美股焦虑症

 

抄大底or接飞刀?...

昨天到今天,资管小伙伴们讨论最多,的事情就是海外市场还要跌多久,听多了总让我怀疑他们是不是患,上了美股焦虑症。。。血雨腥风不是常态,想抄海外资产大底的,人很多,今天聊几句我们的想法。

我们听到的一种典型观点:

美股核心资产跌的好便宜,这估值跟国内的一些,龙头公司相比,可是便宜多了,我要抄底,代表如苹果、英伟达、AMD等。

但是我们的想法不太一样,客观的数据观察看,这二三十年的美股市场确实,是跌一年,涨好几年,在下跌的那年买入都会有,很好的收益,买的便宜,买的低,长期看肯定是要赚的,这是废话,难点在于现在是不是真,的足够低了?买入被套20%,心态很容易爆炸,尽管很低了,但是拿不住,突突一下就自己剁手了。

今天早晨有个小伙伴扔了,张图给我,说美股要这样。。。



这张图的走势是可以,直接回应的,不可能!市场如果真按照1928-1932的图走,要跌90%,但当时的美股影响力还,不像今天这样冠绝全球。

现在的全球金融市场,美股是最大的股票,流动性蓄水池,有大量的主权基金、养老金在里面,想抄底的人很多,钱多了去了,跌90%的事情是不会再出现的。如果真出现了,可能钱也就没啥用了。。。

这里我们用goldmoney的一张,图来让大家感觉下,美股这一波究,竟是什么水平,在下面的图里你可以清晰的,看到这个下跌速度是超过1929和1987的,但是幅度目前跟两者,还有距离。
现在市场的下跌速度,在美股找不到先例,那么我们还能怎么参考呢?

这时候就要拿出2015年创业板的,图了,为什么用这张图,是因为创业板的成交量足够,大,一个成交量足够大的市场,才能传递足够有效的信息,没有流动性的盘子,涨跌随便做,没有什么参考的意义。

创业板的图我们之前发过,今天又更新了一下:
以创业板见顶的,位置为100%,将纳斯达克做了叠加,只看下跌的百分比,x轴是重叠后的时间线,双方的顶点重合在T位置,就是上面的效果。

目前美国的状态和2015,的a股有类似之处,过去的美股回购牛+分红牛,居然有不少是因为融资,成本低,借债回购完成的,这种隐形的杠杆,是很可怕的,伤害的是企业部门。

核心结论——这张图告诉我们目前,在第一波下跌的后期,哪怕它跌的确实很急,也快到位了,再向下10-15%是极限位置,这是对照国内2015,的杠杆牛来的,流动性坍塌+市场情绪溃散的典型。

美股的下跌是流动性,和情绪的因素,这都是短期因素,是有解决办法的。但是,长期因素、基本面因素的伤害,是没有办法短期解决的,甚至可能是很难解决的,真实伤害,主要表现在海外市场消费,需求下滑。

我们在前面的文章,中已经提到了一个思路:

多关注一下内需相关,的行业,看看那些完全自给自足不受,外界影响的公司,相对应的,电子之类的产业是,要遭受重创的,因为外需太多了,这些都是海外yq,影响的重灾区,苹果关店就是明证。

以最近又上了头条的,中兴通讯为例,它2018年收入855.1亿元,其中来自海外的业务,收入达到了310.7亿元,占比将近36.3%,如果再加上其他因素的,摩擦影响,这种基本面的伤害,是十分巨大的。

在经济高度全球化的今天,需求收缩的影响并不孤立,几个重要国家的需求收缩,会传染至几乎所有的国家,造成全球总需求的收缩幅度远远大于单个,经济体的直接影响。除了代表性的,电子行业之外,还会有许多行业受到影响。

作为一个观察的维度,可以直接看中国各行业出口,的规模情况,华泰证券作过相关,数据统计与测算,从行业来看,就是下面这张图。
具体到上市公司,的业务来说,我们重点关注的是那些海外业务,占比高,产品以实体需求,为主的公司,这些公司在目前的环境下,很容易遭遇情绪、流动性、基本面三杀,要多留个心眼。
这里用的数据是2018年,年报数据,因为上市公司公布的季报数据,相对简单,很多没有公布具体的,海外业务占比,而大部分公司尚未,公布2019年年报,等到年报披露完毕,我们可以再给大伙,更新下这个数据。

最后多说一句,在外需相对下滑的情况下,经济政策有可能会偏,向于刺激内需,如果内需启动修复,那些可以自给自足、不受外界影响的公司,尤其是之前跌的,差不多的公司,就有些看点了,这是一个挖掘的思路。



1)今天有专家表示,鉴于法匹拉韦安全性好、疗效明确、药品可及,经过科研攻关组,组织专家充分论证,已正式向医疗救治组推荐,建议尽快纳入诊疗方案。法匹拉韦是由日本富士公司研发的,广谱抗病毒药物,目前国内只有海正药业拥有,生产批号。但是晚上,海正药业的股东就,发了减持公告。。。

2)菲律宾股市无限期关闭,汇市及债市中止交易;比利时和意大利发布了,卖空禁令;法国财长勒梅尔:法国将禁止做空24小时。他同时还表示,如有必要,可能将企业国有化,以保护它们。

3)微软宣布即时关闭,全球所有旗下店铺,但会提供线上服务。

4)京东宣布回购20亿美元,股票。

5)据外媒计算,自2月19日美股,开始堕入熊市以来,“股神"巴菲特的股票投资组合已经损,失约802亿美元,跌幅为32%。今年迄今,巴菲特投资组合的市值下跌,713亿美元,跌幅为29%。同期,标普500指数下跌了26%。
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