;2015年营收预计为7.06亿美元、预计亏损4.15亿美元;2016年到2018年营收预计则分别是31.03亿美元、61.66亿美元、98.43亿美元,并于2017年开始盈利。

今年3月,平安集团突然宣称预计下半年启动陆金所上市计划。而在接受媒体采访时陆金所董事长计葵生明确表示,国内上市肯定是首选。如果A股在政策性上被排除的话,战略新兴板则是第一顺位。不过令人失望的是,炒的火热的战略新兴板未能写进“十三五”规划纲要。

陆金所的大戏还在继续,或许未来一段时间将会引起更多的关注。

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蚂蚁金服:



近日,蚂蚁金服宣布已完成45亿美元B轮融资。这是全球互联网行业迄今为止最大的单笔私募融资。此轮融资完成之后,蚂蚁金服估值高达600亿美元,相当于3个陆金所。单凭这一条信息,基本上国内外Fintech人士就已经全都“懵圈”了。蚂蚁金服何德何能又有着怎样的业务线才能支撑起600亿美元估值的巨大体量呢?

“支付宝”,蚂蚁金服的前身,也是其现如今的核心项目。如果以2004年支付宝成立开始算起的话,那么蚂蚁金服至今也走过了12个年头。在逐步建立起的帝国大厦中,蚂蚁金服的业务板块涵盖了“支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用、蚂蚁金融云、蚂蚁达客”等几乎所有的互联网金融业务。

与业务量对应的,2015年7月蚂蚁金服对外宣布完成A轮融资,引入了包括全国社保基金、国开金融、国内大型保险公司等在内的8家战略投资者。其中全国社保基金持股比例最高,为5%;国开金融与四家保险公司各投资约9亿元,每家约占0.5%;此外还包括春华基金和国资背景的上海金浦产业基金两家PE机构。在A轮融资完成后,蚂蚁金服估值450亿美元。

与陆金所巨亏的情况截然相反,蚂蚁金服2014年营业收入为101.5亿元,较2013年同比增长91.6%;调整后净利润为26.3亿元。另据第三方机构推算,2015年蚂蚁金服的税前利润应在 30 亿至 50 亿元之间。

已知的数据显示,蚂蚁金服基本符合国内主板上市条件。如果最终成功登陆A股,蚂蚁金服可能成就2010年以来国内市场最大规模的IPO。

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京东金融:



京东金融与蚂蚁金服一样,涵盖的业务范围都非常全面。据媒体报道,京东金融于2013年10月独立运营以来,先后建立起供应链金融、消费金融、众筹、财富管理、支付、保险、证券等七大板块。

随着2014年互联网金融的大热,京东金融的白条、京东钱包、小金库、权益类众筹、股权众筹等业务得以迅速广为人知。

虽然京东和阿里的高层时常在各种活动上呛声,广告投放也是针锋相对的调侃,但是就互联网金融的发展来说,京东的确略逊一筹。数据显示,京东金融2015年前3季度营收一共为12.58亿元,净亏损为6.77亿元,净亏损率为53.8%。说句实在话,就算和账面并不体面的陆金所比起来,京东金融的这份答卷都很难向各方交差。

不过在一个“拼爹”的时代,谁也不能小觑有着“京东”这么个亲爹的京东金融。2016年3月,京东集团宣布,京东金融66.5亿人民币融资交易于2016年3月1日完成。在完成此轮融资后,京东金融估值为466.5亿人民币。

在不少业内人士和媒体眼中,京东金融一直被拿来和蚂蚁金服对标。曾有消息人士吐露,京东金融计划于2017年在国内主板上市,这也将紧跟蚂蚁金服的脚步。但是就现在的情况来看,恐怕京东金融短时间内难以实现国内上市的计划。

4


其他巨头:

苏宁云商近日发布公告称,公司拟对旗下第三方支付、供应链金融、理财、保险销售、基金销售、众筹、预付卡等金融业务进行整合,搭建苏宁金服平台,并计划通过增资扩股,引进战略投资者苏宁金控投资有限公司(以下简称苏宁金控)。

公告显示,苏宁金控出资58.34亿元,持有苏宁金服增资扩股后35%的股权;核心员工增资8.33亿元,持有苏宁金服增资扩股后5%的股权。苏宁金服投后估值达到166.67亿元人民币。

据悉,2015年苏宁金服收入增长254.9%,利润增长为435.54%。

微众银行已经接近达成4.5亿美元首轮融资?腾讯在互联网金融上的发力虽然时日不短,但是由于数据属性等诸多原因一直显得有心无力。不过如果微众银行能够顺利完成首轮融资,那么其估值也将高达55亿美元。

百度金融迄今为止的最大动作是和宜信进行了一系列的深度合作,其他方面目前并未有更多值得关注的消息。

对于巨头来说,将部分资产拆分独立上市是常见的。在利益的驱动下,巨头们对于资本运作从来乐此不疲。但是在互联网金融领域,绝大部分巨头都遇到了相当的困难。生存自然不成为题,可是上市并非那么容易。

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巨头们离上市还有多远?



在中国互联网金融行业,争夺上市二把交椅的竞争日趋激烈。相对的,受到多重因素制约,巨头们的上市进程并不顺利。与之形成鲜明对比,宜人贷却在2015年12月18日成功登陆纽交所,占据了中国互联网金融上市的头把交椅。为什么是宜人贷?而巨头们在上市路上为何走的如此艰辛?

首先,在金融领域,无论中国还是其他国家,无论分业监管还是混业监管,业务模式相对专注的企业一定是最有利于监管的。而宜人贷作为一家纯粹的P2P公司,在监管和资本市场眼中是相当透明的。而不管陆金所还是蚂蚁金服或者其他互联网金融“独角兽”,无不是大而全的模式。在这种相对混乱的情况下,监管部门肯定要采取谨慎和保守的态度。

其次,如今的BAT或是其他互联网金融巨头均没有在风控领域有明显的优势。尤其在各自体量巨大的情况下,不能在风控做到更安全,恐怕监管层是难以接受的。

最后,上市对于一家公司来说,应该是非常慎重的决定。尤其对于体量庞大的企业来说,是拆分上市还是整体上市?上市时机如何?监管态度如何等等问题均需要仔细斟酌。当然,兵贵神速,不得不承认宜人贷逆市上市确实令其在品牌层面尝到了独有的红利。

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